4月9日，創業板指上演“V形”反轉：開盤大幅下跌逾5%后一路上揚，收盤前20分鐘翻紅。最終，創業板指收于2496.49點，全天上漲0.33%。同日，上證綜指與深證成指分別下跌0.93%和0.32%。
創業板誕生5年多來，從來不缺驚奇，指數在人們的忐忑和疑慮中不斷創出新高，也在爭議、博弈與欲望中震蕩。截至昨日收盤，創業板公司數量已從2009年10月的28家增加到了429家，總市值已由1500億漲至4萬億，平均市盈率也由55.7倍變成了94.23倍。
對于創業板的“造富秘密”，業內人士向《第一財經日報》記者透露，除了市場對其成長性和高估值的認可，背后也有一些資本運作的配套措施在發揮作用。以定向增發為例，“不少公司定增前會找市值管理公司把價格往上做，攤薄定增持股比例，這是大股東所樂見的;退出的時候，也可以找市值管理公司穩定股價。”
當然，打造概念也是創業板公司的拿手戲，“我聽得比較多的操作方式是，傳統企業業績可能并不差，但是股價表現較長時期始終未見起色。于是大股東或者公司核心高管會找到一些賣方研究員、咨詢公司來談項目，規劃未來的發展。通過收購一些相關公司，打造出一個熱門概念。”國內一家券商機械行業分析師對本報記者透露。
5年縮影：華誼累計漲了788%
2009年10月30日，華誼兄弟(300027.SZ)登陸創業板，也就在這一天，創業板正式啟幕。
對于帶著一眾明星大腕股東而來的影視公司，市場曾有過諸多質疑：業績波動大、盈利模式單一、利用明星效應圈錢造富，但這絲毫未妨礙華誼兄弟上市。
華誼兄弟首次公開發行A股4200萬股，發行價為28.58元/股。上市首日高開高走，收于70.81元/股，漲幅高達148%。華誼兄弟董事長王中軍身家因此升至30億元，明星股東馮小剛持股市值超過2億元，黃曉明也跟著邁入億萬富翁的行列。
造富故事并未就此結束，在多次轉增、增發后，華誼兄弟目前總股本已達到12.42億股，總市值達到422.97億元。其間，2013年中國電影市場爆發，國內單部影片票房沖至10億元級別，華誼兄弟當年凈利潤增長翻倍。另一方面，并購重組、跨界轉型等動作頻繁。上市5年多來，華誼兄弟復權后股價的累計漲幅達788%。
更重要的是，從影視股崛起開始，傳媒板塊在2013年迎來反轉，影視、游戲、教育、體育等輪番發力，細分領域并購重組不斷，跨界轉型更讓行業板塊不斷擴圍。在新概念和新題材不斷涌現之際，板塊內頻現“百元股”、“兩百元股”，直至全通教育摘下“三百元股”銘牌。
華誼兄弟的故事，只是創業板發展5年多來的一個縮影。
2009年10月，創業板首批掛牌上市28家公司，總市值約1500億元。而截至昨日收盤，創業板公司數量已達429家，總市值超過4萬億元，5年多時間增長了近27倍。
就創業板公司平均水平來看，2009年首批28家公司平均市值為54億元，而目前429家公司的平均市值為93億元，增長幅度達到72%。以昨日收盤價來計算，在平均水平線上的創業板公司達到161家，約占創業板公司數量四成。其中，總市值超過160億元的創業板公司就有50家。而樂視網和新股藍思科技，總市值已分別達到773億元、767億元。
創業板發展的五年更力證了自身的造富效應。
429家創業板公司首發募集資金累計達2560.77億元，增發募集資金413.67億元。近三年，創業板公司的累計分紅已超過100億元。另一方面，不斷涌現的創業板牛股股價的飆漲，也讓股民一夜暴富的夢想不再虛幻。
自上市以來，創業板綜指漲幅已達170%。尤其是去年底的行情結束后，年初市場再次青睞中小盤，創業板綜指也開啟新一輪的上漲。截至目前，創業板綜指年內已累計上漲73%。而在4月8日，創業板綜指更創下2774.59點的新高。
誰成就了造富樂園
總市值5年多增長27倍，是哪些因素在為創業板添力?
