新興市場的外匯儲備去年出現20年來的首次下降。困擾發展中經濟體的問題包括逐漸減退的競爭力、資本外逃和對美國貨幣政策的擔憂。

　　英國《金融時報》調查了10名新興市場經濟學家，其中9人都表示新興市場已經過了“外儲高峰”，其外匯儲備在接下來的數月可能繼續減少。

　　外匯儲備下降可能影響新興經濟體持續購買美國和歐洲債務的能力，在過去10年，這一趨勢一直是西方的一個增長引擎。

　　“新興市場的外匯儲備高峰已經過去，”荷蘭國際集團投資管理公司(ING Investment Management)新興市場高級策略師馬爾滕-揚?巴庫姆(Maarten-Jan Bakkum)表示，“峰頂是在去年6月，此后我們看到，除墨西哥、印度和印尼之外，所有大型新興市場國家的外匯儲備都在下降。”

　　昨日，國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])表示，2014年新興經濟體和發展中經濟體的外匯儲備同比下降了1145億美元，至7.74萬億美元，這是1995年IMF開始編集這個數據序列以來首次年度下降。去年第二季度末，新興市場的外匯儲備達到了8.06萬億美元的頂峰。

　　ING收集的15個領先新興經濟體的數據表明，今年1月和2月，新興經濟體外匯儲備的下降提速，共減少2997億美元。ING的數據還表明，從去年12月到今年2月，外匯儲備連續三個月出現前所未有的同比下降。“今年第一季度也可能出現下降，”巴庫姆說。

　　2004年末，新興市場的外匯儲備為1.7萬億美元，在此基礎上的儲備增加10年來一直是全球經濟的基石。新興市場從貿易順差、投資組合流入和直接投資中汲取的相當大一部分資本，回流至美國和歐洲的債務市場，為發達經濟體的債務驅動型增長提供了資金。

　　經濟學家們表示，這一趨勢現在可能發生逆轉。“如果新興經濟體不再積累外匯儲備，世界的儲蓄過剩可能更加有名無實，”匯豐(HSBC)的經濟學家范力民(Frederic Neumann)說。他補充，當西方寬松的貨幣政策收緊后，世界會“非常想念”新興市場外匯儲備的循環再利用。

　　范力民和其他經濟學家指向了中國的超大影響。“中國套利交易”平倉指的是隨著人民幣今年走弱，中國投機者大幅削減海外借款，這種現象促使去年第4季度中國資本賬戶的凈流出達到了創紀錄的910億美元。

　　對美國在美元強勢的大背景下收緊貨幣政策的擔憂，也促使新興經濟體的借款者減少對美元貸款的敞口。

　　(來源：FT中文網 譯者/許雯佳)