如果你擔心某種情況會發生，那么它就更有可能發生——這就是心理學中著名的墨菲定律。對于不少期指投資者而言，“9日魔咒”無疑是墨菲定理的一個很好注腳。

　　2014年12月9日、2015年1月9日、2015年4月9日……近半年來，每逢9日，期指大幅震蕩的概率便顯著增加，特別是去年“12·9”的500點大震蕩使投資者感慨“上個廁所就從盈利變爆倉”。此外，1月19日，期指歷史性地封住跌停板，更使投資者逢9不安。

　　到底是那位巫師給期指施加了“9日魔咒”？對此，業內人士指出，每逢9日便出現大幅震蕩，正體現了牛市之下股指暴漲后急跌的運行特征，而21.5萬手持倉量成為多空情緒拐點的關鍵指標。

　　對于目前A股而言，“魔咒”之下便是“黃金(1204.40, -0.20, -0.02%)”無數。從此前規律來看，在當前牛市格局中，巨震過后蘊含更大的上漲機會。

　　期指身中“9日魔咒”

　　老徐就是深感“9日魔咒”厲害的期指投資者之一。老徐告訴中國證券報記者：“4月7日，期指雖然大漲，但四大合約盤中同時變貼水之后，我就擔心4月9日這個敏感時點會有一個坎。”

　　果不其然，百點大震蕩在4月9日如期而至。當天，主力合約IF1504小幅高開后短暫震蕩，早盤10時15分左右，突然從4279點的高位連續跳水，盤中最低下跌至4181點，跌幅近百點。不過，臨近尾盤，IF1504又出現反彈，收回大部失地，最終下跌0.49%。

　　對于期指投資者而言，最近半年來，每個月的9日已經變得越來越“神秘”。這一天，期指的波動幅度常常大幅超過平常，甚至有“逢九必瘋”的說法。

　　其中，最明顯當屬2014年12月9日。在不少投資者看來，那天就是“去了趟廁所，回來可能爆倉了。”

　　“那我是第一次做期指，但首次嘗試就遭遇滑鐵盧，累覺不愛。”提起這樁“慘案”，投資者朱小姐至今意難平。

　　2014年11月下旬起，期指在13個交易日內累計大漲近30%，“莫辜負大好行情”的信念促使朱小姐決心投身期指。12月9日，朱小姐早盤開完多單之后，劇情似乎如預期上演。當天，主力合約IF1412低開后震蕩走高，午盤一度上探至3471點。正當多頭高歌牛市曲之際，股指突然大幅跳水，其回落之勢令市場錯愕，引發了恐慌情緒。最終，IF1412合約大幅暴跌5.5%，全天期指振幅高達466點。

　　“當我實在扛不住出來時，已經虧損5萬余元，年終獎都白發了。”朱小姐說，以后不會再碰期指了。

　　一個月后的2015年1月9日，類似的手法再度上演。那天，期指主力合約IF1501早盤橫盤整理后，午盤一度大幅拉升，不過沖高之后期指突然“變臉”，短時間出現4500余手空單砸盤，30分鐘內急墜200點。

　　老徐就是在1月9日當天及時平倉多單，幸運地全身而退，但在心理留下了“9日魔咒”的陰影。

　　有人還指出，期指市場中的“9日魔咒”，不僅發生在月初。2015年1月19日，期指歷史性地封住跌停板，給多頭投下一枚“核彈”之時，也讓這一天載入史冊。

　　21.5萬手持倉量成情緒拐點

　　綜合幾次暴跌的特征，分析人士稱，“9日魔咒”看似是投資者心理作用下的偶然現象，但背后體現的正是牛市之中的股指運行特點。

　　首先，暴漲中的急跌是牛市的特征，2014年12月9日、2015年1月9日和4月9日等，都對應著股指連續上漲之后啟動震蕩整理的時點。2014年12月9日之前的13個交易日，期指有11個交易日收紅，強勢沖上3000點大關。2015年1月9日當周，當月合約剛剛收出3768.8點，強勢突破2010年11月的歷史高點，直逼4000點大關。而2015年4月9日前的兩個月，期指漲勢幾乎沒有遇到太大阻力，區間漲幅高達27%。

　　持倉數據也表明，9日經常是市場情緒從亢奮回落的時點。2014年12月9日，期指總持倉量較上一交易日減少27244手至21.5萬手；2015年1月9日，期指總持倉量較上一交易日減少16011手至21.4萬手；2015年4月9日，期指總持倉量較上一交易日較少7425手至21.3萬手。

　　“這三個交易日，期指的總持倉量都對應著階段低點，并且都是從高位回落至約21.5萬手之下。從這個角度來看，總持倉量高位回落至該區間，是短期市場情緒由多轉空的關鍵點。”

　　其次，每月9日另一大共同特點為利空消息引發了市場恐慌，從這個角度來看，“9日魔咒”也可總結為利空消息下的市場回落。“12月9日最后15分鐘的踩踏主要是由于融資盤爆倉而帶來的瘋狂平倉；1月9日，一個莫須有的禁止險資進入兩融的消息就能讓沖擊3400點的過程中發生百點過山車。”一位投資人指出。

　　據悉，2014年12月9日的下跌主要由于中證登發布了《關于加強企業債券回購風險管理相關措施的通知》，其主要影響在于促進債券市場去杠桿化，而這將導致市場資金面緊張，從而引發股指下跌。此外，當天期指寬幅震蕩，還與市場傳聞證監會[微博]加強券商兩融檢查和合規監管有關，監管層希望資本市場理性健康發展，避免杠桿過高。

