【香港商報網訊】過去的一周對於新興市場而言是糟糕的一周。根據基金研究公司(EPFR)的統計，截至上周四，新興市場基金共流出93億美元資金，創2008年來之最。其中71億美元來自中國股票基金。而就在前三周還有資金大幅流入中國股票型基金，僅上周流入金額就有46億美元，創下歷史新高。

　　世行報告德債大跌均為幫兇

　　這種情形有點像是2013年夏天的重演，當時美國聯儲局警告將結束QE，隨后新興市場經歷了大規模的資本外流。但在專注於全球宏觀經濟投資策略的美國機構R-SquaredMacro首席投資官帕特爾看來，今年的情況沒那麼簡單，造成這波新興市場資金沖擊的因素中，聯儲局只是其中之一，另外還包括其他四個主要因素。

　　首先是中國。上周資本外流中的絕大部分(大約70%)來自一個國家：中國。這看起來最有可能是由於MSCI婉拒A股的緣故。第二個因素是世行。上周初早些時候，世行下調了全球經濟的2015年增長預期，包括新興市場。對於在金融危機后拉動全球經濟復蘇的新興市場，世行警告稱其將面臨「結構性放緩」。第三個因素是德國國債。今年年初，德國十年期國債創下歷史低點，此后就開始反彈。歐洲央行的QE購買了大量德債，迫使其他資管公司將手中的歐元投向全球，包括新興市場。當這一趨勢開始逆轉的時候，資金就開始從新興市場外流。帕特爾認為：「所有流動性都回流到了歐元。」

　　新興貨幣貶值導致資產拋售

　　最后一個因素是外匯市場。正如高盛報告所言：「匯率是罪魁禍首。」強勢美元帶來了新興市場貨幣的貶值，帶來了一場負財富效應。

　　帕特爾表示，新興市場投資者「經歷了資本損失，因為其貨幣如今大幅貶值。為了維持購買力，他們被迫出售一些流動性資產，包括股票和債券持倉。」