美國聯儲局議息在即。執筆時，今年氣勢如虹的德國股市繼續暴漲，第N次破頂兼爆穿萬二關。
今時今日投資，說難亦得說易亦可，順勢而行什么也不想，分分鐘賺到連自己也不信。每天花十幾個小時鉆研資料消化資訊，反而輸多贏少。然而，作為寫作人，舍易取難才富挑戰性。至于講得對不對，讀者自有足夠智慧自行判斷。
油價經過1月底至2月中的反彈后，這陣子像泄了氣的皮球，WTI現貨(4月付運)周一亞洲時段曾見每桶43.57 美元，創六年新低。執筆時，WTI 雖重上44美元水平，但1月29日短暫見底以來的升幅已點滴無存。
庫存設施飽和？
對相信“黑金”不會變“黑水”的老畢來說，油價打回原形自非吾所樂見，但個人得失事小，與讀者分享有用資訊事大。強美元、供過于求等利空因素已經過時，過去數周最多人談的乃“油滿之患”，今天且就“原油(42.59, -0.87, -2.00%)多到沒有地方擺”寫兩筆。
油市供求離回復平衡尚遠，美國原油庫存創下逾4.4億桶的八十年新高，過剩的原油被囤置于全國各地庫存設施。隨著油庫使用率大幅上升，既是紐約期油(WTI)合約交割地，亦是全國第一庫存重鎮的庫欣(Cushing，位于奧克拉荷馬州)，容量據說已接近飽和。
美國原油存量若按每周百余萬桶的勢頭持續上升，專家估計庫欣最快下月中便會“逼爆”。換句話說，油市供過于求，庫存設施卻供不應求，美國尚未撤銷實行四十年的原油出口禁令，一旦油庫再無空間接收過剩的原油，業者惟有把存貨賣給煉油商，甚至如有人言，即產即燒。
原油多到沒有地方放，油價承壓勢在必然。聯儲局前主席格林斯潘上周五接受彭博電視專訪時，彈的正是此調。石油當真一賤至斯，整個能源市場以至環球經濟很難不變天，以歷史眼光看油價(比如今天油市再差，亦差不過金融海嘯時期)，自然不合時宜。問題是，“油滿之患”、到底千真萬確，抑或只是一心從油價暴瀉中謀求厚利者的片面之詞？
格老早已離開官場，與投行一唱一和不足為奇。欲探明“油滿之患”孰假孰真，得聽并無利益沖突的專家有何說法。
擇善固執一言
油市專家也許不少，但“有趣”之輩屈指可數，Robert Rapier乃其中一位。老畢認為此君意見值得參考，除了“看中”其化學工程師背景，二十年來為無數能源巨企提供顧問服務并擁有多項資源相關專利權，主要還因2014年1月播出的《60分鐘》The Cleantech Crash(清潔科技暴跌) 專題。主持人Lesley Stahl分別訪問了Rapier和創投界名人Vinod Khosla。后者2011年一手安排生物燃料公司KiOR 于納斯達克[微博]上市。在節目中，Khosla賣花贊花香，揚言KiOR采用的科技只有好處沒有壞處。Rapier從技術層面和經濟可行性逐點予以反駁，指此人吹牛，爆出火花不在話下。
舌戰內容不必細表，重要的是，Rapier一口咬定KiOR難逃破產厄運，公司無法度過2014年。《60分鐘》的制作團隊為免得罪Khosla，決定把破產評語刪掉。Rapier豈是善男信女，節目播出后不久，自撰文章把KiOR捱不過2014年的預測，原汁原味公諸于世。結果如何？去年11月9日，KiOR宣布申請破產保護令第11章，并從納斯達克除牌，投資者血本無歸。
老畢提及Rapier，不為什么，只因他的直腸直肚和擇善固執。由這樣的人來分析油市現象，該比格老、投行靠譜一點吧？
此君最新針對油庫供不應求之說發表評論，對“油滿之患”提出質疑，老畢且擇兩個重點跟讀者分享。
第一，美國能源資訊局(EIA)在每周能源報告中提及的最新原油庫存量為4.44億桶(迄3月6日，媒體廣泛引述的正是這個數字)。然而，EIA清楚說明，在4.44億桶中，多達1.2億桶存放于輸油管、船舶或其他不會進入供應鏈的地方。換句話說，并非所有賣不出的原油皆囤積于地面或地底庫存設施。
第二，格老和其他高呼石油“賤如地底泥”的論者，不約而同把焦點集中于庫欣，對美國其他地區油庫離飽和尚遠，不是輕輕帶過便是只字不提。按照Rapier引述EIA的資料，美國各地的原油工作庫存總容量(total crude oil working storage capacity)為5.21億桶，扣除已被占用的3.24億桶(4.44億-1.2億=3.24億，計算背后的理據，前段已表)，全國各地尚有接近2億桶的閑置容量(5.21億-3.24億=1.97億)。
EIA數據顯示，庫欣總容量7100萬桶，在美國中西部份額雖接近一半，但占全國容量不足14%(0.71億/5.21億=13.6%)。經過這番演算后，美國全國庫存設施的使用率(fill-up rate)目前略高于六成，雖遠超去年同期水平，但并非“前所未見”。類似的使用率，近至2013年便出現過。
假設庫欣容量真的如格老等人所言，下月中便用盡，按常理說，用家將把過剩油產轉而囤置于美國其他地區的油庫。以目前全國整體約2億桶的閑置空間，并按原油庫存每周新增100萬桶計算，要用盡2億桶容量需要多少時間，有數得計。一年有52周，每周增加100 萬桶，一年便是5200萬桶。把2億桶除以5200萬桶，得出的結果為3.8。換句話說，即使原油供過于求無法改善，要填滿全國所有閑置庫存空間，仍得用上接近4年！
美國原油庫存設施是否因成本、交通及其他因素，導致使用率天差地遠，這個老畢自然不懂。我不是說“油滿之患”純屬有心人肆意炒作，所以為大家介紹Rapier的看法，無非說明資訊必須經過消化，莫要偏聽任何一方，以免給斷章取義之見誤導。亂信格老不代表你不能賺個盤滿缽滿，只要認清you can be right for the wrong reason(你也可以歪打正著)，向閣下道個賀，何妨之有？