筆者的朋友H先生最近比較郁悶。由于市場二八分化嚴重，朋友融資買入的幾只中小盤股票表現較差，偶爾還來個急速跳水。由于朋友的杠桿較重，一度達到1比5的水平，就在最近的一次急跌中，倉位被資金融出方強行平掉，結果損失慘重。

　　在此輪券商銀行股暴漲之前，朋友自己根據基本面研究的幾只小股票走勢還不錯，再加上操作風格激進，喜歡運用杠桿，一直都是順風順水，收益不錯。但經此一役，其利潤縮水不少，白忙活了一陣子。

　　杠桿這把雙刃劍，可以說讓人又愛又恨。方向賭對了，能獲得超額收益；賭錯了，損失也得加倍。據朋友講，他的杠桿還不是放得最大的，市場里有的人用杠桿套杠桿或其它方法，達到了1比9的水平。這樣的倍數很致命，重倉情況下幾個點的波動就足以爆倉。

　　A股今年末的行情出乎大多數人的預料，銀行券商等股票氣勢如虹帶動指數狂漲，即便盤中暴跌短暫回調，但馬上又能收復失地，這樣的走勢消滅了很多疑慮A股牛市的看空者，看到5000點甚至萬點的也是大有人在。大盤藍籌股的超強走勢，固然與估值修復、政策主題刺激有一定關系，但背后洶涌的資金進場推動這些板塊則是直接原因。最新數據顯示，兩融余額年內增188%，近一月規模三級跳，總規模突破萬億元大關。如果再加上傘型信托、民間灰色配資等渠道，加在A股身上的杠桿資金體量會更龐大。以券商龍頭中信證券為例，近一周多來，融資余額始終維持在200多億的規模，而該股一天的成交量基本不過如此。可以說，如果沒有這些巨量杠桿資金，中信證券股價要想在短時間內翻番不可想象。其它券商銀行股與中信證券情況大體相似。

　　突如其來的行情迅速地改變著萬千老百姓的生活狀態。趕地鐵的上班族一邊急走如飛一邊討論市場，跳廣場舞的大媽們也被股市攪得心不在焉，就連討論孩子升學的微信群，也都改談起股票。但正如有券商分析報告所言，目前有很多現象令人不安，其中一點就是股市無人看空。或者即便看空也沒人敢說。如果大媽都成了股神，如果專業知識都成了負擔，如果投資變成了勇氣，似乎能夠比拼的就只有膽量了。

　　今朝杠桿今朝醉。但股市無常，一旦一項政策黑天鵝出現，或者外圍形勢發生重大變化，市場預期發生轉向，誰又能保證發生在中小盤股身上的踩踏不會發生在重杠桿壓身的大盤藍籌股上呢？縱觀歐美市場的大牛市行情，從趨勢上看，一般是碎步慢牛才能行得更扎實更長遠。但從A股情況看，由于獨特的投資文化和賺快錢心態，資金總想在盡短的時間內將行情榨干，這樣并不是好事。