　　而1月9日盤中，市場傳聞監管層叫停輸血券商兩融。經市場人士多方確認，保監會僅是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管，了解業務情況，并提醒注意業務合規風險。這一簡單的行為，被市場誤讀，并快速放大，促使1月9日期指尾盤大跌。

　　至于4月9日的百點震蕩，有業內人士認為，新股即將發行的消息使資金面壓力凸顯，進而造成股指高位時多頭心態不穩。

　　第三，“9日魔咒”也可能夾雜著市場對“交割日效應”擔憂的提前釋放。所謂的“交割日效應”是指在某個期指合約交割日臨近時，參與期貨交易的多空雙方為了爭取一個對自己有利的合約交割價，運用各種手段對期貨乃至現貨價格施加影響，特別是因期指合約是以股票現貨指數為參照，通過現金進行交收，這樣在最后臨交割時，現貨指數對股指期貨幾乎是起到決定性的作用，因此也就會有大資金進入市場，導致股指大幅震蕩。

　　雖然從近五年滬深300股指期貨的運行來看，交割日總體保持平穩，不過有市場人士認為，在其他市場“交割日效應”仍然較為常見。例如，中國香港股市股指期貨合約交割前夕，恒生指數容易出現較大震蕩，明顯超越常態。隨著合約交割的完成，這種效應會迅速散去。對于普通投資者來說，‘交割日效應’更多意味著股指莫名的上躥下跳。

　　“每個月的9日往往臨近當月合約的交割日，出于對‘交割日效應’的擔憂，股指期貨的震蕩幅度可能加大。這么看來，逢9還真是一個令人不安的日子”市場人士指出。

　　魔咒之下“黃金坑”

　　風暴過去，一片艷陽天。

　　站在目前的時點回顧，每一次“9日魔咒”都是一次黃金坑。2014年12月9日，滬深300指數下跌4.49%，但第二日，指數便大幅反彈3.69%，此后九個交易日累計漲幅高達9.26%；2015年1月19日，滬深300指數大跌7.7%，但此后五個交易日累計上漲7.54%，收復大半失地；4月9日，滬深300指數大幅震蕩，但整體跌幅不大，僅0.78%，次日大漲1.93%。

　　自7月22日牛市啟動，至4月10日，滬深300指數累計漲幅高達100.55%，動態市盈率高達15.73倍，成份股中百元股多達5只，貴州茅臺更是重回200元。9日風暴剛剛過去，牛市還會繼續縱深發展嗎？

　　本輪牛市最明顯的特征是資金市、政策市，而非經濟市，其背后是無風險利率下行下的“資金搬家”運動。由于房地產拐點到來，銀行存款收益低下，不少投資資金從房地產市場、銀行、理財市場撤出，轉入低迷多年的股市，在改革預期的助力下，造就了這一輪恢弘的牛市。

　　分析人士認為，從資金行為分析，牛市已經走過了第一階段和第二階段，正在進入第三階段。第一階段是牛市觀望期，這一時期在“一帶一路”的戰略背景之下，有規模宏大的先鋒資金涌入股市，帶動以藍籌股為主的股票股價瘋狂上漲。但多年的熊市思維，令多數人認為此輪上漲只是反彈，同時漲幅過大使大部分投資者觀望不敢追入，因而有“滿倉踏空”的感慨，但資金源源不斷流入，人們開始大膽換倉、追入，這一階段以去年下半年行情為主。

　　第二階段則是牛市加速期，以今年為主，先鋒資金建倉大藍籌暫告一段落，跟風資金不再追高。但牛市效應已經廣為傳播，大家已經確認當前市場是牛市，增量資金源源入市，中小盤股備受追捧，藍籌股在經歷一段蹺蹺板表現后開始與中小盤股攜手并進，兩市成交量在萬億元上企穩。

　　目前到了第三階段震蕩拔高期。由于人人都在賺錢，漲幅過大過快使市場開始擔憂“泡沫”，市場震蕩加劇，部分資金開始減倉，一部分人則在震蕩中逃離。但市場資金始終維持在萬億量級，股票投資熱度不減，每日漲停家數有增無減，減倉者、出局者很快再度殺回或者換股，使指數調整不深，真正堅定信心離場者也屈指可數。同時，局外資金在牛市賺錢效應的吸引下，仍然在直線或曲線入場。

　　投資渠道的匱乏、投資者的儲蓄搬家是本輪牛市最強大的后盾，經過多年寬松的貨幣政策以及股市群眾基礎的擴大，本輪牛市有望達到比上一輪牛市更高的高度。

　　成交量是牛市最直觀的指標，當儲蓄完成搬家，不再有接盤俠入市，政策利好效應再難刺激人心，而中國經濟也未見起色時，牛市行情才會告一段落。

　　牛市是一種氣候，而非天氣。

　　未來的投資布局，國泰君安分析師喬永遠認為，成長性板塊投資機會超過主板，形成大分化格局。目前分化的過程在繼續，創業板指數可能會超越2600點目標。去年以來，市場是由無風險收益率下行、增量資金入市驅動。今年以來，市場的預期收益率在逐漸提高，因而創業板指數會表現得更加優異。當前這個過程仍未結束，創業板指數可能將仍然維持在高位。