【香港商报网讯】港股昨天早市曾升117點，惟午后內地經濟數據皆遜預期，拖累恒指跌幅加大，全日跌157點，收27249點。國指跌113點，收13859點。成交升至1442億元。港交所(388)首季純利按年升34%至15.75億元遜預期，業績后股價跌1.8%，收278.8元。藍籌最強為恒生(011)升2.9%或4.4元，收155.8元，市場憧憬其未來或派特別股息。華潤置地(1109)配售新股集資，股價挫6.3%報25.45元險守配股價，為藍籌最弱。
倘地方債傳聞屬實利好股市
內地股市上周曾經出現明顯調整，惟在內地政府積極出口術支持股市以及人行宣布減息之下，指數已轉跌為升。其中，近期傳出多項有關地方債的利好傳聞，包括推行地方債務置換、地方債務資產證券化，以及允許地方債納入國庫抵押品範圍。倘若消息屬實，地方發債成本將可進一步降低，而內地中央政府亦可藉著上述措施將地方債風險分散至整體金融市場，短暫解除相關危機，無疑有利內地股市向好。不過，地方債問題在一定程度上關乎地方政府的財政紀律問題，若沒有足夠監察措施，地方債在中長期或以更兇猛的姿態卷土重來。
潤地短線或受壓
內地兩個月兩次減息刺激經濟，說明內地人行經濟政策邁向寬松。內房開發商資產負債表水平普遍較高，將較明顯受惠融資成本下降。內地近期放寬房地產調控政策，樓市進入暖春，其中以一線城市銷情最為熾熱，經常出現「日光盤」的情況。據克而瑞研究中心(CRIC)系統監測的28個重點城市4月商品住宅成交數據，一線城市成交量按年平均漲幅27%，可以預見樓市正出現小陽春。
華潤置地(1109)今年首四個月完成全年銷售約27%。公司於一二線城市項目質素好，相信較直接受惠一線城市樓市復蘇。此外，其資產負債表健康，截至去年底止凈負債比率約42.7%。估值上，公司市帳率約1.6倍，低於萬科(2202)和中國海外(688)的1.8倍至1.9倍。考慮到公司本周初宣布以折讓5.5%至7%配售3.8億股，集資最多97.5億元，股份短線或承壓。因此，建議於25.3元買入，目標看29元，跌穿24.9元則作止蝕。
灝天金融集團首席策略師歐業亨(作者為證監會持牌人) 逢周四刊出