盡管市場面臨一批新股集中申購的資金壓力，國際金融市場動蕩不安，但是在穩增長的政策刺激作用下，市場對于央行[微博]全面降準預期增強。 12月16日，券商股王者歸來，集體漲停，金融板塊集體大漲，刺激滬深300指數走高。當日，股指期貨大幅上漲，當月合約IF1412報收于3322.8，漲2.34%，IF1501報收于3384點，上漲2.81%。市場預計后市股指期貨短線將繼續震蕩走高，中線期指當月合約有望上攻3630和3800點，短線IF1501將上攻3500點。

　　經濟下行壓力加大

　　11月公布的主要經濟數據顯示，僅有零售銷售總額增長表現略好，多數經濟指標均低于預期和前值，11月經濟下行壓力加大。12月16日公布的12月匯豐中國制造業采購經理指數(PMI)初值為49.5，低于預期的49.8和前值的50.0，創近7個月來的新低，顯示12月經濟下行壓力進一步加大，內需疲弱。

　　面對經濟的下行壓力，政府將繼續推出一系列穩增長措施，貨幣政策或將繼續放松，財政支出有望增加。12月15日，國家發改委新批準6個公路和機場的基建項目，總投資額達到近2000億元。面對近日公布的11月和12月經濟數據不佳，股市和股指期貨市場并未恐慌下跌，經濟數據不佳的利空影響不大。

　　新股集中申購

　　本周將迎來本年度最后一輪新股發行，本周及下周將有12只新股上市申購。預計本輪新股發行將凍結申購資金近3萬億元左右，其中，本周五和下周一對于凍結資金的需求和壓力更大。一般而言，新股集中申購，對于股市的資金面將是一個較為嚴峻的考驗。鑒于今年以來新股申購和上市后的賺錢效應，市場將提前準備相應的申購資金，而不會過多地采用拋售現有股票來籌集資金，對于滬深300指數和股指期貨的利空影響已經開始提前消化，后市利空影響不大。

　　央行降準預期增強

　　近日，國際金融市場波動加大，對于國內股市和股指期貨后市的影響需要密切關注，短期利空影響有限。市場預期，為了應對國內經濟下行的壓力和年底資金面的緊張，以及對沖國際金融市場波動風險加大，央行有可能在12月底前，估計是在本周末全面降準50個基點。央行降準預期增強，也是刺激近日股指期貨震蕩上行的重要因素。

　　券商板塊王者歸來

　　12月16日，券商板塊再度集體漲停，再現王者風范。從7月下旬以來，推動本輪滬深300指數和股指期貨上漲的主要動能是以券商為首的金融板塊大幅領漲。日前證監會[微博]表示沒有對券商的兩融業務進行窗口指導。據媒體報道，中信證券(32.09, 2.32, 7.79%)對融資類業務現場檢查結果發布公告稱，操作規范嚴謹、兩融可控風險。與此前市場擔憂針對兩融業務杠桿的專項檢查傳聞不同的是，多位券商人士強調這只是常規檢查，被市場過分解讀。16日下午市場有傳言稱，旨在改善券商凈資本約束的風控指標新規不日有望正式公布，將給券商帶來近千億元的流動性，這也許是刺激當日券商板塊漲停的一個重要因素。此外，銀監會鼓勵民資參與農信社改革，信托業的多項新政出臺，也刺激參股金融板塊漲幅居前。

　　本周二，在券商板塊漲停的刺激下，保險和銀行板塊跟隨大漲，推動滬深300指數和股指期貨大漲，短線高位震蕩盤整或將告一段落，后市上行可期。

　　從持倉來看，12月16日，IF1412持倉前20名會員減持多單17041手，減持空單18377手，凈空單減少1366手，至2232手；IF1501持倉前20名會員增持多單10105手，增持空單11590手，凈空單增加1485手，至12667手。期指4個合約前20名會員凈空單減少2060手，至23258手，這意味著后市期指上漲動能增加。

　　(作者系國泰君安期貨分析師)