港股珍珠白菜價拉開大時代序幕，本報將以系列形式揭開南下資金炒作路線圖。打頭炮的是AH價差股，市場人士說，港股好戲才剛開始，解放軍5月將大舉攻港(預料5月內地千億公募基金來港)，瞄準那些流通量高、估值低、盈利確切的H股，一茬一茬的割韭菜。香港商報記者張威紅

　　千億人幣下月涌港

　　「解放軍還未到，民兵先解放了港股。」一名中資券商高層笑說，南下資金源源不斷流入香江，近一個禮拜開戶人數比平時多三成，忙得不可開交。

　　他引述中銀國際估算，單計4月份，內地將組成1000億元人民幣新基金，估計最快5月攻港。內地基金資產規模達4.68萬億元，當中有一半可投資股市，港股才剛剛開始。

　　無他，縱觀全球，港股幾乎是最便宜的股票市場，市盈率只有11倍左右，珍珠白菜價一下子點燃了A股投資者的熱情，指標之一AH溢價指數「嗖」一聲由34%收窄至23%，速度之快讓人咋舌。AH溢價指數歷史平均水平約16%。

　　溫故知新，港A時代最大觸發點是清明節期間內地放寬公募基金赴港投資，港股忽如一夜春風來，短短5個交易日升近11%，平均每日升近550點，交易量連創歷史高位至3000億元。

　　開戶人數增三成

　　如此，AH差價收窄能到什麼程度，最近開戶人數同樣有三成增幅的申銀萬國(香港)副總經理白又戈說，AH差價走勢是一個動態過程，兩者拉近要麼A股跌，要麼H股大升，從目前看兩地氣氛均炙熱，很難判斷會收窄到什麼程度。「兩地股市同樣走強，差價或維穩。」

　　與其糾結AH差價收窄程度，不如花多點心思尋寶AH差價概念股。「學習A股大軍的審美邏輯」是資深投資銀行家溫天納最近致力研究先頭部隊範疇，他說，最近投資者什麼也不用看，只需知道內地投資者喜好，就可以穩賺。

　　先頭部隊三大風格

　　先頭部隊風格為何？粗略劃分為三大投資風格，除AH差價概念外，還包括互聯網+、一帶一路，當然，若三者集一身，爆升得更多。如南北兩車升幅超過八成、浙江世寶(1057)升79%，它們H股相對A股的折讓超過五成。目前，尚有70隻H股相對A股折讓超過兩成，前五大折讓股更超過五成(詳見表)。內銀券商待收割

　　此外，市值較小H股也是追捧對象，如東北電氣(042)和山東墨龍(568)，兩者市值不到50億元，兩者一個月升幅分別約81%和72%。不過，現階段值不值得入市，看看其爆燈的市盈率再做決定，東北電氣275倍，山東墨龍145倍。

　　H股人心所向，要升誰也擋不住，如果因某原因錯過了民兵解放港股，那就等正規部隊吧。在這來個拋磚引玉，勾勒下一波AH差價尋寶路線圖。

　　白又戈說，對比民兵，解放軍對H股更加關照，其中流通量大的H股是首選，反觀民兵熱潮炒的互聯網+市值規模較小，不利公募基金大手買入。

　　正洲投資董事長李正雪指出，內地最新公布的經濟數據增速放緩，降準隨時來臨，利好估值最便宜的內銀股和券商股。從最近幾天的資金流入來看，內銀股開始翻身，連創新高。

　　外資加緊部署

　　除南下資金外，最近「隱形」的外資，正加緊部署港股。根據豐最新一份研報，環球互惠基金在過去3至4個月持續減持中資股，轉投菲律賓、臺灣及印尼，及最大倉位的印度，意味很多環球基金需要提高對中國股票的倉位。今年以來MSCI中國指數跑贏亞洲指數，再不重組，將缺席港股大時代。

　　白又戈說，還有一系列利好港股消息，譬如下半年A股有望納入摩根士丹利新興市場指數，以及深港通好事近等。

　　(解放軍尋寶系列一)