【香港商報訊】抑制迅速上漲的價格曾經是中國決策者的首要任務，但現在情况已發生變化。實際上，中國1月份的價格漲幅可能創全球金融危機以來的最低水平。接受《華爾街日報》調查的13位經濟學家的預期中值顯示，1月份衡量通貨膨脹的主要指標消費者價格指數(CPI)可能僅較上年同期上升0.9%。這一升幅將遠遠低於去年12月份的1.5%。巴克萊的經濟學家常健表示，通縮風險正變得更加真實，通脹率下降推高了實際利率，并增加了企業的債務負擔。

 

 

按照國家統計局安排，下周二（2月10日）將公布2015年1月份CPI數據。經濟學家們指出，油價下跌、國內需求疲軟以及上年比較基數較高或許已導致中國1月份的通脹率降至2009年11月份以來的最低水平。當時的CPI升幅為0.6%。

 

經濟學家還稱，1月份跟踪工業品出廠價的生產者價格指數(PPI)可能在繼續下降，同比降幅預計為3.7%，去年12月份為下降3.3%。這意味著中國工業品價格下降的情况已持續近3年之久。持續的通縮會侵蝕企業的利潤率，并使企業難以為采購的工業品付款。久而久之，這種情况最終會導致工人失業。

 

中國科學院研究員陳錫康上個月在一個經濟論壇上表示，目前中國央行應該將重心從防範金融風險轉向應對低通脹和促進經濟增長。

 

過去兩年多來，由於擔心中國的債務問題惡化，中國央行并未理會外界要求推出大力度寬松措施的呼聲。不過最近幾個月，決策者似乎意識到了通貨膨脹低迷和經濟增長遲緩的嚴重程度。去年11月份，中國央行首次降息。本周三，中國央行又出人意料地下調了銀行存款準備金率，釋放了1000多億美元的資金。

 

 

低通脹可能并不是決策者面臨的唯一難題。上述對經濟學家進行的調查顯示，中國1月份的對外貿易可能遭遇更多不利因素。

 

中國1月份出口額或同比增長4.0%，增幅遠低於去年12月份的9.7%。經濟學家們稱，去年同期的比較基數高，最近新訂單增勢放緩，人民幣兌部分貨幣走強，所有這些因素都意味著出口增速將會回落。

 

預計中國1月份的進口額下降3.3%，降幅大於去年12月份的2.4%。經濟學家預計，1月份貿易順差為484億美元，與去年12月份的496億美元大體持平。

 

 

按照季節性規律，隨著各家中資銀行在年初之際獲得新的放貸額度，1月份銀行放貸量通常會激增。這或許將成為低迷數據中的一個亮點。經濟學家預計，受季節性因素影響，1月份中資銀行新增貸款將達到人民幣1.35萬億元（合2177億美元），遠高於去年12月份的6970億元。

 

凱投宏觀的威廉斯在一篇研究報告中稱，預計放貸規模將進一步小幅升高，因此前有跡象顯示，中國的決策者已放寬了銀行業放貸的限制。

 

1月CPI料創逾5年新低

 

路透綜合21家機構預測中值結果顯示，受春節因素疊加燃油價格持續下跌影響，中國1月居民消費價格指數（CPI）同比漲幅料回落至1.0%，創逾5年新低。此外，主要大宗商品和生產資料價格加速下行，或推動工業生產者出廠價格指數（PPI）同比降幅擴至3.8%，連續35個月為負。消費需求乏善可陳，通縮預期增強，1月經濟下行壓力仍然較大。「豬肉價格低迷拖累食品漲幅，成品油價格下調拖累非食品漲幅，疊加春節移動假日影響，預計1月CPI同比增速大幅降至0.7%附近。」中金在其預測報告中稱。此外，中金并表示，從高頻數據看，1月前兩旬統計局流通領域重要生產資料價格降幅擴大，其中石油、天然氣和化工等石化產業鏈產品大幅下降，煤炭、黑色金屬和有色金屬加速下行，預計PPI環比降幅擴大，PPI同比增速或降至-3.9%附近。光大證券報告指出，今年春節較去年在日历上差了近20天，這種大幅度的春節錯位會對今年1月份的宏觀經濟數據帶來很大擾動。

 

「一般來說，企業會在春節之前加快工作。因此，春節越早，1月份的宏觀經濟數據表現會越好。這樣看起來，今年春節的錯位后會導致1月份宏觀經濟數據明顯偏低。」該券商預計，1月CPI同比上升1.0%，PPI同比下降3.5%。

 

 

數據顯示，受生產水平下降與節日因素擾動，中國1月官方制造業PMI降至49.8，28個月來首次跌破榮枯線，表明中國經濟2015年開年仍面臨較大下行壓力；而官方非制造業PMI雖亦創出一年新低53.7，但仍處於平穩擴張區間。中國央行5日起普降金融機構存款準備金率0.5個百分點并有針對性地實施定向降準措施，順應了市場對穩健貨幣政策基調下趨向寬松的預期。展望未來，瑞銀認為，在境外流動性波動加劇、跨境資本持續外流的背景下，央行還有進一步降準的必要性和可能性，為實現今年基礎貨幣和M2平穩增長，估算央行年內至少還需再降準0.5個百分點。