【大行觀點】如果可以重來，歐美資金或許最希望回到復活節前，大手加倉港股。要知道港股過去一個月回報勝過過去四年。摩根表示，歐美資金後知後覺，正努力追貨。該行相信，內地資本帳開放和國企改革春風吹拂下，各路資金匯集在港，港股至少牛兩年。
香港商報記者 張威紅
信心跌至11季度新低
摩根資產管理昨日公布首季投資者信心指數，指數整體下跌6點至111點，為過去11個季度最低。這一滯後的數據，反映出年初投資者對港股的謹慎看法，歐美基金也不例外，不看好中國經濟，一路減持H股，結果缺席了第二季的投資盛宴。
「中國市場佔亞洲指數最大比重，歐美基金迫住要追貨。」摩根資產環球市場策略師譚慧敏說，港股這輪升勢中，前半段歐美資金未來得及反應，回報跑輸一大截，後半段正努力追貨，從近期恒指午後被推高可見一斑。
另外，報告顯示，投資者信心指數下跌，但賺錢雄心不泯，有四成人認為自己首季有得賺，約一成人估計蝕本。結果如何，有數據統計顯示，九成人在過去一個月賺錢，其中超過六成股票升幅過一成，有近3%的股票更倍升。
三大理由撐牛市
港股後市如何？「牛市維持一、兩年沒問題。」譚慧敏給出三個理由，其一A股火爆，中央很願意將之分流來港，放寬公募基金來港是最好的例證；其二，內地開放資本帳勢在必行，香港作為世界的接口，資金將源源不斷泊港；其三，國企重組改革進入高潮，成股市催化劑。
為什麼港股牛市只能維持兩年左右？「內地一系列刺激政策出臺後，需要有一段時間觀察，若成效不明顯，經濟繼續下滑，股市將逆轉。」此外，港股除了要看A股臉色，還要看美股臉色，美國加息時間表將左右港股走勢。
H股是首選
投資標的方面，H股是首選。「過去一段時間雖升了那麼多，但H股估值仍然便宜。」譚慧敏說，這一亮點將吸引資金繼續湧進。此外，內地寬鬆周期會持續較長時間，其中減息是大概率事情，因中國實質利率上升，若不減息，企業借貸成本仍然高企，不利扭轉下行的經濟走勢。
她提醒投資者，H股升勢可以持續，但波動會愈來愈大，尤其愈接近美國加息時間。
A股需要一個健康調整
另一邊廂，譚慧敏認為，升勢更強勁的A股，未見一個健康調整，估值愈趨走高，在散戶主導下，擔心會產生泡沫。「長遠來看，A股很大機會納入國際指數，不少中長線基金都想進入中國市場，故若果A股有調整的話，相信不少資金都會流入A股市場。」
根據中國結算公司數據，僅上周A股開戶人數高達326萬戶，創歷史新高環比大增94%。同時，截至4月17日，A股帳戶總數為1.98億戶。在上周，參與交易的帳戶數超過4000萬戶，持倉A股的帳戶有逾6000萬戶。
譚慧敏認為，中央政府的取向是希望分散資金到其他地方，未來滬港通額度增加，內地資本帳全面開放的話，首要得益市場仍然是港股，未來深港通的推出，相信會有更多海外資金流入A股，內地資金亦會向外分散。
滬臺通突襲
在迎接深港通同時，突然跑出個滬臺通消息，雖未證實，但臺股已見炒作。「臺股普遍估值仍然低廉，相信臺股受消息刺激，短期亦會當炒。」有臺股概念的旺旺(151)昨日逆市升近5%，報8.89元。