本報記者 常亮 上海報道

　　期指市場的博弈殘酷異常。

　　7月2日，多空雙方激烈交戰，期指震蕩頻繁。上證50期指主力合約IH1507表現較為淡定；中證500期指主力合約IC1507震蕩劇烈，盤中漲跌幅度逾9%，振幅高達12%。滬深300期指主力合約IF1507盤中最大跌逾6%。

　　截至收盤，滬深300期指主力IF1507報收4130.0點，跌幅2.03%；上證50期指主力IH1507報收2740.4點，跌幅0.29%；中證500期指主力IC1507報收7667.8點，跌幅3.39%，貼水有所減小，由前日貼水超過900點縮至167.3點。

　　連日來跌幅最為慘烈的IC1507成為市場關注焦點，市場甚至傳出期指交易者收到窗口指導以限制做空。

　　做空者疑遭窗口指導

　　“電話是打過來了，要求不要做空，對于300手以上空單持倉者，要求盡快平倉，兩項口頭通知期限是周五前。”滬上某期貨私募投資經理胡鑫向21世紀經濟報道記者表示。

　　21世紀經濟報道記者從多處不同信源均獲悉窗口指導內容，但尚未取得任何書面文件。因此并不明確此項通知是否只針對IC1507合約，以及“不要做空”是否只針對持倉倉位較大的交易者。

　　對此，21世紀經濟報道記者向監管層方面求證，但截至發稿，尚未取得相關證券主管機構及下屬單位的回復。

　　“如果真的進行了窗口指導，那么這種行動一定是由證券監管部門統一部署安排的，而非單單由交易所擅自進行。”一位接近中國金融期貨交易所[微博]人士向記者表示。

　　就在最近3個交易日中，IC1507遭遇連續重挫，對應現貨中證500指數亦一瀉千里。

　　6月29日，IC1507下跌9.97%；7月1日，IC1507下跌10.02%，三個交易日中兩天跌停，至7月2日又再次下跌3.39%。

　　“我們對這一情況的理解并未惡意做空所致，而是前期持有中小市值股票現貨的機構不愿在當前市況下拋出籌碼，同時亦并不存在足夠資金接盤，因此只能繼續套在里面利用期貨套保避險。”滬上某大型券商自營部負責人表示，“當機構步調一致，空單將持續增加。”

　　“如果指導意見真的是限制期指空單開倉，則意味著只準買不準賣，假如對套保單也執行同樣標準，則意味著原本持有現貨并希望通過賣出期貨套保的機構，將不得不拋出現貨頭寸以減少風險敞口。”該市場人士說，“這意味著現貨市場將遭受拋壓，行政管制將使市場進一步扭曲。”

　　“如果這是真的，我只能說監管層簡直是病急亂投醫。”北京一位資本市場研究人士對此評價稱。

　　證監會嚴查期指交易

　　按照中金所公布的盤后持倉排名情況來看，7月2日IC1507主力持買單總量為15400手，減倉1646手；主力持賣單總量為17201手，減倉2648手。凈空單量為1801手，空頭主導市場格局的態勢并沒有改變。

　　而從IF主力合約1507情況來看，7月2日IF1507主力持買單總量為74446手，加倉4668手；主力持賣單總量為84164手，加倉6198手，凈空單量為9718手，顯示期指交易者對后市仍不樂觀。

　　對于傳聞中的期指窗口指導，滬上某私募人士表示，類似措施曾于2012年年終的上證指數“2000點保衛戰”中親身經歷，并指出彼時除限制空單開倉外，還設置了多空持倉凈頭寸的總量限制。當前A股市場處于多年未遇之變局中，不排除此項措施再次出爐的可能。

　　單若此項措施已經悄然實施，是否違反當前證券法律法規？

　　“限制他人證券期貨投資行為或者投資方向，屬于干擾證券市場秩序的違法行為，也是一種操縱市場的違法行為。” 威諾律師事務所主任楊兆全對此認為。

　　“這種指導行為屬于市場操縱行為。對于此種行為，現行法律法規無相關規定，但屬于違法行為無疑。”滬上著名證券律師嚴義明對此亦明確表示，“如果此項指導為證券監管行政當局的行為，則違反依法行政原則。”

　　考慮到前一交易日晚間的多項“救市”措施表現差強人意，救市是否能使股市重新回到正軌再度成為爭議話題。

　　“監管層近期所推出的一系列明顯救市的政策，極有可能促使投資者在市場內肆無忌憚進行投機行為，產生扭曲市場的效應，同時也會造成市場對于規則的不尊重。而出爾反爾的監管措施，可能也會降低監管的有效性，給市場造成更多混淆的聲音，打亂投資者的預期，并不利于依靠市場的力量尋找均衡的價位或估值水平。”上海交通大學上海高級金融學院副院長朱寧對此指出。

　　而根據證監會新聞發言人張曉軍答記者問，證監會7月2日開始對股指期貨市場進行嚴查，這也讓當天下午市場上流傳的部分傳言得以印證。但這一最新表態，能否扭轉A股市場當前的頹勢，仍未可知。