中國央行昨日宣布降息25個基點，同時將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.3倍調整為1.5倍。A股的牛市將繼續馬力全開嗎？接下來應如何捕捉投資機會？

 

　　南方基金的楊德龍稱，降息從兩個方面有利于A股市場，一方面降息降低了企業融資成本，有利于一些利率敏感型行業，如房地產、汽車、基建、一般工業等，提高這些行業盈利能力，一方面降息降低了股票的要求回報率，提高股價。近期大盤出現大幅震蕩整理，預計本次降息會促使大盤在權重股帶動下大幅反彈。

 

　　那么，降息之后，各權重板塊將何去何從？

 

　　非銀金融

 

　　華泰證券羅毅等認為，非銀板塊今年以來顯著跑輸大盤及其他行業，作為降息的主要受益者，將迎來反彈。華泰繼續推崇券商，認為降息后其估值吸引力將大增。個股方面推薦：1）業績釋放順暢：新大招、國信、廣發；2）互聯網金融：錦龍，國金；3）國企改革預期：光大，興業。

 

　　華泰同樣推薦了保險板塊，認為降息將擴大保險產品與理財產品的競爭力；將加速資產結構調整，加大高收益產品配置力度。個股方面，推薦：1）新華保險，純壽險，彈性最大；2）中國平安，業務品質高，低估值；3）中國人壽，純壽險，價值轉型；4）中國太保，個險強勁，產險改善。

 

　　平安證券推薦：

 

　　第一，綜合類大型券商，包括光大證券（匯金系券商資源整合受益標的）、華泰證券（低估值優勢）、海通證券（多元金融思路）、招商證券（國企改革預期）等；第二，業績高增長券商，包括東方證券、西部證券、興業證券、東吳證券；第三，互聯網券商錦龍股份、東興證券。

 

　　保險標的上，我們選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團如中國太保以及其他綜合金融出色的保險公司，同時推薦業績環比明顯改善的中國人壽。

 

　　參股和轉型金融公司我們建議關注中原高速、東莞控股、大金重工、泛海控股、三泰控股、瑞茂通、新湖中寶、魯信創投、天茂集團、西水股份等以及涉足再保險的騰邦國際、七匹狼等公司。

 

　　安信證券金融行業首席分析師趙湘懷也認為，央行降息，金融股將有一波行情。居民大類資產重新配置繼續，股票和保單受到投資者的超配，經濟結構升級和人口老齡化加速金融改革，注冊制和深港通的臨近逐步帶來板塊風格切換，金融股為首的藍籌股會成為資金的避險港灣。

 

　　降息是否真的利空銀行股？國泰君安邱冠華認為，需要跳出產業思維局限看股票。當前市場普遍認為降息利空銀行，這正是全年市場預期最悲觀的時候。“我們認為這恰恰是全年布局銀行股最佳的時機。”

 

　　得出上述結論的部分理由有，如果本輪是真正的牛市，銀行股一定不會缺席。本次降息對銀行盈利偏負面，預計拉低凈利潤增速1.4個百分點；對資產質量偏正面，緩解對不良的擔憂，綜合對股價實質為中性。

 

　　邱冠華堅持全面看多銀行股，15年看1.8倍pb目標（對應50%空間）。順應金融業發展規律，首推創新和改革基因組合:興業銀行、北京銀行、平安銀行和招商銀行。

 

　　平安證券也認為此次降息與存款利率浮動區間上限的擴大意味著銀行板塊短期利空已盡：

 

　　一方面，此次降息的時點早在市場預期之內，未來短時間內再降息概率不大，而央行持續引導實質性寬松和實體經濟利率下行將有助于緩解市場對銀行資產質量進一步惡化的擔憂；另一方面，鑒于上次存款上限放開后各家銀行的應對，我們認為本次存款上限放開后，各家銀行存款上浮空間用足1.5 倍的可能不大。我們認為對經濟見底預期的形成將使得之后銀行板塊存在表現機會。2 季度催化因子包括：1）銀監會將在近期批復混業+分拆持牉經營的試點機極名單；2）更多銀行跟進推出員工持股計劃；3）高股息填權收益將帶來吸引力；4）上證50 和中證500 期貨推出會短期帶來市場的風栺變化和波動加劇。

 

　　除我們無法覆蓋的平安以外，我們推薦：興業、南京、招行，關注云聯網概念對北京銀行的股價催化。

 

 

　　降息之后，也有分析師認為，市場風格將偏向于有色、煤炭及地產等先周期行業。

 

　　齊魯證券策略分析師羅文波、曾巖等建議投資者積極迎接趨勢性行情。他們認為，市場的風格在降息之后可能偏向于先周期藍籌，諸如有色、煤炭以及地產等先周期行業，但在房地產去庫存周期好轉之前，流動性驅動的市場風險偏好趨勢不變，這意味主題、成長等資金追逐的熱點將進一步得到投資者的追捧。