存款保險是中國金融體系的真正革命

　　作者：許一力。

　　存款保險制度終于推出了。

　　不夸張的說，這是個對中國金融體系的根本性扭轉。

　　當然，絕大多數中國人對這個體制陌生，因為中國以前不需要講究這個。

　　2006年8月通過、2007年6月1日施行的《破產法》明確規定了商業銀行破產，相應的規定為第二條、第一百三十四條，但由于規定國務院金融監督管理機構才有資格出面提出破產清算，因此，銀行一直被看作不能破產。

　　這也就是說，中國的存款是全世界最保險的，政府兜底。世界上其它國家的政府沒有咱中國那么硬氣，所以他們的銀行是有倒閉的風險的。尤其是利率市場化之后，銀行間的差異擴大，有的很大有的很小，尤其是那種很小的銀行，一旦風險來了，馬上會發生擠兌現象，銀行發生擠兌的話，那國家就完了。存款保險就是為了預防擠兌。

　　存款保險如果只是從字面上來理解，還以為會讓存款更保險，其實對咱中國人來說，恰恰相反。

　　以最成熟的美國為例，遇到經濟風險了，美國的銀行是隨時會破產的，尤其是一些小銀行。就算是有存款保險制度，破產之后，存款人的本金并不是能得到無限責任保護的。按照美國存款保險制度，只有單個賬戶10萬美元以下才可以完全兌付，2008年危機之后，這個數字提高到25萬美元。

　　跟大家所想象的存款保險制度不一樣吧？等于對咱們中國人來說，真正的存款保險制度實施之后，銀行存款反而是更不保險了。咱們中國人都過慣了政府保底的日子，是全世界最保險的儲蓄。實施存款保險制度之后，只有一定限額以下的儲蓄，才是保險的，額度太高的儲蓄，可能連本金都有危險。

　　這次中國的存款保險制度，比如以50萬元人民幣作為最高償付限額，這已經幾乎是全覆蓋了的，尤其是對最近幾年的存款情況進行了測算，至少覆蓋99%以上的存款人的全部存款。這意味著，絕大多數存款人的存款能夠得到全額保障，不會受到損失。

　　中國的金融體系漏洞太多，根源就是銀行獨大，最根本的問題就是銀行不會破產。銀行破產實現不了，其他非銀行金融市場的發展，就不可能取得真正的繁榮。

　　存款保險之后，還會有什么大動作？

　　接下來就該是存款利率市場化了。這兩個都是中國金融體系的真正革命。

　　中國銀行體系利差的存在背景是什么？我們都知道，從1996年到2010年以來，中國存在真實負利率的總體時間非常長。怎么會這樣呢？主要是為了照顧銀行的盈利能力，讓銀行能低成本吸納存款，所以用利率管制的方式給予銀行體系3%的存貸利差，這樣銀行體系能為更優先獲得資金的國企源源不斷提供“廉價資本”，所以中國的真實儲蓄大部分通過國企管道轉化為投資。對于資金饑渴的中小企業來說，它們愿意承擔較高的資本成本，但卻得不到銀行資金。

　　為了加大資本對于實體經濟的支撐，就需要利率市場化。

　　按理說，商業銀行本是存款利率上限管制的受益者，但近年來，金融市場迅速發展，金融產品創新層出不窮，出現了一批極低風險卻極高收益的品種，尤其是余額寶這樣的怪物，還有信托這種剛性兌付下的畸形產物，商業銀行活生生從受益者變成了受害者。為此，商業銀行只能更多、更大規模、更深入地參與到不受利率管制的理財產品市場競爭，也紛紛推出自己的銀行理財產品，其資金來源日益表外化。這個時候再搞存款利率管制，可就把商業銀行給管死了。

　　存款保險+利率市場化的革命性影響

　　可以猜想，一旦存款利率放開，肯定要提高金融機構的資金成本,促使機構要求更高的收益率，從而推升整條收益率曲線上行。但另一方面,存款利率上限的擴大,將促使資金從第一條體系回流至銀行體系,從而派生新的貨幣,有利于流動性寬松,對收益率曲線短端的上行形成抑制。所以,綜合看,收益率曲線短端由于受到正反兩個因素的作用,其變化較難預判,但收益率曲線的長端大概率將會上行,整條收益率曲線是逐漸的陡峭化。

　　到時候的銀行也許會越來越有一種感覺，保持流動性防止破產，比什么都重要。所以長期存款太寶貴了，至于短期的存款，那可以看看具體情況再定。

　　銀行一動，很多其他的體系就要跟著動了。

　　比如對股票市場來說，這可能并不是好事。股市從2009年到2014的下跌，不正是信托大力興起的時間么？剛性兌付的畸形信托，吸收了太多的資金從股市出來。如果以后銀行存款的利率提高了，呵呵，暫時不知道會有什么樣的結果。

　　第二個比較大的影響的，可能是信托、余額寶這樣的一些理財產品。過去幾年，這些產品都是利用了銀行的存款管制，利用高利率來吸走了不少銀行存款。現在銀行的存款利率提高了，信托的日子會越來越難過。

　　第三個影響比較大的可能是債券。

　　存款保險+利率市場化，是中國金融體系的真正革命。