2月10日，中國鋁業公司（下稱“中鋁”）在總部召開了干部大會。在此次大會上，扭虧脫困依然是中鋁2015年的首要目標。

 

　　但數天前中鋁旗下上市公司中國鋁業（601600.SH）預虧163億元卻讓中鋁再次站在了風口浪尖。此次虧損規模也一舉打破了國內A股上市公司的虧損紀錄。

 

　　除了電解鋁價格繼續下降外，對部分長期資產計提大額資產減值準備和內部退養及協商解除勞動關系人員計提辭退福利費用，成為巨虧的另外兩大推手。“現在公司對那些扭虧無望的資產已經下定決心淘汰放棄。在放棄了那些虧損資產后，公司在今年扭虧才更有希望。”中鋁內部人士說。

 

　　瑞銀證券亦認為，經過大額資產減值，該公司2015年經營出現虧損的壓力已經大幅降低，2015年將積極扭虧為盈。

 

　　事實上，自從去年10月份空降中鋁擔任董事長之后，葛紅林便提出了中鋁2015年全面扭虧的目標，在2015年年度工作會上葛紅林也拿出了“扭虧藥方”。

 

　　而在上述干部大會上，葛紅林亦對扭虧脫困做出了部署。除了強調領導干部發揮作用外，中鋁各虧損板塊的一把手將不得不在今年逐月匯報扭虧進展情況。

 

　　再度巨虧

 

　　去年10月份，葛紅林從成都市市長的職位上令人意外的空降中鋁。上任伊始，迎接葛紅林的便是中國鋁業前三季度大幅虧損54億元。

 

　　此后，扭虧便成為了擺在葛紅林案頭的首要任務。中鋁內部人士透露，自從上任以來，葛紅林基本上沒有周末，平時也很少在晚上8：30以前下過班。“平時基本上都是會見各種人，談各種合作，周末則利用休息時間去下屬企業調研，現在基本上把所有子公司都走遍了。”上述內部人士稱。

 

　　但讓業界意外的是，在去年第三季度虧損了54億元的基礎上，中國鋁業在第四季度繼續虧損了上百億元，總計預虧163億元。2013年該公司的凈利潤為9.48億元，這表示2014中鋁的業績同比下滑1819%。

 

　　中國鋁業巨虧并非首次。自從2007年登陸A股市場開始，過去8年里中國鋁業出現過兩次巨虧。一次是2009年虧損46.46億元；另一次則是在2012年虧損82.34億元。后一次巨虧也讓中國鋁業戴上了A股虧損王的稱號。

 

　　此次巨虧163億元，也使得中國鋁業一舉打破了國內A股上市公司的虧損紀錄，成為虧損最多的公司，此前2008年東方航空虧損138.28億元和2011年中國遠洋虧損104.5億元。對于虧損原因，中鋁內部人士稱，鋁價下跌、資產減值以及員工優化是三個主要的原因。

 

　　事實上，早在上任董事長熊維平在任期間，熊維平便提出了要到2015年實現“本質脫困”的目標。

 

　　對于“本質脫困”的認識，熊維平曾在接受經濟觀察報記者采訪時稱，中鋁整體必須盈利，各個板塊都要盈利，特別是鋁板塊要有較強的市場競爭力；各企業在競爭中具備完全成本競爭力，成本要在行業平均線的前50%甚至前25%。

 

　　為了實現扭虧，當時中鋁內部便進行了一系列市場化改革。這些改革包括市場化選聘子公司一把手、淘汰落后虧損產能以及減員等。

 

　　在葛紅林上任后，這些改革繼續深化。中鋁內部人士稱，從去年年底開始，那些長期虧損，扭虧無望的資產，該放棄就不會猶豫。

 

　　一位券商人士稱，此次巨虧，其實是前些年做的事累積到了一起。其中最關鍵的就是資產減值。

 

　　中國鋁業公告稱，此次巨虧中，包括了55億元左右的大額資產減值準備。其中，中國鋁業重慶分公司計提長期資產減值準備約33億元，中鋁寧能四家硅產業子公司共計計提資產減值準備約14億元。

 

　　此外，一些擬報廢拆除的電解鋁生產線相關資產和河南分公司的炭素生產線長期資產，計提資產減值準備合計約8億元。

 

　　造成中國鋁業巨虧的另外一大原因則是鋁價繼續下跌。數據顯示，從去年3季度開始，鋁價從1.5萬元/噸的高點跌至1.28萬元/噸左右。“其實公司的成本在降低，過去1.4萬的價格可能都很難盈利，現在1.3萬很多子公司都能夠做到盈利。但沒辦法，鋁價下跌的幅度比成本下降幅度大。”中鋁下屬子公司一位高管稱。

 

　　布局扭虧

 

　　在經過幾個月的調研之后，葛紅林開啟了對中鋁扭虧脫困的部署。在2015年年度工作會上，對于2015年的結構調整計劃，葛紅林形象地用“加、減、乘、除”四則運算形容。

 

　　具體來說，做加法，堅持做強做優做精主業，加快培育新的增長點；做減法，淘汰落后，處置不良資產，止住“出血點”，減少“出血量”；做乘法，把創新驅動作為扭虧脫困和轉型升級的新引擎；做除法，做大分子，做小分母，提高勞動生產率和資本回報率。

 

　　在上述干部大會上，葛紅林對扭虧脫困提出了嚴格的要求。從2015年開始，下屬子公司將按月按季完成經營目標，并逐月聽取板塊扭虧脫困進展情況的回報。

 

　　而對鋁板塊下屬的虧損大戶，中鋁總部將選擇性地聽取這些下屬公司主要領導的月度扭虧工作述職。

 

　　而在干部問責機制上，葛紅林則提出“對作出貢獻的予以重用，但也絕不讓混日子的一把手謀到‘好崗位’，或得到提升。”

 

　　上述內部人士還透露，除了對電解鋁、氧化鋁等資產進行優化外，葛紅林還對曾剝離出上市公司的鋁加工板塊格外看重。

 

　　2013年，為了實現扭虧，當時中國鋁業向母公司中鋁出售旗下的鋁加工資產的股權和債券。正是通過“資本運作”，才使得中國鋁業成功扭虧。

 

　　如今，當初被剝離的鋁加工板塊被葛紅林認為“將成為中鋁未來幾年發展中發揮舉足輕重的地位。”為此，中鋁去年年底先后分別于中國南車、中國北車及中信戴卡在軌道交通、企業輕量化等方面建立了戰略合作伙伴關系。

 

　　一位大型民營鋁深加工企業高管稱，在鋁的產業鏈中，由于汽車、軌道交通等輕量化的趨勢，鋁的深加工行業市場非但沒有因鋁價下跌而萎縮，反而比前兩三年更好。“2015年及今后的數年，鋁的深加工市場將會維持比較大的增幅。”上述高管稱，“中鋁若能把鋁加工板塊做好，的確能夠對其業績起到保障作用。”

 

　　事實上，在經過前任熊維平的改革后，中鋁旗下一些鋁板塊子公司開始扭虧。今年1月份，中國鋁業廣西分公司盈利1億余元，超額完成進度目標8.3%。

 

　　而此前連續虧損了30個月的中鋁西北鋁，從今年1月份開始實現盈利，其原因是“大幅度產品結構調整，幾種高端鋁合金研制材料批量化生產”。

 

　　另外一個好跡象則是該公司現金流不降反增。中國鋁業預計，公司2014年經營活動產生的現金流量凈額預計為130億元左右。