香港金融市場兩個主要焦點：第一為國際高度關注的中國人大、政協會議的內容，其次為美國聯儲局新一期的《褐皮書》，這兩大領域發布的相關信息，將支配港股的資金流向，當中兩會發布的長期政策相關信息將主導資金的產業配置比重。

 

　　基於今年為中國十二五規劃的收官年，加上中央政府去年起強調經濟新常態的方向；因此，環球金融市場特別關注國務院總理李克強於十二屆全國人大三次會議開幕時發表的政府工作報告，這亦是他任內第二份工作報告。當中今年的GDP目標，如市場預期由去年的7.5%下調至7%，反映政府預期經濟增速於7%左右。

 

　　盡管上述經濟增長目標降至1999年以后最低水平，但按照十八大提出的2020年全面建成小康社會、實現國內生產總值和城鄉居民人均收入較2010年翻一番的目標，未來6年只要經濟平均增速維持6.6%，7%的GDP預期增長目標屬理性兼可接受，這項目標顯示中央政府不追求過度GDP化的態度，貫徹推進經濟新常態的方向。

 

 

　　事實上，中國政府沒有刻意去GDP化而穩增長，其目標主要是為了保就業。按照政府工作報告的內容，政府認為隨著服務業比重上升、小微企業增多和經濟體量增大，7%左右的速度可以實現比較充分的就業，推論出7%的增速，可視為政府認為完成就業目標或保就業的下限水平，意味未來中央政府會否加大穩增長的力度，依然主要以就業為依歸。

 

 

　　中央政府今年維持城鎮新就業1000萬人的目標，但卻把城鎮登記失業率的目標值由去年的4.6%略下調至4.5%水平，反映政府保就業的決心，并強調由服務業對整體經濟貢獻比重加大來吸納新增就業能力則展示中央政府對加快經濟結構轉型的信心。

 

　　值得注意是，中央政府今年把消費、投資及出口等三頭馬車的增長目標一起下調，當中進出口由去年7.5%下調至今年的6%，固定投資的預計增長由去年17.5%降至15.3%，而消費品零售額的預期增長由去年14.5%調低至12%。

 

　　相關的下調布局具有正面的意義，一方面，為未來加大穩增長的力度預留空間；另一方面，若果這三頭馬車未來的實際表現高於政府目標，意味今年GDP整體增長可高於7%水平。

 

　　中央政府亦把今年的財政預計赤字增加2700億元人民幣至1.6萬億元，赤字率按年擴大0.2個百分點至2.3%。反映政府今年將於投資、結構性減稅以及盤活存量財政資金等領域加大力度；至於貨幣政策方面，今年廣義貨幣供給量(M2)增速目標約12%，但李克強指出按經濟發展需要，M2可以略高一些，意味貨幣政策享寬松空間。

 

　　聯儲局褐皮書對經濟樂觀

 

　　兩會期間的政府工作報告傳遞的信息，引證市場對中央政府今年將加大財政政策力度以及貨幣政策有進一步寬松的預期，而今年GDP的增長目標亦屬市場預期的水平，惟內地和香港股市早已反映相關預期。

 

　　相反，港股近日或多或少受美國十年期公債殖利率重上2.1%以上影響，雖然聯儲局主席耶倫暗示或延后今年首次加息的時間點，但聯儲局的新經濟褐皮書對經濟樂觀，再引發市場對首次加息時間點會否提前的疑惑，預計恒生指數短線技術支持點在23600點。