美元大幅升值可能給美國企業獲利帶來2008年金融危機以來最嚴重的威脅，多數總部在美國的跨國企業業績將受沖擊。華爾街部分人士甚至談及獲利衰退(earnings recession)。

 

　　美元指數在過去12個月暴漲22%，給擁有大量海外業務的美國企業造成“雙重打擊”。這些公司的海外市場營收和獲利換算成美元后價值縮水，與在貨幣貶值國家進行生產的對手相比，其成本競爭力也相對下滑。

 

　　美元的漲勢促使美銀美林(Bank of America/Merrill Lynch)分析師提出了“獲利衰退”的說法，即獲利至少連續兩個季度同比下降。該機構稱，美元匯率曾經在12個月內上漲25%，在此期間內市場的每股盈余(EPS)水平剛好下滑10%。

 

　　“獲利衰退”尚未真正出現，但下滑趨勢十分明顯。湯森路透數據顯示，華爾街分析師目前預計2015年企業獲利增長1.3%，低于年初時預測的增長8.1%。標普500指數第一季度EPS料下滑3.1%，第二季度下降0.7%，然后在下半年溫和復蘇。

 

　　據湯森路透，近五分之一的標普500指數企業對第一季獲利發布預警，至少49家企業提到了美元匯率對財報的影響。

 

　　華爾街資深分析師、Richard Bernstein Advisors執行長Richard Bernstein稱：“這只是開始，美元匯率對美國企業營收的影響可能會持續三至七年。或許不會每季度都有所體現，但隨著美元升值，美國企業、主要是跨國企業獲利將長期面臨風險。”

 

　　隨著企業在未來幾周發布業績時提及強勢美元的影響，市場對標普500指數成份企業的獲利預估料將持續下滑。

 

　　以化學品生產商杜邦(DuPont)為例，該公司在1月27日預計，計入美元上漲帶來的0.6美元負面影響后，2015年全年每股獲利料介于4-4.2美元。該預測是基于1月23日的匯率水平計算得出。自那時起，美元指數已經上漲近3.5%。

 

　　杰富瑞集團(Jefferies)分析師Laurence Alexander在3月11日的報告中估計，強勢美元對杜邦2015年EPS的影響將再增加5至10美分。

 

　　杜邦拒絕就此置評，該公司將于4月21日公布季度業績。

 

　　美聯儲上周三(3月18日)下調對未來兩年美國經濟增長和通脹的預期，此舉被外界廣泛視為承認美元大漲已經阻止了加息的計劃。

 

　　美聯儲聲明暫時限制了美元的急漲勢頭，但很多策略師預計美元將繼續走強，高盛集團(Goldman Sachs)預計歐元/美元在未來12個月將自周五尾盤的1.082下跌逾10%，至0.95。

 

　　據高盛數據，國際營收占標普500成份企業總營收的三分之一，而科技、材料、能源和工業企業則超過40%。

 

　　美元上漲給歐洲及其他地區的競爭對手帶來“福音”，這些對手非美元成本已大幅下降，并因匯兌美元營收而受益。

 

　　比如，歐洲飛機制造商空中客車(Airbus)把美元營收換為歐元后，利潤可能會提高。不過，由于該公司以低得多的美元匯率對沖營收的匯率風險，使得全部影響將推遲幾年顯現。

 

　　此外，相較于競爭對手波音，空客可能也有空間制定更有競爭力的價格以在重要的較量中取勝，但空客或許傾向于把精力放在提高獲利而非增加市場份額上。

 

 

　　外匯數據分析公司FiREapps執行長Wolfgang Koester稱，受匯率波動影響，北美上市公司僅第一季度就可能損失逾250億美元的營收；第四季度損失約186.6億美元。

 

　　科技巨頭IBM、半導體制造商英特爾(Intel)、服飾零售商Michael Kors、時尚飾品企業Fossil Group和霍尼韋爾(Honeywell)等公司均預警，稱業績可能受到匯率問題的沖擊。

 

　　美元大漲給美國企業帶來噩夢 海外獲利價值縮水

 

　　(美元上漲及企業獲利預估下滑圖表 圖片來源：路透、FX168財經網)

 

　　盡管跨國企業通過對沖操作安然度過了匯市振蕩的考驗，但大多并不能對沖掉所有風險。此外，設計不當或時機選擇失誤的程序也可能帶來災難性后果。例如在2008年，巴西紙漿生產企業Aracruz因押注巴西雷亞爾將繼續升值而損失逾20億美元；事實正好相反，當時雷亞爾兌美元暴跌。

 

　　對于與拉美沾邊的企業，強勢美元帶來的問題尤為突出。委內瑞拉貨幣玻利瓦爾(bolivar)的大幅貶值損及諸多企業，其中就包括金佰利(Kimberly-Clark Corp)和福特汽車(Ford Motor Co)，這些企業不得不大規模減記旗下委內瑞拉資產的價值。雷亞爾和墨西哥比索的貶值則進一步加劇拉美市場的這一問題。

 

　　面對強勢美元，投資那些幾乎全部在美國境內銷售商品和服務的企業或許是最佳避險選擇。過去12個月中，高盛聚焦美國本土企業的投資組合累計上漲約22%，高于標普500指數同期13%的漲幅。

 

　　嘉信投資管理公司(Charles Schwab Investment Management)股票和多元資產策略投資長Omar Aguilar指出，在對本財季業績報告的預期中，投資者可能已將美元強勢因素考慮在內，不過他們應該為今年剩余時間受到強勢美元的更大負面沖擊做好準備。