內地在上周發布多項數據,結果均反映整體經濟下行壓力日漸增加,先是海關總處發布4月出口及進口分別下跌6.4%及16.2%,表現遠遜市場預期,使貿易順差擴大至341.34億美元,當中進口總值跌幅擴大主要與大宗商品價格持續低迷有著莫大關系,加上內需走低亦影響對外來消費品的需求。從近期內地制造業經營環境每況愈下的情況來看,大多企業仍處於去庫存狀態,故此可預期內地對上游資源商品的進口需求,在短期間將難見起色。
此外,是次出口數據出現倒退,或多或少反映最近多個國家之貨幣匯率下行趨勢,已使內地出口競爭力帶來負面影響,總括而言,面對自身經濟壓力,以及不明朗的匯率走勢,內地上半年的貿易形勢實不容樂觀。
更多刺激措施料推出
另一邊廂,國家統計局上周發布4月份居民消費價格指數(CPI) 按年上升1.5%,升幅較市場預期為少,再者,工業出廠價格指數(PPI) 則跟隨4月份進口形勢,跌幅維持於4.6%,市場普遍認為現時內地仍未完全擺脫通縮的風險,這是主要由於人行在過往數月已連番進行降息降準等寬松措施,惟整體內需以至物價回升還未達理想速度,可預視當局在穩增長及防通縮兩大經濟「任務」的前提下,將推出更多刺激措施。
說時遲那時快,人行面對總體經濟下行壓力升溫,繼不足一個月前大幅調低存準率1個百分點后,周日宣布半年來第3次減息,自周一起下調貸款及存款基準利率0.25厘,分別降至5.1厘及2.25厘,試行亦同時調高存款利率浮動區間上限至1.5倍,銳意加強經濟刺激力度。從投資市場來看,是次減息對於負債水平較高的內房、紙業及資源類別板塊將直接受惠,反之,由於存款利率浮動上限的提高可能令銀行存款競爭加劇,令息差收窄,故此內銀板塊受惠程度相對有限。
港股經過上周五及本周一之回升后,整個跌勢似已初見喘定,但由於成交金額偏疏,故在欠缺動力支持下,升勢已開始受阻,從技術上看,一日恒指仍未能成功重越10天線(27951點)之前,實不算真正的回穩,嚴格而言,整個自4月27日高位28589點開始之正常調整,形態上仍處續試低位之中。