從行業分布來看，機械制造、計算機、化工等為創業板的絕對主力，分別有67家、63家、60家公司。電子、醫藥生物、電氣設備、傳媒為第二梯隊，分別有50至20家不等的公司。此外，通信、公用事業和農林牧漁也是創業板內重要的行業分布。
從股價漲幅和業績表現來看，新興產業近年來正有力推動創業板指數上漲、板塊擴圍。統計顯示，在2012年之前登陸創業板的公司有355家，而2014年和2015年上市的有74家。去年以來新登陸創業板的公司中，機械制造行業和計算機行業均超過13家，電氣設備、醫藥生物各8家。傳媒行業也在近兩年迎來7家創業板新公司上市，化工、電子、商貿、公用事業也均有行業公司陸續登陸創業板。
區域造富也在一定程度上助力創業板的發展。據統計，在已上市的429家創業板上市公司中，來自廣東的就有88家，來自北京的有70家，合計占比為36.83%，已經超過了三分之一。此外，江浙滬的創業板公司也都超過30家。在市場人士看來，以地域劃分來分析創業板發展的動力，可歸功于當地的人才優勢、政策優勢、區域資源等。
更重要的一點是，創業板公司自身的生長環境。其中，股本的擴張當為創業板27倍的總市值增長添磚加瓦。
統計顯示，有362家創業板公司上市以來發生了股本變動。其中，股本增長翻倍的公司就有305家，占創業板公司數量的七成。股本擴張最為迅猛的公司包括：電科院(300215.SZ)、湯臣倍健(300146.SZ)、東方財富(300059.SZ)、紅日藥業(300026.SZ)、藍色光標(300058.SZ)、華策影視(300133.SZ)，這些公司的股本增長均超過10倍。以電科院為例，其上市首日總股本為4500萬股，其間經過4次轉增，最新股本則達到7.2億股，增長15倍。
屢試不爽的“市值管理”
創業板的瘋狂上漲不僅僅是出于市場對其成長性和高估值的認可，背后似乎也有一些資本運作的配套措施在起作用。這其中，就有屢試不爽的“市值管理”。
以定向增發為例，據Wind資訊統計，2014年以來，132家創業板公司完成了定向增發。其中，74家公司其間漲幅較增發價翻倍，33家公司上漲超過兩倍，14家公司上漲超過三倍。
在多位市場人士看來，監管層對市值管理本身仍持鼓勵態度。上市公司開展市值管理，本質上是要不斷實現自身價值成長，通過資本結構優化、激勵獎懲安排、投資者關系管理、資本運作等合法合規方式促使價值增長，維護并提升市值，實現公司價值和股東利益的最大化。
近年來，市值管理也頻頻被部分機構或個人用作操縱股價的手段。2014年12月，證監會通報對涉嫌市場操縱18家上市公司股票的機構和個人開展立案調查，其中就出現了以市值管理名義內外勾結、通過上市公司發布選擇性信息配合等新型手段操縱股價的案件。
“市值管理正規的做法是專業機構或專業人士為上市公司做戰略規劃。”上述分析師強調。以華映科技(000536.SZ)為例，該公司近日發布公告稱，旗下子公司持有的另一家上市公司廈華電子(600870.SH)的限售股份委托廈門鑫匯提供市值管理服務。如果廈門鑫匯市值管理達到目標，即如果目標股份預測市值高于目標股份基準市值，高出部分的40%收益將歸廈門鑫匯作為市值管理服務費收入。
這雖然不是一家創業板公司開展的業務，但在一些業內人士看來，創業板近百倍市盈率背后，市值管理的作用或許是一個重要元素。
上海一家專注二級市場投資的私募基金合伙人對本報記者稱，這兩年市值管理很大程度上圍繞并購業務展開，注入資產和收購資產是兩種主要途徑。過去一年，比較典型的是藍色光標與PE合作，并購事件層出不窮。
查閱藍色光標2014年年報即可發現，公司在這一年中并購次數達到了31次。而有相關媒體統計，在總共59億元的收入中，其上市之前的公關營銷業務約占1/3，剩下的2/3都是在上市之后通過并購獲得的。
對于后市，德勤中國全國上市業務組中國A股市場領導合伙人吳曉輝表示，全球主要的股票市場都沒有出現整體100倍估值的市場，創業板回落僅是時間和幅度問題。