本周四，滬綜指出現新年以來的首次回調，一片慘綠之中，化工行業幸而成為少數逆市飄紅的板塊。不過，在“熊霸天下”的大宗商品市場，化工品種仍然不走運，從瀝青、橡膠(13080, -145.00, -1.10%)到塑料(8150, -210.00, -2.51%)，從PP、PVC(5250, -85.00, -1.59%)到PTA(4656, -6.00, -0.13%)，昨日全線難逃跌途。
事實上，自2014年下半年開始，化工板塊也一直在演繹期股“冰火兩重天”的歷史，僅去年12月以來，文華化工板塊的累計跌幅就接近11%，而申銀萬國[微博]化工指數漲幅超過3%，多只個股表現強勁。
接受中國證券報記者采訪的分析人士指出，化工品價格萎靡不振的主要原因有兩點：一是原油價格暴跌導致成本支撐坍塌，二是化工行業產能過剩，而消費需求疲軟，供需失衡壓力增加。而化工類公司股價表現較強，主要受市場大勢、原油價格暴跌改善盈利預期及改革政策等利好影響。目前來看，原油價格仍在下跌過程中，疊加產能過剩和需求淡季，化工品價格仍有下跌空間。業內同時預計，今年第二季度原油價格止跌維穩、市場由淡轉旺的跡象出現之后，或許能對化工品價格形成底部支撐。
期股冰火兩重天
昨日申銀萬國化工指數逆市收紅，板塊中索芙特、內蒙君正、閏土股份、時代新材等集體漲停，而期貨盤面上，化工品種幾乎全線下跌，截至收盤，瀝青1506、橡膠1505、塑料1505日跌幅分別為2.24%、1.79%、1.01%。此外，PP1505、PVC1505、PTA1505也分別下跌0.86%、0.56%、0.21%。
另據中國證券報記者統計，若從去年12月初開始計算，截至目前，申銀萬國化工指數漲幅超過3%，其中赤天化股價已翻一倍，道氏技術漲逾78%，中紡投資漲逾60%，浙江龍盛漲逾55%，禾欣股份、索芙特、時代新材、青島堿業等漲幅皆超過40%。
反觀文華化工板塊，相應區間累計跌幅接近11%，其中鄭醇指數累計跌幅高達21.84%，PP指數累計跌幅超過16%，PTA指數累計跌幅接近14%，塑料指數、PVC指數和滬膠指數也分別累計下跌8.82%、5.44%和3.23%。
“申銀萬國化工指數較強，文華化工板塊較弱，就是股價較強、期價較弱的實質表現。化工上市公司股價較強，可能受到相關改革政策等利多因素作用，化工期價較弱，是受到該板塊供需關系偏弱的影響所致。”興證期貨高級研究員施海表示。
南華期貨分析師范紅霞同時指出，化工板塊股期背離的本質原因是交易標的不同，期貨盤面反映的是品種的絕對價格，屬于絕對價值，而股票盤面反映的則是對上市公司價值的評估，屬于相對價值。此外，計價的單位和方式都存在較大差異。
對于化工品價格萎靡不振的原因，范紅霞認為主要有兩點，一是原油價格驟跌帶來品種成本的坍塌；二是近年來板塊各品種產能投放力度較大，需求增加有限，供需力量對比發生較大改變，平衡到過剩是未來品種將要經歷的路程。
冠通期貨研究員陳剛則認為，化工品萎靡不振的主要原因還是原油價格的暴跌。“在市場經濟環境下，價格基本由市場決定，而且今年以來化工企業利潤一直存在，在上游成本不斷下降的情況下，石化企業也有下調產品價格的動力。化工方面的產能過剩較鋼鐵、水泥、建材方面還是比較少的，對價格影響不是很大。”
斷言見底尚早
展望后市，業內人士多半認為，當前影響化工品走勢的主要因素還是原油價格和產能投放。眼下全球經濟前景不容樂觀，美元持續走強，原油供過于求，加之國內化工實體經濟產能過剩，消費需求疲軟，化工品言底為時尚早。
原油市場中，因美國原油庫存意外減少，本周三國際油價止跌收漲，紐約原油期價上漲1.5%至48.65美元，布倫特原油期價上漲0.1%至51.15美元。不過分析人士指出，這并不意味著油價會出現持續的反彈。
化工行業化解過剩產能方面倒有些好消息。據悉，2014年，石化行業部分過剩產品產能快速增長的勢頭基本得到遏制，如尿素行業退出落后產能500萬噸，燒堿產能退出33萬噸，聚氯乙烯產能退出21萬噸，電石行業淘汰落后產能192萬噸。
盡管行業化解產能過剩的任務還十分艱巨，但有券商預判，2015年化工行業產能嚴重過剩的局面將會有所緩解，因化工行業固定資產投資增速下滑為去產能提供了條件。分析人士預計，2015年化工行業的基本面有望好轉，盈利指標有望改善，未來行業的整體估值水平有可能出現回升。
至于需求方面，陳剛指出，我國經濟已經進入中高速增長的“新常態”，這必定會對需求有一定影響，但由于化工品基本用于民生消費、農用棚膜等，有一定的剛性支撐，所以需求雖然會有所減少，但不會影響太多。
短期來看，分析人士多半認為，目前化工品價格見底還言之過早。“上游原油價格還在下跌過程中，而且馬上由于春節等原因進入淡季，市場交投會轉淡，所以化工品仍有下跌空間，預期在第二季度在原油價格止跌維穩，市場由淡轉旺的跡象出現之后，或許能形成底部支撐。”陳剛表示，目前原油價格跌到40美元/桶的概率大大增加，從原油價格出發進行成本核算，以LLDPE為例，預期LLDPE的價格要到7000-7500元/噸方能止跌維穩。