近期，受供應增加、需求低迷和港口庫存居高不下等利空因素影響，加上國內經濟下行壓力增大和國際原油價格加速暴挫，鄭醇主力1506合約迭創歷史新低，先后跌破2000元/噸和1900元/噸重要關口，下跌空間進一步打開。

　　供應明顯增加

　　首先，由于上游煤炭等原材料價格不斷下挫，甲醇企業盈利狀況明顯改善，增產欲望較強。2014年1—11月，我國甲醇累計產量大幅增加至3385.53 萬噸，同比增長26.72%，其中5—9月甲醇產量同比增長均高達30%以上，尤其是8月產量同比增長高達46.38%。

　　其次，我國甲醇進口量不斷攀升。2014年1—5月，中國甲醇月度進口量同比大幅下滑，月平均降幅達到49.36%，從6月開始進口量同比明顯回升，由負增長轉為正增長，月平均增幅高達36.8%，1—11月我國甲醇累計進口量為394.65萬噸。

　　最后，國內甲醇整體裝置開工率持續增加，已經由2014年10月的50%左右上升至目前的55.68%。

　　需求萎靡不振

　　自2014年三季度以來，盡管我國政府刺激政策不斷加碼，房地產政策一再放松，貨幣政策也由定向寬松逐漸轉向全面寬松，但是宏觀經濟回暖乏力，房地產市場未見明顯改善，并且，經過短暫企穩休整之后，我國經濟和房地產市場再度走弱的跡象越發明顯。

　　最新數據顯示，中國制造業PMI、工業增加值和發電量等數據繼續下滑，而國房景氣指數、房地產開發投資完成額、房屋新開工面積等房地產數據重新拐頭下行，未來很可能進一步惡化。這導致甲醇下游需求低迷不振，下游主要行業開工率處于極低水平。截至今年1月8日，甲醛裝置開工率僅為31%，二甲醚裝置開工率僅為26.15%，MTBE裝置開工率為36.8%，甲縮醛裝置開工率為20%，而醋酸裝置開工率較去年年底下滑了8.44%，至70.62%，DMF裝置開工率下滑3.41%，至56.7%。

　　庫存居高不下

　　目前，國內甲醇主要港口庫存處于歷史高位。截至今年1 月8日，江蘇甲醇庫存為57.26萬噸，浙江寧波庫存為24.4萬噸，廣東庫存為27.9萬噸，福建庫存為9.3萬噸。當前甲醇現貨市場仍然處于傳統消費淡季，下游開工率逐步降低，市場信心明顯不足，甲醇去庫存化非常艱難，高庫存令甲醇價格暫難“抬頭”。

　　綜上所述，一方面甲醇產量和進口量不斷增加，另一方面甲醇需求萎靡不振，原油暴跌導致甲醇制烯烴等廠家推遲投產，新興需求減少。簡而言之，甲醇供需失衡日益加劇，市場總體低迷不振，下游企業較為悲觀，甲醇價格暫時難以扭轉弱勢格局。

　　（作者單位：安信期貨）