近期除了美聯儲以外，全球各主要經濟體“央媽”爭相放水。2月4日中國人民銀行[微博]宣布下調存款準備金率，但昨日市場反應卻較為冷淡。在歐洲，希臘新政府在對待金援問題上的強硬態度軟化，之前獨領風騷的美元近期忽然沒了方向。原油市場又傳出美國頁巖油生產商關閉井口的消息，價格也是隨著減產猜測上躥下跳。美元短期沒了方向，黃金和白銀則欲跌又止。再看國內螺紋、玻璃等建材板塊低位橫盤窄幅波動。未來美元路在何方，原油價格幾何，或許全球經濟又走到了一個敏感的坎兒。

　　總體來說，美國經濟與其他國家相比一枝獨秀，但未來美國經濟能否繼續高歌猛進目前還不得而知，雖然市場主流預期如此。近期美國初請失業數據一路回落，消費者信心指數不斷走升，與去年第四季度經濟增長數據產生了某種程度的背離。企業的庫存和資本投資對經濟成長貢獻走弱，唯獨在消費的支撐下才有所成長。原油價格腰斬，并不是完全利好，也是一把雙刃劍。

　　通俗點說，油價回落補貼了消費者，但卻打壓了商品貨幣和通脹預期，不斷走升的美元惡化了美國跨國企業經營環境，壓制了以原油產業鏈為首的企業投資意愿，低迷油價的負面效應正在逐漸顯現，并對經濟增長構成威脅。由于原油持續處于低價，原油開采行業已經承受了巨大壓力，資訊機構的信息顯示美國石油鉆井平臺的數量是在去年10月第二周達到高峰，從去年年底以來活躍石油鉆井平臺數量開始下降，而在近期則呈現加速下降態勢，一旦油價企穩，對美國消費者的正面邊際影響將開始消失，油價回升和消費降溫將對全球經濟構成短期重大挑戰。

　　在中國，近期公布的官方和匯豐制造業PMI繼續回落、表現不佳，官方數據創28個月低點，匯豐數據連續數月萎縮，市場主流預測機構都認為中國經濟增長在2015年還將繼續承壓，于是千呼萬喚“央媽”放水，每逢周末必傳降準降息的現象已經足以體現參與者心態之迫切。當然，靴子落地，近期也就不再會有太大的動作出現。

　　綜上而言，油價和美國經濟都走到了一個敏感的關口，美國經濟的降溫風險對美元帶來壓力，也將緩解周期性商品面臨的壓力，周期性商品價格有望企穩，而美元回落和經濟減速料對貴金屬也帶來提振。（作者單位：海證期貨）