【香港商報網訊】當前A股市場恐慌情緒似乎未能因管理層出台的一系列救市維穩措施而散去。繼周一曇花一現小幅反彈後，昨日滬指在「國家隊」奮力救援基礎上依然難逃下跌宿命，深成指與創業板則繼續大幅重挫。專家表示，目前，管理層只救指數的救市策略或應做適當調整。

　　救市效果與預期相去甚遠

　　近來，管理層「暴力救市」政策相繼出台，多路資金殺進石油、金融等大藍籌，這些指標股多次被拉升，如中石油從6月15日至今已漲逾三成，的確帶動指數出現了一定的企穩，但結果是更多股票繼續跌停或大跌，每日「千股跌停」的局面完全未有改變。這樣的救市，從手法上難說正確;而從救市效果上看，與市場預期相去甚遠。

　　有財經分析人士指，救市已有一周多的時間，救市力度亦越來越大，但救市效果真的是一般，隨着邊際效應遞減，上上下下的恐慌情緒卻一直在蔓延。拉抬指標股，這種救市手法與20年前一樣。其實，通過拉抬「兩桶油」與銀行股，上證指數是微紅(上漲)了，但深成指和中小板、創業板卻是慘綠(大跌)，這是一種熊市手法。該人士指，這輪牛市危機的本質是加槓桿造成的，不去槓桿，危機將永遠在。只要融資盤在，以後行情發展的隱患就在。現在，當務之急是「拆彈」，只有通過「鎖倉」辦法，才能一方面穩市，一方面還債。

　　應回到價值投資理性軌道

　　中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才則指，近期小盤股持續下跌，大盤藍籌受到追捧，因此大盤指數波動縮小，屬積極的結構調整，有利於市場走穩。若「國家隊」高位接盤小盤股，政府資金難免打水漂。

　　至於創業板，其結束去槓桿具體時間仍難確定。目前，創業板市盈率已從前期動輒幾百倍降

　　低到八九十倍，參照美國納斯達克泡沫破滅時創業板市盈率70倍，那麼，A股創業板50到60倍的市盈率應是比較合理的。他稱，整體上創業板去槓桿已經差不多，下浮空間有限;但個股仍有可能繼續深度調整，投資者應回到價值投資的理性軌道上來。

　　亦有分析認為，目前救市政策重心明顯集中於壟斷行業，偏離了科技與成長。因此，對於投資者而言，在關注市場下跌過程中，要切實對自身風險防範進行重新布局。從目前市場來看，品種股災仍在蔓延，投資者信心恢復仍待時日。因市場仍處於弱勢態勢之中，故操作上建議遠離創業板，而跟緊「國家隊」步伐。

　　香港商報記者 蔡易成