導讀：“2014年我國資產證券化行業最大的特點是，做資產證券化已經從‘求名’逐漸轉向‘求利’。換句話說，已經開始從監管導向型轉向自主需求導向型。”中誠信總裁馬力表示。
目前，信貸資產支持證券是國內資產證券化市場的絕對主力。據中誠信近日發佈的《2015中國信貸資產證券化展望》，2014年銀行間市場共發行65單信貸ABS產品，總規模為2770億元。無論是發行數量，還是發行規模，均遠超往年總和。
由於此前交易所市場規模較小，在備案制和利率下行的背景下，中誠信預計交易所發行的資產證券化產品將呈現爆發式增長。
在2014年以“爆發式增長”收官的資產證券化市場，在新的一年有望迎來更多驚喜。
“2014年我國資產證券化行業最大的特點是，做資產證券化已經從‘求名’逐漸轉向‘求利’。換句話說，已經開始從監管導向型轉向自主需求導向型。”1月8日，在“2015行業信用展望報告發佈會”上，中誠信國際信用評級有限責任公司(下稱“中誠信”)總裁馬力表示。
目前，信貸資產支持證券(下稱“信貸ABS”)是國內資產證券化市場的絕對主力。據中誠信近日發佈的《2015中國信貸資產證券化展望》，2014年銀行間市場共發行65單信貸ABS產品，總規模為2770億元。無論是發行數量，還是發行規模，均遠超往年總和。
在市場的未來發展上，中誠信結構融資部總經理鈕楠表示，預計2015年銀行間的信貸資產證券化產品將繼續保持較快的增長，但單月發行量可能會低於去年最後兩個月，原因是去年11月監管部門出臺信貸ABS備案制後，之前累積的產品在此後一個多月內集中爆發。
“從中誠信已經完成評級、目前正處於審批的產品來看，預計2015年將分別有多單RMBS、融資租賃證券化產品發行，國內首單商業住房抵押貸款證券化產品也有望於2015年一季度發行，產品種類將更加豐富。”鈕楠說。
由於此前交易所市場規模較小，在備案制和利率下行的背景下，中誠信預計交易所發行的資產證券化產品將呈現爆發式增長。
城商行、農商行異軍突起
去年11月20日，銀監會下發1092號文，規定信貸資產證券化業務由審批制改為備案制，這標誌著信貸資產證券化進入常態化發展階段。
備案制帶來的直接結果，是去年年底信貸ABS的爆發式增長。“去年9-12月共發行37單產品，發行金額1463億元，無論發行數量還是金額都超過全年的50%。其中，僅備案制推出後1個多月的時間，設立的產品就達到了15單，總額689億之多。”鈕楠說。
值得注意的是，信貸ABS發起機構擴容也非常迅速。2012年發起機構僅為國有銀行、政策性銀行和汽車金融公司。到了2014年，發行主體已擴容至外資銀行、城商行、農商行、金融租賃公司和資產管理公司等金融機構。發行主體的多樣化，意味著將會有更具多樣性的產品供給。
特別是2014年才加入信貸ABS的城商行與農商行，目前已“來勢洶洶”。根據中誠信的報告，2013年發行的6單產品中，政策性銀行4單、國有大行和股份制銀行各1單，尚未有城商行和農商行的影子。到了2014年，在已發行的65單產品中，城商行和農商行分別占16單和6單，發行數量占比分別為23.64%和9.09%。
中誠信國際副總裁吳進表示，2014年政策性銀行、國有大行和股份制銀行發行數量占總數不足一半，但發行金額占總額的四分之三，“預計2015年城商行和農商行在發行數量上將占得半壁江山，外資行和融資租賃公司的產品將有所增加”。
不過，城商行和農商行的信貸ABS發行規模相對有限。其中城商行16單產品的發行總額為483億元，占比為15.39%;農商行的6單產品發行總額52億元，占比則僅2.09%。
交易所產品將爆發
資料顯示，貸款抵押債券(下稱“CLO”)目前是國內資產證券化產品中占比最高的。根據中誠信報告統計，截至2014年11月末，在已經發行的83單資產證券化產品中，有67只為CLO產品，占總規模的80%以上，參與的發起機構達36家。
中誠信報告還顯示，已發行的CLO產品基礎資產尚無違約產生，基礎資產表現很好，全部優先順序證券均正常支付，已有28只優先順序證券全部兌付完畢。但值得注意的是，CLO基礎資產的早償現象較為普遍，部分產品早償率較高。
儘管此前僅發行過3單產品，但住房抵押貸款證券化(MBS)依舊備受關注。去年9月底，中國人民銀行等多部委聯合下發《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，鼓勵金融機構發行MBS。中誠信報告根據其已經完成評級、目前正處於監管審批的產品預計，2015年將分別有多單RMBS、融資租賃證券化產品發行。同時，國內首單商業住房抵押貸款證券化產品也有望於2015年一季度發行。
鈕楠還認為，交易所發行的資產證券化產品將呈現爆發式增長。理由是，去年11月，證監會發佈《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業務管理規定》及配套規則，並實施“負面清單”和“事後報備管理制度”，上述系列政策將“將刺激2015年交易所發行的證券化產品呈現爆發式增長，其中租賃、互聯網金融和小貸證券化產品的前景尤為突出”。