【香港商报网讯】昨早，國家統計局公布2014年1月份兩項最新的物價指數。其中，全國居民消費價格總水平CPI同比上漲0.8％，創下5年來新低；全國工業生產者出廠價格PPI連續第35個月負增長，且同比降幅仍在擴大，達到4.3％。專家分析認為，1月份CPI與去年同期相比明顯回落，主要由春節錯位因素和食品價格上漲緩慢所致。另外，國際大宗商品價格低位與產能過剩亦是CPI漲幅降低的重要原因。在此形勢下，中國需要謹防通縮風險，未來政策仍應以穩增長為主，貨幣政策或將進一步寬鬆。

 

　　香港商報記者 伍敬斌

 

　　面對新一年第一個月的兩大核心數據，業內人士預計，2015年內地物價漲幅較去年很難有明顯擴大。物價漲幅的總體回落，為中國的貨幣政策調控留下更大空間。

 

　　春節錯位致CPI大跌

 

　　國務院參事室特約研究員姚景源在接受本報記者採訪時表示，上月CPI大跌短期因素是因今年春節時間在2月份，導致去年1月的基數比較高，所以與去年同期相比，今年1月CPI顯得下降了很多。因此，年初分析CPI數據，一定要1月和2月合起來分析，才能得到比較科學的結論。從長期因素來看，1月份價格回落主要是食品價格回落。近年來，內地糧食供給力度加大，農產品供給充裕，這些產品價格的回落，再加上工業產品產能過剩，國際大宗商品價格低迷，都是構成CPI回落的重要原因。不過，CPI回落並沒有為促進消費作出多大貢獻。目前，三駕馬車之一的消費大致仍處於平穩狀態，與價格並沒有正相關的關係。

 

　　廣東省社會科學綜合研究開發中心主任黎友煥接受本報採訪時表示，CPI增幅再創新低是由多方面因素決定的。首先，供需失衡、鋼鐵、水泥等行業產能過剩問題持續並未解決，以及中央對此類行業的淘汰等對經濟下行產生一定的拉動力；其次，原油國際價格1月份持續下滑，使得國內相關行業價格下滑；再次，原油等大宗商品價格下降以及反腐力度增強使得內需疲弱。另外，2015年1月份人民幣兌美元即期匯率不斷跌停，亦使大量國際資本流出國內，這使內地消費下滑，CPI不振。

 

　　內地隱現通縮風險

 

　　昨天數據出爐後，即有不少輿論認為，中國陷入有史以來最嚴峻的通貨緊縮局面。對此，姚景源稱，經濟學界普遍認為，當CPI連續3個月以上或連續兩個季度出現負增長，可以認定為出現通貨緊縮。從目前數據看，中國還沒有陷入通縮。

 

　　從宏觀經濟來說，無論通脹和通縮都不是好事。通縮情況下，投資止步，消費者看到產品價格日益下降，消費熱情也會降低。通縮對經濟發展危害很大，目前中國雖然還沒到通縮的地步，但2012年下半年以來PPI持續下降，2014年11月CPI漲幅僅為1.4%，2015年CPI可能仍會維持較長時間的低位運行甚至負增長，因此，中國確實要高度警惕通縮壓力。他認為，要防止通縮的出現，最重要的一點還是要保持國民經濟的平穩增長。未來的宏觀政策，從物價狀況來看，貨幣政策的空間仍然比較大。今年，內地仍有條件運用好存款準備金率和利率的調整等貨幣政策手段，當然仍應更加注重微調和預調。而在匯率政策方面，仍要加快推進市場化腳步。

 

　　黎友煥亦表示，CPI漲幅下滑，的確有利於降低人民生活成本，時有利於產業結構調整，淘汰產能過剩的落後產業。但是，同時也對就業產生負面影響，使得投資減緩，勞動力需求減少。當前，內地通縮風險加大，貨幣政策存在放鬆空間。通縮壓力將推動貨幣政策放鬆預期。早前，人行已經於2月5日進行了一次降準，金融機構人民幣存款準備金率全面下調了0.5個百分點。上月CPI 漲幅創新低，決策層可能會面臨更大的放鬆貨幣政策的壓力，具體措施可能包括下調基準利率。

 

　　著力培育新增長點

 

　　銀河證券首席經濟學家、首席總裁顧問左曉蕾則認為，CPI上漲0.8%並不意味當下馬上就有通縮風險，這是在沒有上游傳導影響下的最終消費價格表現。當下中國經濟的重點仍應是解決產能過剩，並尋找和培育新的經濟增長點。

 

　　她表示，經濟數據浮動只要是合理的就是正常的，CPI上漲0.8%並沒有超過可控的限度，目前仍不是通縮的狀況。受國際油價和大宗原材料價格波動的影響，今年1月份內地部分重要生產資料價格降幅加深，上游原材料的傳導壓力很小甚至沒有，當下呈現的是純消費的一個狀態，「0.8%」可以說是最終消費價格上漲的具體體現。

 

　　她認為，當下內地消費旺盛，足夠刺激投資並帶動生產，形成一個良好的刺激循環。PPI的下降，某種意義上也說明下游企業的成本下降，是企業自身產能過剩的調整、結構調整、大宗商品價格震蕩下行等綜合影響的結果，這並不能反映現實經濟狀況和趨勢。同時，數據也表現出與宏觀調控的一致性。產能過剩、結構調整，造成部分企業淘汰是正常的，當前的重點仍應該關注化解產能過剩，並尋找和培育經濟發展新的增長點，更多地創造良性的刺激循環。

 

 

　　氣候因素1月份，內地平均氣溫較常年同期偏高1.9℃，受此影響，鮮菜價格從去年12月份上漲7.2%變為今年1月份下降0.6%。此外，鮮果和水產品價格同比漲幅也出現回落。春節錯月因素去年春節在1月份，部分商品和服務價格上漲較多，抬高了今年1月份的對比基數，致使CPI同比漲幅有所回落。國際油價大跌因素受國際原油價格持續下跌影響，內地汽油和柴油價格同比降幅分別比上月擴大7.1和7.3個百分點，導致CPI漲幅回落約0.07個百分點。（據國家統計局）

 

　　人行：穩健幣策將更重鬆緊適度

 

　　儘管人行自去年11月以來連續降息、降準並多次施出定向調控手段，但官方否認內地貨幣政策會「開水喉」或「強刺激」。昨日，人行再度強調，下階段將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。2014年第四季度《中國貨幣政策執行報告》昨日發布，談及下一階段主要政策思路時，人行仍將「穩健」置於首位。人行指，下階段要把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，並進一步完善調控模式，疏通傳導機制，著力解決突出問題，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。具體工作有六方面：一是綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。二是盤活存量、優化增量，支持經濟結構調整和轉型升級。三是進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。四是完善金融市場體系，切實發揮好金融市場在穩定經濟增長、推動經濟結構調整和轉型升級、深化改革開放和防範金融風險方面的作用。五是深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務。六是有效防範系統性金融風險，切實維護金融體系穩定。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩健經營，督促金融機構加強流動性、內控和風險管理。