香港商報記者陳輝

 

　　回顧滬港通半新股

 

　　總結2013年至今公開招股的162間上市公司，截至周一共有85隻股票股價「潛水」，潛水率51%，當中累計跌幅逾半的有10隻，包括正在停牌的諾奇(1353)及榮陽實業(2078)。受美國科網股退熱及奶價下跌影響，內地科網及乳業半新股跌幅居前，各有2隻打入半新股跌幅十大。此外，受國際商品價格下跌拖累，各有1隻油田設備及金屬股跌幅打入前列。

 

　　若計及經介紹或配股上市的半新股，共有15隻半新股成為滬港通的港股通標的，涉醫藥、物流、環保、運輸等行業。截至周二，有10隻高於招股價或配股價，但單計本季，錄得上升的僅4隻，包括中國北車(6199)、龍光地產(3380)、光大銀行(6818)及中國信達(1359)，以光大銀行升幅較凌厲，明顯受內地A股金融股近周強勢所推動。

 

　　向落后股埋手

 

　　表現較差的5隻滬港通半新股，累計跌幅均超過四分一，以輝山乳業(6863)及中石化煉化工程(2386)表現最差，截至周二累計跌幅分別有55%及50%，情況與整體半新股吻合。曾押后上市的萬洲國際(288)，上市后股價表現亦欠理想，累計下挫35%。單計本季，被質疑財務的天合化工(1619)表現最弱，股價在兩個多月內被「腰斬」，市值亦跌至不足300億元。

 

　　雖然投資市場有「寧買當頭起」說法，且部分表現欠佳的滬港通半新股確有內在因素困擾，譬如萬洲國際面對高負債比率，利標品牌(787)半年業績虧損，天合化工接連遭機構發報告質疑業績。惟個別股份股價不濟，與行業低潮或板塊炒作后遺癥有關，這些股份經歷股價回調后，未來有更好回升機會，值得投資者關注。

 

　　經營餘熱發電、節能立磨制造等環保業務的海螺創業(586)，因安徽國資改革停牌。內地媒體報道指，安徽省政府及國資委等相關部門正討論具體方案，旨在進一步釐清產權制度及深化混合所有制。撇除體制改革因素，公司共20多個餘熱發電、垃圾焚燒及節能立磨等項目待動工，短期業績有保證，且市盈率不足10倍，前景正面。

 

　　乳業半新股今年表現欠佳。除中國聖牧(1432)至今能守在招股價之上，輝山乳業及原生態牧業(1431)均大幅「潛水」。從行業基本面看，雖然內地奶企大量輸入進口奶填補供應缺口，令內地原奶價格年內暴跌三、四成，但內地乳企在鮮奶供應仍有優勢，加上原奶價格下滑有助市場整合，長遠對大規模作業的輝山乳業及中國聖牧有利，短線走勢較看好中國聖牧。

 

　　低撈油股富貴險中求

 

　　中石化煉化工程(2386)股價因油價下滑而急跌。油價下滑影響石油相關投資，勢必影響公司業務。該股表現取決國際油價，截稿時紐約油價在每桶56元（美元下同）之上。但沙特阿拉伯石油部長接受外媒采訪時表明：即使油價跌至每桶20元，石油輸出國組織(OPEC)亦不會減產，以保持他們在國際原油市場的份額。

 

　　分析認為，OPEC一改高油價策略，不借代價讓油價急跌，是試圖阻止其他高成本產油國進入市場。這種策略能否維持，視乎美國想藉機打擊俄羅斯，還是要保護自身頁巖氣革命。尤其美國新油商不少借債采油，并以石油在每桶60元之上的假設舉債，低油價隨時令這些借債違約，可掀另一次金融海嘯。美國將如何做以推高油價，只能拭目以待。倘相信美國會有所行動，除傳統油股外，亦可伺機低吸中石化煉化工程。