在全球市場屏息靜候3月聯儲局議息會議之際，IMF就聯儲局加息可能對新興市場造成的影響提出了最新警告。IMF稱，聯儲局今年加息將讓新興市場面臨一場全新的市場動蕩，情況很可能會類似於2013年聯儲局剛暗示將「漸退QE」時導致的資本外逃和貨幣急貶。

　　IMF總裁拉加德周二在印度發表了上述講話。而本周三，聯儲局主席耶倫將在聯邦公開市場委員會會議后舉行新聞發布會。市場預期聯儲局將在周三改變貨幣政策的前瞻指引，全球投資者也在為聯儲局最早可能6月就加息做準備。

　　加息時機及節奏料震驚市場

　　拉加德表示，她擔憂聯儲局加息將會對新興市場造成負面的「溢出效應」，導致包括印度、土耳其等新興市場重新上演約兩年前發生的市場動蕩。拉加德認為，這可能不是一次性的事件。加息的時機以及此后的加息節奏，可能仍然會讓市場吃驚。其中的危險是，在過去極度寬松貨幣政策時期積累下的脆弱性可能會在政策反轉時突然爆發，導致嚴重市場波動。

　　印度央行行長拉詹也一直警告，美國、日本以及其他發達經濟體的寬松貨幣政策可能會對新興市場造成巨大風險。過去幾年，由於發達國家的寬松貨幣政策，全球資本一度不斷涌入新興發展中經濟體。據IMF數據，在2009年到2012年期間，從發達國家流入發展中國家的資金規模高達4.5萬億美元，約占這一時期全球資本流動總額的一半。

　　美元債務成本將水漲船高

　　除了聯儲局加息可能導致資本外逃，拉加德還警告，新興經濟體還面臨近期強勢美元的風險，即新興市場擁有美元負債的企業，將面臨水漲船高的債務成本。拉加德也擔心，美元升值也對擁有美元債務但資產和收入為其他幣種的銀行、企業和居民的資產負債表構成不斷上升的壓力。對於上述雙重威脅，拉加德敦促新興市場政府實施經濟改革來促進增長，改善經常帳戶的情況，并逐漸開放金融市場自由化。同時，拉加德還呼吁新興市場的央行行長們準備好支持貨幣和企業的應急措施。「可能需要對某些行業和市場采取臨時性但激進的國內流動性支持，同時伴以針對性的外匯干預措施。

　　加息過快恐重演1937年大濽市

　　此外，全球對沖基金巨頭橋水創辦人達里奧認為，如果聯儲局過快加息，那麼市場就有可能重演1937年的崩盤情景。達里奧表示，聯儲局已經暗示加息可能發生在6月或9月，政策決策者們很難不這麼做。對風險敞口非常謹慎，達里奧認為，聯儲局最好晚一點、程度比正常水平更低一點。1937年至1938年3月期間，當聯儲局通過幾次加息收緊貨幣政策，債券市場出現大規模拋售，股市暴跌超過50%。這促使聯儲局最后逆轉了政策。有「聯儲局通訊社」之稱的稀森拉夫預計，聯儲局周三將刪除前瞻指引中「耐心」措辭，在利率決策上擁有更大靈活度。然而這可能引發市場波動，因為投資者已習慣了清晰的利率指引。