受繼續收儲油菜籽等利多支撐，鄭州菜油期貨自去年12月底以來穩步走高。展望后市，隨著國內油脂逐漸進入消費旺季，加之棕櫚油生產和南美大豆生產上的利多消息影響，菜油期貨有望繼續走強。

　　今年油菜籽可望繼續收儲

　　在2014年12月28日的“清華三農論壇2015”上，全國政協民族和宗教委員會副主任、原國家發改委副主任杜鷹表示，中央農村工作會議已經決定，2015年目標價格政策不會擴大，重點仍是將現有的大豆、棉花目標價格試點組織好、總結好。這意味著2015年油菜籽等品種將繼續實施托市收購政策。

　　考慮到目前玉米和小麥收儲價格和上年保持一致，今年油菜籽收儲價格可能繼續維持去年5100元/噸的水平。這將使得大部分國產菜油被鎖定在國儲庫中，從而會減輕菜油現貨市場壓力。

　　粕弱油強，油價獲支撐

　　目前，生豬存欄量和能繁母豬存欄量已經降到近幾年低點，而水產養殖已經進入冬季停滯期，粕類消費偏淡，價格穩中趨跌。據監測，目前油菜籽主產區菜粕價格在2250元/噸左右，為近幾個月較低水平。而油脂進入相對消費旺季，為維持加工利潤，油廠挺油意愿強烈。

　　另外，國內菜油價格相對期貨升水較多，也利多期價。據監測，目前在長江中下游油菜籽主產區，國產菜油價格在8000元/噸左右，進口油菜籽壓榨菜油價格也在6300元/噸左右，遠高于期貨盤面價格。

　　油菜籽生產不容樂觀

　　雖然政府連年開展油菜籽收儲，但相對于小麥等作物，油菜籽種植收益依舊偏低，農民種植油菜籽的積極性逐年下降，國內油菜籽產量不斷走低。2014年國內油菜籽秋冬播種面積繼續下降，今年國內油菜籽產量可能繼續減少。

　　另外，美國農業部預計，2014/2015 年度全球油菜籽產量為7066 萬噸，較上年度減少43 萬噸；中國主要進口來源國加拿大產量為1440萬噸，同比減少356萬噸，澳大利亞產量為330萬噸，同比減少46 萬噸。

　　周邊油脂走勢偏強

　　雖然原油不斷下跌，但油脂期貨基本擺脫了原油的利空影響，這是因為近期油脂期貨基本面出現利多因素。馬來西亞棕櫚油主產區出現嚴重洪澇災害，影響棕櫚油產量，使得棕櫚油庫存下降。南美大豆主產區天氣不確定時刻威脅大豆生產，導致CBOT豆油期貨、馬來西亞棕櫚油期貨走勢偏強，刺激國內包括菜油在內的油脂板塊走高。

　　從技術上看，周一利空的美國農業部供需報告破壞了油脂穩步走高的趨勢，但在消化完報告利空后，菜油期貨有望繼續小幅走高，操作上仍可逢低做多。