【香港商報綜合報道】歐洲央行昨日無意外維持政策利率不變。央行行長德拉吉在隨后舉行的新聞發布會上表示，將從3月9日開始購債，2016年9月前每月購買600億歐元規模的資產。德拉吉強調，歐洲央行將一直實施QE，直到通脹達到2%為止。有分析指出，德拉吉正用貨幣刺激帶領歐元區進入新時代。不過，從政治上來看，歐元區面臨的問題依然沒有改變。歐洲央行1.1萬億歐元的QE可能足以推升通脹，但它不能讓各國政府推進結構性改革。

 

　　1、歐債效果積極經濟料續走強

 

　　歐洲央行宣布，將主要再融資利率維持在0.05%不變，同時將邊際借貸機制利率和存款利率分別維持在0.3%和-0.2%不變。

 

　　央行行長德拉吉在隨后的新聞發布會上表示，歐洲央行將於3月9日開始主權債購買，每月購債總額600億歐元。除購買國債外，央行將會購買資產支持債券(ABS)和資產擔保債券；在新聞發布會后會發布關於QE的操作細節。

 

　　德拉吉表示，QE將持續到通脹持續升向2%。大規模QE支持經濟復蘇，已經看到購債計劃帶來的積極效果，預計經濟將進一步走強。德拉吉還宣布，歐洲央行上調了GDP和CPI預期：將2015年GDP增速預期從1.0%上調至1.5%，2016年GDP增速預期從1.5%上調至1.9%，預計2017年GDP增長2.1%。另外，將今年的通脹預期從-0.3%上調至0%，明年的通脹預期從1.3%上調至1.5%，預計后年的平均通脹為1.8%。

 

　　GDP及CPI預期均獲上調

 

　　德拉吉表示，預計通脹率將在2015年晚些時候逐步上升，歐元區GDP增速前景向好得益於歐元走軟、QE政策及油價下跌。德拉吉同時強調，未來數月調和通脹同比升幅依然很低，甚至可能出現負值。

 

　　新聞發布會期間，歐元兌美元大幅反彈70個點子至日內高位1.1113，隨后匯價刷新時段低點1.1038；美元指數收復全部跌幅并刷新11年半高位96.36。意大利10年期國債收益率下跌4個基點至1.35%，德國10年期國債收益率報0.39%；歐洲股市漲幅擴大；斯托克600指數漲0.8%。

 

　　歐元區將受累改革滯后國家

 

　　近期，歐元區經濟挑戰重重。希臘試圖終結其援助項目，而法國削減債務表現疲軟，歐元區領導人表明，他們不願采取結構性改革。而在歐洲央行看來，結構性改革對歐元區的可持續發展至關重要。蘇格蘭皇家銀行經濟學家理查德巴維爾表示：「歐洲央行正采取必要的貨幣措施，但政治上，改革的時間已非常緊張。如果一切按計劃進行，經濟將會在某個時點改善，利率將會有所升高。到那時，那些改革滯后的國家將會付出代價，它們可能會拖累整個歐元區。」

 

　　2、多項數據改善通縮疑慮過頭

 

　　就在歐洲央行啟動規模超1萬億歐元QE計劃之際，歐元區經濟也萌生出數量好過預期、蘊含生機的綠芽。一份對路透調查的分析顯示，自年初以來，歐元區最重要的經濟報告，以及區內四個最大經濟體的數據中，有超過一半好過市場預估，其中許多甚至超過了最高的預估值。盡管圍繞希臘退出歐元區的疑慮猶存，烏克蘭沖突也沒有實質緩和，但這一最新分析表明，對歐洲恐出現通縮螺旋的顧慮過頭了。

 

　　低油價令可支配收入增加

 

　　分析師指出，能源價格大幅下滑使得消費者的可支配收入增加，歐元明顯回落為主要因素。歐元大幅貶值的部分原因則是受到對歐洲央行買債舉措預期的影響。貝倫貝格銀行分析師舒爾茨表示，在通縮言論甚囂塵上，希臘和烏克蘭危機的大環境下，人們的預期已經放得很低。現在來看通縮題材對歐元區來說反倒是個正面因素，因為油價越便宜，意味消費者的能源支出越少，錢包里的錢就更多了。

 

　　主要經濟體數據均超預期

 

　　此外，歐洲最大經濟體德國的數據改善情況最為突出。德國1月零售銷售增長是最高預估值的近兩倍，受此扶助，周三的歐元區零售銷售數據竟比路透調查的預估中值高出九倍。

 

　　另外，德國第四季GDP增長率和1月服務業PMI初值也都優於分析師給出的最高估值。而在西班牙，1月制造業和服務業采購經理指數(PMI)初值均好過預估均值；意大利GDP雖然仍在下滑，但并沒有路透調查分析師預估中值體現的那麼糟糕。

 

　　就連歐洲第二大經濟體法國，最新公布的工業產出數據亦好於路透調查平均預期，服務業PMI也高於所有預測值。

 

　　3、欲享低息融資股神盯上歐債

 

　　據英國《金融時報》昨天報道，全球著名的投資者、「股神」巴菲特旗下的公司計劃首次發行歐元計價的債券，從而加入利用歐洲目前超低的借款成本進行融資的美國公司行列。

 

　　大投行受聘為發債做準備

 

　　報道稱，巴菲特旗艦公司巴郡正來到大西洋彼岸，試圖利用高評級債券發行人在歐洲能享有的極低借款成本。有「奧馬哈聖賢」之稱的巴菲特并不以在歐洲市場借款聞名，但據了解他想法的人士透露，他已聘請德意志銀行、高盛以及美銀美林為潛在的歐元債券發行做準備。這是一種趨勢的一部分︰美國企業要利用對歐元計價債券的巨大需求和高定價，這種趨勢在歐洲央行本月啟動其購買國家債券的貨幣刺激計劃之前積聚了勢頭。

 

　　有分析認為，雖然對一筆好生意的自然沖動將巴菲特帶到歐洲，但他職業生涯的一個較少被注意的特點是他應對稅收的精明方式。

 

　　截至2014年底，巴郡的遞延稅金總額超過了10年前水平的5倍。這是巴郡利用的兩種無息槓桿形式中的一種。