受原油大幅上漲和央行[微博]降準的刺激，上周五塑料期價大幅上漲，遠月1509合約更是出現了漲停。但是，從成本和供需結構來看，塑料市場并不具備繼續上漲的動力，反彈僅是曇花一現，之后將重回弱勢。

　　原油上漲乏力

　　上周五，塑料期貨一枝獨秀，領漲大宗商品，但是從基本面來看，仍然趨于弱勢。第一，原油大幅下挫造成化工品成本塌陷，塑料也難以幸免。第二，國內乙烯產能特別是煤制烯烴產能大幅增加，塑料自給率逐漸提升，削弱了石化企業的議價能力。第三，國內經濟增速下滑，塑料需求萎縮，以往存在的供應短缺問題得到緩解。目前，成本對于塑料價格的影響要大于供需矛盾，成本因素成為影響塑料價格的主要因素。

　　成本方面，原油難以繼續強勁上漲。原油從2014年下半年至今的大幅下挫緣于頁巖油增產造成原油供需格局失衡以及美元上漲，這兩個因素短期內很難改變。一方面，頁巖油增產使得原油供需失衡，而沙特等國希望通過壓低原油價格的方式擠出成本較高的北美頁巖油，從而重新奪回北美市場，以往在原油市場起調節作用的OPEC成員國，現階段則是維持現有產量不變，這激化了原油的供需矛盾。先不去討論沙特能否實現他的意圖，如果沙特希望通過低油價擠出競爭對手，那么至少要在今年上半年（實際需要的時間可能更長）將原油價格維持在低位。另一方面，近期歐洲央行推出QE，日本維持80萬億日元的寬松力度，更是映襯了美元的強勢，而美元上漲勢必會對原油價格產生壓制。

　　原油價格大幅上漲的可能性較小，很難支撐塑料強勁攀升。

　　供需矛盾淡化

　　去年塑料的產能增速為11.7%，略高于需求增速。如果不出現大面積的延遲投產，那么今年塑料的產能增速將大幅增加。塑料下游需求增速通常為GDP增速的1.35倍，市場認為今年國內經濟增速將會下滑至7%，故而，塑料的需求增速將會下滑至9.45%。需求增速低于供給增速，將降低國內市場的對外依存度，從而緩解供需矛盾。長期來看，也將壓制塑料價格。

　　短期來說，塑料下游消費也沒有亮點。塑料下游消費的78%是用來生產薄膜，其中80%用來生產塑料薄膜，20%用來生產農膜。塑料薄膜沒有明顯的淡旺季，消費的好壞主要由實體經濟決定，而在目前低迷的經濟背景下，塑料薄膜消費難有作為。

　　由于產能增速大于需求增速，以往塑料市場的供應相對緊張問題得到緩解，淡化了供需對于塑料價格的影響，而且從需求的角度來看，短期內很難出現明顯利多。

　　綜上所述，目前塑料市場的主要影響因素是成本，原油的漲跌會左右塑料價格走向。雖然近期沙特等國就原油問題展開了磋商，但是，原油供需失衡短時間內不會得到根本性改善，油價很難延續上漲勢頭，塑料的反彈也將戛然而止。

　　（作者單位：金石期貨）