阿聯酋消極言論助長恐慌

　　油價跌穿45似陷無底洞

　　【香港商報綜合報道】阿聯酋石油部長蘇海勒昨日表示，石油輸出國組織（OPEC）將不會調整產出水平；而OPEC以外的產油國必須保持冷靜，并根據市場變化調整產能。他更指出，只有當油價足夠低，直到發現美國的頁巖油不盈利時，市場才會穩定。分析稱，阿聯酋此番言論目的在於告訴市場及其他生產商需要保持理性。在此番利空言論下油價繼續急瀉，紐約油價已跌穿45美元/桶，刷新近六年低位。

　　1.情緒驅動續主導原油走勢

　　蘇海勒在阿布紮比的能源會議上稱，OPEC的作用不僅僅是維護油價，因此現在不會為了某一特定價位而采取保護油價的措施。隨著賣方分析師不斷調低油價目標位，周一油價一度重挫達5%。澳洲國民銀行的經濟學家表示，當前投資者猶如驚弓之鳥，對任何負面消息都會作出快速反應。

　　與此同時，當前的市況下波動幅度非常大，同時尚未有明確的信號令投資者確信油市能在近期企穩反彈，因此現在去抄底石油并非明智之舉。而現在市場處於真空狀態，并不知道接下來基本面的變化情況。原油走勢將繼續由情緒驅動主導，而現在市場主流觀點一致看空。

　　阿聯酋矛頭公然指向頁巖油

　　數月以來，OPEC的官員們已經表明，他們不會去控制油價，因為這樣做無疑會將原油市場份額讓給美國頁巖油生產商以及其他非OPEC國家。蘇海勒表示，「合理的價格水平」仍會讓美國頁巖油生產商繼續繁榮，他指出，頁巖油不應該被完全擠出市場。分析稱，大多數OPEC官員已經回避公然將矛頭指向頁巖油，但阿聯酋的舉動卻比較直接，因為該國明白OPEC不再是原油市場唯一的穩定劑。

　　中國大量購油 惟難成救世主

　　數據顯示，12月中國進口原油3037萬噸，相當於每天進口720萬桶原油。12月中國進口原油同比增長13%，超過去年1月2816萬噸的原油進口紀錄。花旗集團的分析師表示，由於油價下跌導致中國大量買進，預計今年前兩個月石油進口仍會保持強勁增長。然而，由於沒有建造新的提煉設施，今年中國的石油進口料會逐步放緩至3%。因此中國市場并不是水深火熱中的原油多頭投資者所期盼的救世主。

　　截至昨日亞洲尾市，2月交割的紐約油價報44.60美元/桶，下跌2.38%；2月交割的布蘭特原油報45.86美元/桶，跌幅2.82%。

　　2.海灣國亞洲價格戰趨白熱化

　　分析指出，盡管沙特和OPEC海灣國家在不減產問題上看來非常團結，但在爭奪亞洲市場這個大客戶上，它們正在展開激烈的競爭。

　　沙特王子塔拉爾周日在接受USA Today采訪時表示，他贊同政府不減產的決定，因為減產會讓沙特「賠了夫人又折兵」。同時他還強調確信再也看不到油價回到100美元，這被視為明顯的利空消息。高盛在近日的報告中預測，3個月后原油價格可能跌到40美元附近，遠低於原先預估的70至80美元。因該行對OPEC可能減產讓市場恢復平衡已不抱希望。

　　願忍受低油價維持市場份額

　　阿聯酋上周加入科威特和伊拉克的行列，將其賣給亞洲客戶的原油價格下調至低於沙特的售價。這顯示出海灣各國正在爭奪彼此的市場份額，而此舉將對油價造成進一步的下行壓力。

　　能源諮詢公司FGE的顧問向路透社稱，這是對市場的戰爭，阿聯酋等產油國正準備忍受低油價來維持市場份額。數據顯示，阿聯酋的阿布扎比國家石油公司的旗艦級Murban原油的官方銷售價格連續第9個月低於同等質量的沙特超輕質石油。

　　上周有媒體報道稱，沙特上調對亞洲油價。有分析師指，沙特此舉意味著其可能不再一味地以價格保市場。知情人士透露，阿布扎比國家石油公司認為，其需要下調價格以保持其產品對亞洲客戶的吸引力。

　　彭博社援引阿聯酋能源部消息稱，該國將堅持原油長期生產計劃，到2017年時將原油產能提高至每日350萬桶。

　　3.40美元油價仍無礙油商賺錢

　　如果油價繼續下跌，那麼油價要跌到多少，石油公司才不賺錢？事實上，據國際能源諮詢公司Wood Mackenzie的分析稱，即使布油在上周五收市再跌20%，至40美元/桶，也僅有1.6%的世界石油供應商不賺錢。

　　一旦油價跌至虧蝕的水平，最先停止生產的將會是美國在岸生產的低產油井。他們一般都是小作坊式經營，每天只能生產幾桶油。低產油井的運營成本通常在20美元至50美元一桶。

　　如果油價跌至40美元/桶以下，下一個可能會減產的就是加拿大的油沙。這類生產商將在布油跌至30美元左右時虧錢。但關閉生產線和重啟生產對這類生產商而言是一個復雜的過程。

　　結束生產代價更高

　　分析還顯示，在英國，北海油田將在油價降至每桶50美元后開始虧損。但其中許多都是年代較久、快要耗盡的油田，因此結束生產可能意味著永久性的減產。這個退役過程將是昂貴的，因此一些公司可能會決定寧願承受小規模損失，也要繼續運營。而包括委內瑞拉和哥倫比亞等拉美國家的「重油」工程，將會是低油價的主要損失國。

　　4.亞洲油氣個股富含投資價值

　　麥格理分析師近日指出，今年稍晚石油供應將趨緊，油價料回升，因此多隻亞洲油氣及石化個股可能成為十分劃算的買進目標。

　　麥格理預期，因低油價抑制供應增長，布油LCOc1在2015年年底將升至每桶85美元。麥格理所追蹤的55隻亞洲油氣領域個股中，首選個股包括中國海洋石油、ONGC、PTT、國際石油開發帝石、及臺塑。「在2015年，我們認為有好幾個理由讓人樂觀看待。」包括鑽探及生產領域的資本與營運支出縮減，以及一些石化廠商的成本下降。等到油價動能轉為正面時，上游業者明顯擁有表現相對優越的最好條件。在缺乏需求強勁回升的情況下，煉油利潤應該會維持區間波動，但由於石腦油裂解經濟效益相對於煤炭及天然氣有所改善，石化業利潤將好轉。