中國人民銀行決定，自2月5日起下調金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點。這是繼2012年5月之後，時隔近三年來央行首次啟動全面降准。據測算，央行此次全面降准，預計會釋放5000億-6000億元的流動性。此次央行降准的時間節點和幅度，都超出市場預期。

　　降准可釋放數千億可貸資金，這不僅會大大改善市場的心理預期，而且對股市、樓市也是實實在在的利好，對股市的作用應該最為明顯。但是，從短期表現看，昨天的市場並不買賬。受到央行降准消息影響，昨天滬深兩市大幅高開，其中，上證指數開盤時大漲2.43%。然而，股市全天的表現卻讓人大跌眼鏡，也讓一些追高買進的投資者損失慘重。滬深兩市在高開後全天震蕩回落，臨近尾盤隨著權重板塊回調，大盤加速跳水，上證指數收盤跌幅超過1%，全天振幅近4%。

　　降准和降息同樣是利好，差別怎么就這么大?去年11月21日，央行宣布降息，之後引爆了股市大漲千點的行情。此次降准，卻引得市場進一步下跌，難道降准對股市、樓市的利好作用，都只是傳說?

　　央行此時選擇大幅度降准，其著眼點並不在股市、樓市，而是國內實體經濟形勢所迫。近期發布的國內經濟數據不容樂觀，去年GDP增速為24年來最低，今年1月份實體經濟繼續低迷，制造業采購經理指數(PMI)兩年多來首次跌破50%的榮枯線。而讓央行迅速采取降准措施的直接原因則是，去年四季度國際收支平衡表顯示有大規模資金外流，導致外彙占款減少。此次調整前，我國銀行整體存款准備金率連續多年維持在20%左右的較高水平。近期外彙占款減少，為央行降准提供了重要條件，此次全面降准既是對外彙占款減少的對沖，也可以順勢釋放因外彙占款過多而凍結的流動性。此次降准被一些業界人士評論為“恰逢其時”，這主要是因為，目前中國經濟下行壓力較大，降准可以緩解銀行業流動性相對不足的困境，有效釋放可貸資金量，引導資金成本下行，最終將有利於降低社會融資成本，促進實體經濟回穩。

　　央行降准雖然意在實體經濟，但降息、降准的間隔推出，已表明貨幣政策松綁的通道已經打開。此後，必定有源源不斷的資金流入到資本市場，助力股市上漲。同時，從過往曆史來看，降准、降息都是房地產發展的催化劑，在這些利好的推動下，房貸有望進一步寬松，樓市一定程度的回暖可期。至於昨天股市的慘淡表現，更多是受自身調整因素影響。A股前期在權重股推動下，三個月內暴漲50%，此次大盤調整時間不足半月，跌幅不到一成，另外下周新股發行也給市場資金面帶來沉重壓力。正是這些因素的共同作用，抵消了降准利好的效果。

　　在降准的同時，央行做出表態，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，促進經濟健康平穩運行。在實體經濟疲弱信號頻現的當下，央行這樣的表態其實就是說，如有需要後續寬松政策還會出台。也就是說，今年央行再次降准、降息的可能性都很大。有央行的表態墊底，今年的股市、樓市想必都不會差。尤其是股市，有時利好的效果不一定會在短期完全顯現，經曆時間和數量累計後的厚積薄發，往往更有力度。（作者：樊大彧）