CPI連續4個月徘徊在“1時代”

　　國家統計局9日發布數據顯示，2014年12月份全國居民消費價格指數（CPI）同比增長1.5%，自去年9月以來連續4個月徘徊在“1時代”；同期工業品出廠價格指數（PPI）同比下降3.3%，降幅進一步擴大。

　　有分析人士認為，CPI維持低位，PPI降幅擴大，顯示我國通縮壓力正在加大，成為宏觀調控面臨的主要風險。通縮壓力的上升表明經濟增長仍然疲軟，總需求低迷，預計一季度央行有進一步降息或降準的可能。

　　今年月度CPI有負增長可能

　　國際油價持續下行被看作中國物價持續低迷的重要推手。國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析，去年12月PPI降幅擴大主要是受到國際油價連跌的影響，成品油、石油、天然氣、化學原料和制品合計影響當月PPI環比下降0.4個百分點；汽油和柴油價格環比分別下降3.3%和5.5%，合計影響CPI環比下降0.03個百分點。

　　中國社科院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松認為，中國經濟增速放緩引發總需求低迷，再加上糧食持續豐收，國際大宗商品價格走低及相關商品產能過剩因素的疊加，物價同比漲幅維持低位。

　　國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁預計，2015年中國CPI漲幅會始終維持低位，中國經濟整體面臨通縮風險。“通縮風險加劇了貨幣調控難度，從對抗通縮的角度看應放松貨幣，但中國股市、房地產等資產價格卻并不低，貨幣放松或引發資金流向上述領域。”牛犁說。

　　國務院參事室特約研究員姚景源預計，2015年月度CPI甚至有負增長的可能，應高度警惕通貨緊縮風險。他認為，當前的通貨緊縮壓力是“三期疊加”的結果，是過于依賴投資拉動經濟增長的結果，是經濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發，更是經濟步入新常態后不得不解決的問題。

　　“去年12月中國物價數據低迷，CPI和PPI走勢都表明通縮風險在加大。”中期研究院宏觀策略分析師李莉對期貨日報記者表示，需求不足型通貨緊縮和供給過剩型通貨緊縮并存，進一步加大了政府托底經濟的壓力，進一步擴大財政赤字、加大基建投資力度是必然選擇。她預計，2015年中國經濟仍處于底部波動區間，總需求疲軟和產能持續收縮將成為常態。考慮到房地產周期調控、基建項目發力和美國經濟的回暖，下半年經濟表現將好于上半年，外需的表現也將強于內需。

　　大宗商品頹勢難逆

　　市場人士認為，與中國經濟增速放緩相比，美國經濟在2015年穩健復蘇將是大概率事件。最新出爐的美國去年12月新增非農人數大超預期，達到25.2萬人，失業率5.6%的表現也創7年新低。“美聯儲在2015年肯定會加息，關鍵在于時點選擇。目前看美元走強將成定局，這將進一步對大宗商品價格產生抑制作用。”李莉說。

　　李莉認為，宏觀面的三個因素導致近期大宗商品價格頹勢難逆：一是我國部分大宗商品庫存維持高位，而供需面的改善需要較長時間；二是作為大宗商品重要需求方，我國經濟主動降速對全球大宗商品需求復蘇產生影響；三是隨著美聯儲加息預期的增強，美元走勢節節攀升，對大宗商品價格的抑制作用不容小覷。

　　格林大華期貨研究所所長李永民認為，股指期貨與商品期貨走勢分化的格局仍將繼續，期指表現強勁，商品期貨則維持振蕩整理行情。一季度國內商品期貨仍以探底行情為主，二季度有望出現階段性反彈。他強調，PPI已經連續34個月回落，且2014年全年工業品出廠價格跌幅大于購進價格跌幅，預示著企業利潤水平進一步滑落，企業虧損面和虧損額有可能增加，這同時也意味著大宗商品現貨市場供應壓力有望減輕，距離價格底部區域或為時不遠。

　　安信期貨研究所所長馬春陽認為，在國內經濟下行壓力加大的背景下，CPI同比漲幅維持低位給貨幣政策提供了空間，央行或在一季度再次降息，這將在一定程度上提振股市和債市。

　　版權聲明：本網所有內容，凡來源：“期貨日報”的所有文字、圖片和音視頻資料，版權均屬期貨日報所有，任何媒體、網站或個人未經本網協議授權不得轉載、鏈接、轉貼或以其他方式復制發布/發表。已經本網協議授權的媒體、網站，在下載使用時必須注明"稿件來源：期貨日報"，違者本網將依法追究責任。