[2015年油價將持續高波動，由于全球原油供應充裕，需求疲弱，在市場找到新的平衡點之前，油價仍存在繼續下行的風險]

　　新年伊始，國際原油價格像開了閘的洪水一瀉千里，屢創新低。1月7日，作為國際原油標桿的布倫特原油終于跌破每桶50美元大關，回到2009年5月的歷史低位，與2014年6月份時最高每桶115美元的價格相比，更是跌去近57%。

　　當原油市場開啟“瘋狂”模式，整個金融市場都不得安寧。股市大跌，避險資金大量涌入以美債為主的國債市場，全球國債收益率出現暴跌；以俄羅斯為首，被動加入石油價格戰的原油出口國早已苦不堪言，而中日韓等原油進口國則笑開了花。

　　高盛預計，2015年油價將持續高波動，由于全球原油供應充裕，需求疲弱，在市場找到新的平衡點之前，油價仍存在繼續下行的風險。在達到新的供需平衡之前，伊朗等新興市場石油輸出國面臨最大挑戰，而中國等新興市場石油進口國則是最大受益者。

　　避險資金大遷徙

　　油價大跌引發市場恐慌，更有人稱當前處境為“末日”模式，市場避險情緒被不斷推高，資金大量涌入國債、黃金等避險資產。

　　1月7日，美國10年期國債收益率大幅下降至2%以下，最低觸及1.889%，30年期國債收益率更是跌破2年新低；日本10年期國債收益率降至0.288%；歐元區方面，德國10年期國債收益率跌至0.443%，法國10年期國債收益率跌至0.720%。

　　有“新債王”之稱的岡拉克(JeffreyGundlach)近日在接受采訪時則預計稱，如果油價跌至40美元，美國10年期國債收益率將降至1%水平。

　　“2015年剛剛開始，G3貨幣集團(美國、歐元區、日本)的10年期國債平均收益率已經跌至1%以下，這是前所未有的現象，即使在1930年代，美國和其他國家的國債收益率都要高于現有水平。”花旗全球G10外匯策略師史蒂芬·英格蘭德(StevenEnglander)說道。

　　英格蘭德認為：“國債收益率的驟降顯示出投資者對全球經濟嚴重缺乏安全感，我們是否已經處于一場恐慌之中很快就會有結論。”

　　與美債受熱捧形成鮮明對比的是，美國股市遇冷，尤其是能源股遭遇市場一片唱空。

　　油價暴跌使投資者更加擔心能源公司的前景，對于能源股的展望持續惡化。據悉，華爾街的股票分析師們已經紛紛下調了能源公司的利潤預期。

　　湯森路透提供的數據顯示，分析師預計，標普500指數能源板塊去年四季度利潤萎縮19.8%，遠低于此前增長6.4%的預期。而分析師們更是預計今年一季度能源板塊利潤將下滑32.2%。

　　值得注意的是，黃金作為傳統避險資產，再次受到投資者青睞。

　　1月6日，現貨黃金上漲14美元，漲幅1.16%，報1218.50美元/盎司，最高飆至1222.97美元/盎司。

　　俄羅斯解套“遙遙無期”

　　俄羅斯經濟與油價走勢息息相關，在油價大跌的迅猛攻勢下，剛剛獲得喘息機會的俄羅斯資本市場再次變得岌岌可危。

　　昨日，美元兌盧布大漲4%，繼本周二突破60大關后，美元兌盧布上升至64，截至記者發稿時，美元兌盧布為63.1615。

　　丹斯克(Danske)銀行策略師米克拉謝夫斯基(VladimirMiklashevsky)表示：“2015年盧布將面臨巨大的挑戰，目前尚沒有因素能支撐其幣值。”他認為，大宗商品價格的下跌和投資者從新興市場國家撤資的趨勢“讓盧布資產前景堪憂”。

　　除盧布大跌外，俄羅斯股債兩市也雙雙大跌，俄國債成為新興市場中跌幅最大的，5年期俄債收益率大漲822個基點至15.44%；股市更是“熊”冠全球，在MSCI全球基準股指排行榜中，按照美元計價，在計入股息分配和股價后，俄羅斯股市回報為-42.3%，俄羅斯股市投資者成為2014年全球最慘的輸家。

　　令市場更加擔憂的是，俄羅斯發生債務違約的風險明顯增加。

　　昨日，反映債券風險擔保成本的信用違約互換(CDS)飆升，5年期CDS一度暴漲100個基點，漲至630基點，此后有所回落收報595基點，仍創2009年3月以來新高。

　　數據供應商Markit表示，630基點的CDS意味著，未來五年俄羅斯主權債務違約的概率達到32%，這是去年俄羅斯遭到西方制裁以來最高的違約概率。

　　因捍衛盧布和抵御資本外逃，俄羅斯央行[微博]從去年開始動用了大量的外匯儲備。

　　俄羅斯央行數據顯示，截至去年12月1日，俄羅斯的外匯儲備共計3610億美元，在將近一年時間里，俄羅斯外匯儲備減少約1500億美元，僅在截至2014年12月26日的兩周內，俄央行就拋出了260億美元的外匯儲備干預匯市，速度創下烏克蘭危機以來最快。

　　分析人士指出，雖然目前的外匯儲備足以保證俄羅斯在2015年不會出現債務違約，但如果今年油價繼續按當前的勢頭下跌，一方面俄羅斯政府收入會大幅減少，另一方面俄央行拋外儲救盧布的壓力變得更大。

　　國際金融協會(IIF)表示，考慮到俄羅斯公司的美元負債以及該國面臨的長期資本外逃，俄羅斯外匯儲備的危險線是3300億美元。

　　日本、韓國樂開花

　　油價的下跌可謂幾家歡喜幾家愁，對于依賴石油進口的亞洲經濟體而言，油價下跌無疑成為“千載難逢”刺激經濟的好機會。

　　昨日，據韓國媒體報道，韓國財政部長崔炅煥在政府經濟有關部門部長級會議上表示，油價下跌對于韓國經濟復蘇提供了大好的機會。

　　崔炅煥說道：“近期在國際市場上出現的油價下跌現象，其原因在于石油供給量偏多，而不在于石油需求量劇減，韓國經濟不會因此而出現通貨緊縮問題。相反，國際油價下跌會給韓國經濟復蘇注入新的活力，應該善于利用油價下跌的時機，恢復內需增長、重振國內市場的繁榮。”

　　油價的下跌，也受到日本企業界的歡迎。

　　日本央行行長黑田東彥在圣誕節發表講話時說道：“日本是大宗商品進口國，從油價下跌中獲利良多。”

　　據悉，日本每年石油與液化天然氣的進口額超過20萬億日元(約合1670億美元)。日本經濟產業省下屬資源與能源廳公布數據顯示，截至2014年12月22日，日本國內每加侖常規汽油均價跌至149.10日元(約合1.25美元)，去年10月末以來跌幅達6.7%，因此從制造商、零售商到個人消費者都因低油價而獲益。

　　日本第二大券商大和證券集團(DSG)總裁TakashiHibino近日表示：“油價下跌對日本經濟有極大的正面影響，對我們的經濟沒有任何負面作用。”

　　鑒于油價短期內并不樂觀的回升前景，有投資機構表示，作為主要石油進口國的亞洲新興經濟體，將會繼續從低油價中獲利，因此預計2015年亞洲新興經濟體的經濟增速或將從2014年的4.3%提升至4.7%。