三連陰之后，周五兩市雙雙高開，早盤股指高位震盪整理，午后股指小幅跳水后持續拉升，收覆4200點。截至收盤，滬指漲2.30%報4206.76點，成交5596億元；深成指漲2.60%報14481.25點，成交5129億元。創業板指瘋漲5.97%報2973.60點。本周大盤震盪劇烈，從周一至周五，A股的總市值蒸發4.04萬億元。

　　分析人士指出，管理層從多個層面降溫杠桿資金，體現了管理層想要“慢牛”走勢的意願；短期市場有望回歸理性，中長期大盤上漲趨勢不變。

　　多方反攻存兩大異象

　　盤面上，據wind資訊顯示，計算機板塊大幅領跑，漲幅7.30%，板塊內超過50隻個股漲停。通信、輕工制造、電子元器件緊隨其后，漲幅均超過5%。金融股持續低迷，非銀金融成為唯一收跌板塊，至收盤跌幅0.17%；銀行股同樣表現乏力，勉強收紅，漲幅0.38%。題材方面，昨日概念板塊全部飄紅，移動轉售概念大漲8.58%，網絡安全、智能交通、第三方支付同樣領漲，漲幅超過7%。

　　就在大盤連續3日殺跌讓投資者感到束手無策時，在外資抄底與打新資金逐漸回流下，周五多方開始進行回擊。不過在多方反攻中，盤面卻浮現了兩大異象，這或暗示著反彈不會一蹴而就，普漲過后個股仍將大分化。

　　首先，多方反攻量能卻大幅低萎縮，滬市量能甚至開始不如深市，這說明主力資金主戰場并不在滬市藍籌股上，而是逐漸向深市成長股上挪移。從盤面來看，昨日兩市漲停的個股中，幾乎清一色是深市小盤股，前期領漲的藍籌股已徹底“陽痿”，如一帶一路、電力、保險板塊走勢遠遠弱於大盤。因此，雖然昨日大盤出現反彈，但無量反彈不牢靠，目前仍以超跌反抽來對待股指，而不應抱有不切實際的幻想，只有這樣才能避免像周三那樣沖高后尾盤的驚人殺跌走勢。

　　另外，A股各大指數雖反彈，但反彈強弱格局卻十分明顯，依次是創業板、中小板、深市、滬市，特別是創業板指再次出現了報復性反彈創出歷史新高。這說明隨著券商上調兩融保證金比例、監管層出手整治兩融，大盤藍籌股短期失去了有力的做多工具，其吸引力已逐漸被小市值個股所替代了。

　　牛市沒變 變的是節奏

　　“講故事可以，但劇情應該越來越精彩。”對於權重股連日走弱，湘財證券分析師朱禮旭表示，此前板塊行情憑藉國企改革故事而上漲，其機會在於資產重組。但改革、重組無法落地，權重板塊上缺乏機會。對於券商板塊，朱禮旭認為，監管層著力控兩融，券商業務增量下降；加上市場轉向小盤股，成交量或進一步下降。在抑制杠桿的大環境下，除力推互聯網軟件的券商外，其他券商都缺乏邊際改善的預期。

　　“下周行情還會延續。”朱禮旭稱，隨著市場逐步適應每月兩次的IPO，市場風格將轉向中小盤股。權重股或將進一步下挫，在標的擴容之下，融券業務可能成為權重板塊新機會。

　　萬博兄弟資產管理公司首席策略師李敬祖表示，牛市是沒有變化的，變化的是牛市的節奏，具體表現為從單邊拉升到震盪加大。

　　機構解讀

　　國泰君安：

　　看好后市行情

　　政策放松預期下的風險評價改善并未結束。目前調整是牛市中期波動，這種波動帶來的不是行情的結束，而是更好的買點。依然看好后市行情，上證綜指和創業板指數目標點位分別為4600點和3000點，后市降息及相關調控政策預期會進一步強化市場新平衡特徵。

　　海通證券：

　　新興產業依然景氣

　　認為長期看牛途還長，宏觀政策繼續積極，短期趨勢也未變，但市場熱度已大幅上升、股市政策微變，投資從大膽跑到悠著走。成長股是本輪長牛主角，投資看產業趨勢，價值股階段性亮眼，投資看政策催化，短期略均衡。

　　創業板凈利同比維持高位，新興產業景氣邏輯不變，如互聯網先進制造、新能源軍工、生物醫藥。價值機會仍可能催化價值股表現，以國企改革、區域規劃等政策催化的主題展開，如京津翼、長江經濟帶等。

　　東吳證券：

　　滬指4000點為“鐵底”

　　3天兇狠殺跌體現了牛市快殺慢漲的規律，也給新投資者上了一堂風險教育課。不過牛市不會輕易倒塌，相信調整即將結束，4000點或將是近期“鐵底”。

　　民生證券：

　　股權造富趨勢不變

　　民生證券研究院執行院長管清友稱，在經濟弱、政策松的背景下，居民和銀行資產重配及貨幣寬松推動的牛市會繼續前行，即便短期節奏變化，也不會改變房產造富到股權造富時代的長期趨勢。

　　下周三猜想：開啟慢牛？

　　大勢：牛市步伐將放慢

　　實現概率：85%原因描述：

　　管理層表示長牛勢頭未變提振市場信心。分析認為，A股三連跌之后在周五迎來企穩態勢，市場自動調整很好的配合了證監會要求的慢牛行情，牛市預計還會繼續進行，但步伐將會放慢。

　　后市策略：昨日市場已經企穩，新股申購資金解凍將給市場帶來增量資金，慢牛行情將再度啟動，投資者可適當布局近期被大幅殺跌的題材板塊，尤其是有業績支撐的個股，但注意控制倉位。

　　資金：繼續流入市場

　　實現概率：80%原因描述：

　　暴跌之后打新資金解凍后觀望氣氛濃厚，昨日并未大舉抄底。分析認為，市場目前已基本企穩，下周一再有萬億打新資金解凍，在市場已發出企穩信號下，預計資金將繼續流入A股市場。

　　后市策略：在市場已發出企穩信號下，短期或延續反彈，投資者可逢低介入被錯殺的個股，但注意切勿追高，快進快出為主。

　　熱點：公立醫院改革概念

　　實現概率：75%原因描述：

　　8日從中國政府網獲悉，為全面推開縣級公立醫院綜合改革，鞏固和擴大改革成效，經國務院同意，國務院辦公廳現提出相關意見，包括優化縣域醫療資源配置、完善藥品供應保障制度等十個方面的34條要求。

　　后市策略：近期熱點板塊輪換炒作，在政策利好消息刺激和游資關注下，公立醫院改革概念有望持續上漲，投資者可關注金陵藥業、南京醫藥等相關概念個股。