此次交易，阿里健康主要是向網上賣藥市場進軍，母公司阿里將轉讓天貓在綫醫藥業務的營運權予阿里健康。

 

　　發股支付阿里巴巴帳面賺200億

 

　　交易代價高達194.48億元，不過，阿里健康不花分毫現金，將以發行的新股份及可換股債券（CB）作為代價，涉及股份為32.74億股及4.09億股。

 

　　內地網藥規模現占不足1%

 

　　交易一公布，阿里健康股價昨暴升8成，由于收購以發行新股支付，每股發行價只為5.28元，阿里巴巴帳面即賺逾200億元。

 

　　阿里健康昨日復牌后一度高見13.5元，全日漲80.8%，收報12.26元，成交36.5億元。公司市值由停牌前的554億元，暴漲至1,002億元，若連同發行之新股及CB，將達至1,453.5億元，在本港掛牌科網股中，市值僅次于騰訊的1.48萬億元。

 

　　股價暴升，背后全靠內地網上賣藥的美夢。數據顯示，2013年中國醫療保健支出約3.16萬億元人民幣，而預計2014年互聯網醫療市場整體規模僅為113.9億元，即現時占整體市場還不到1%。

 

　　不過，阿里的賣藥夢，現實中仍未見規模。阿里旗下天貓平臺上，現有186家擁有互聯網藥品交易服務資格的藥房銷售非處方藥、醫療器械、隱形眼鏡和其他保健產品。截至2015年3月底止財年，天貓在綫醫藥業務收入1.03億元人民幣，稅后溢利7,088.6萬元人民幣，總商品交易額約47.4億元人民幣。作價雖高投行仍樂觀

 

　　盈利僅逾7,000萬元，換言之，今次收購代價相當于逾200年的歷史盈利。收購歷史市盈率（PE）高達219倍，估值是否超高？

 

　　有負責互聯網行業融資并購的投資銀行人士就樂觀地指：“不能再用市盈率的老眼光來看這些交易了，是供求決定的。”如果市場足夠大，盈利保持高速增長，今天的200倍市盈率明年可能就是20倍。“如今牛市之下，資金那么多，甚么事情都可能發生。”

 

　　值得留意的是，于美國上市的京東，亦有相類似的醫療業務，市值約3,562億元，意味阿里單單其中一個業務已相當于京東逾4成。

 

　　易方資本投資總監王華表示，醫療是長遠大數據的入口，但處方藥網上銷售市場分散，營運商的知識水平參差，而且藥物安全問題對當局而言非常敏感，故認為目前整個系統未算成熟。“騰訊亦有相關投資，但相信眼見市場有欠成熟，故不大量投入人手，但將來一定會搶占市場。”