“中國經濟最大的新風險是通縮壓力不斷上升，並且A股60%的漲幅已經反映了寬松的貨幣政策預期，需要更加謹慎。”1月14日，彙豐環球首席經濟學家簡世勳、彙豐外幣策略環球主管潘達維，以及彙豐經濟研究亞太區常務總監兼聯席主管、大中華區首席經濟學家屈宏斌，在上海接受包括21世紀經濟報道在內多家媒體采訪時表示。

　　彙豐預計美國將在今年9月加息，而人民幣則不會采取明顯貶值的方式抗通縮，會穩定在2%-3%的升降區間。

　　《21世紀》：你們對2015年中國的經濟形勢如何判斷?

　　屈宏斌：中國經濟最大的新風險是通縮壓力不斷上升，主要原因是在過去三年，中國的潛在增長率緩慢地放緩，但總需求卻在以更大幅度減速，所以供需之間總體出現不平衡格局。

　　抗通縮有三個辦法：貨幣政策更加寬松、財政政策更加積極、以投融資體制改革和其它體制改革應該繼續。我們認為，央行應該有25個基點兩次對稱的降息機會，也期待央行有三到四次存准率的調整。財政政策更重要的是盤活將近4萬億以上財政系統的存量資金，從而支持民生領域相關的日常支出以及投資基建。

　　《21世紀》：國際油價未來會繼續下跌嗎，尤其是受到歐美聯合制裁的俄羅斯經濟的影響。

　　簡世勳：近期油價的跌幅遠超去年所有人的預計，現在很難判斷未來還會跌多少。為什么油價會猛跌呢?我想幾個可能的原因，最具說服力的兩個說法，一是沙特不再作為產量調節者;二是新興市場國家增長差於預期，其實彙豐最近兩年也是不斷向下修正新興市場的經濟增長預期。我們認為俄羅斯的經濟今年會陷入深度衰退，(經濟增速)可能會下降3%左右。

　　《21世紀》：你們對美聯儲今年的貨幣政策如何判斷?

　　簡世勳：目前預計美國在今年9月加息，但是如果出現兩種情況，也可能會推遲加息。一是美元走強;二是美國的通脹實際變成通縮。我們最近把2015年美國通脹預期調到0，如果油價繼續下跌，美國的通脹有可能就會變成通縮。

　　潘達維：我把美元升值分為兩種情況，一是好的情形，即逐步緩慢的上升，今年再漲9%，我想大家都是能接受的。二是壞的情況，即美元過快過度走強，從而形成一定的破壞力量。現在各國想讓貨幣貶值，目的是

　　為了把本身的通縮出口到別的國家。而只有美元可以吸收大量的通縮壓力。

　　以下三種情況，都會導致美元過度升值。一是日本的貨幣政策失控導致日元急劇下滑;二是像希臘這樣的歐盟國家離開歐元區;三是新興市場國家出問題。

　　《21世紀》：預計今年人民幣的走勢呢?

　　屈宏斌：我們認為中國通過人民幣貶值抗通縮的可能性不是很大，因為有更多更有效的政策工具。同時人民幣明顯的主動貶值不利於人民幣國際化，也不利於“一路一帶”戰略的實施，反而帶來其它方面的負面影響，比如引起競爭性貶值等。總而言之，人民幣不會采取明顯貶值的方式抗通縮，會穩定在2%-3%的升降區間。

　　《21世紀》：最近有機構說A股流動性推動的表現已經結束，而你們的判斷可能2015年央行貨幣政策還需要更加寬松，A股將會有什么表現?

　　屈宏斌：我們比市場其它機構更謹慎，雖然今年的貨幣政策比去年更加寬松，但是股票市場已經漲了60%，這個漲幅已經把進一步寬松的預期遠遠反映;第二，融資融券規模相對股票市值、交易量的比例，結合其它國家市場的經驗看，A股已非常接近杠杆率的最高限。