今年一季度，盧布走勢大逆轉，從世界上表現最差的貨幣成為了表現最好的貨幣。這令許多分析師感到意外。油價處于6年來的低點且俄羅斯央行[微博]正在降息，這本應推低盧布。而現在，烏克蘭的停火局勢成為了盧布走勢的主要決定因素。

　　盡管俄羅斯央行降息300個基點，且布倫特原油一季度均價僅55.17美元(較去年四季度下跌29%)，盧布一季度上漲4.4%??。周一，盧布連漲四天，上漲約0.9%，至每56.093盧布兌1美元。

　　俄羅斯央行3月將關鍵利率下調100個基點，至14%，符合市場預期；將回購利率下調100個基點，至15%；將存款利率下調100個基點，至13%。

　　俄羅斯央行稱，經濟面臨重大下行風險，預計今年GDP將收縮3.5%-4%。央行已做好繼續降息的準備。

　　彭博報道援引在莫斯科管理資產約2.7億美元的Raiffeisen Capital Asset Management旗下基金經理Konstantin Artemov評論稱：“(俄羅斯央行降息的)方向是明確的，問題是降多少？大家都明白，俄羅斯經濟處境艱難，應該降息。”這已經是俄羅斯今年以來第二次降息。今年1月末，繼此前一個月出乎市場意料加息650個基點后，俄羅斯央行又意外宣布降息200個基點。

　　俄羅斯央行接連降息，主要是為了應對巨大的經濟下行壓力。同時，盧布匯率回升和俄羅斯國內通脹升勢放緩已經為俄羅斯進一步推行貨幣寬松奠定了基礎。

　　Commerzbank新興市場研究部主管Simon Quijano-Evans向彭博新聞社表示，投資者應將精力集中在烏克蘭東部的局勢，以此判斷盧布的走向。他預計，本季度盧布將繼續上漲。他指出，停火協議降低了西方對俄羅斯采取進一步制裁的可能，而油價也已經停止進一步下跌。

　　盧布的波動給分析師的工作加大了難度。3月，盧布的隱含波動率為全球所有貨幣中最高。這增加了對沖的成本，并加大了預測走勢的難度。去年，盧布下跌46%，為彭博新聞社追蹤的31個主要貨幣中表現最差的貨幣。

　　與此同時，俄羅斯3月通脹上升至2002年來最高。俄羅斯聯邦統計局數據顯示，俄羅斯消費者價格3月同比上漲16.9%，高于2月16.7%的增速。

　　俄羅斯經濟陷入了2009年來的首次衰退，經濟增長取代通脹成為人們最關心的話題。

　　ING Groep的俄羅斯和獨立國家聯合體首席經濟學家Dmitry Polevoy表示：“物價增長可能在3月觸頂。重要的是，周度和月度的通脹數據繼續減速。”