銀河證券董事長陳有安：我們和國家隊這樣救市

　　騰訊財經訊（閆錚）中國的資本市場正在經歷一場史無前例的考驗，多空博弈慘烈對決過程中，7月4日堪稱是一個重要的轉折點。

　　當天，高層召集21家券商共謀對策，中國證券金融有限公司（下稱證金公司）被推上前臺，成為救市主力的代表。此后一行三會、財政部、國資委等多個政府部門發聲救市，券商、基金、保險等大量機構加入救市大軍，如火如荼的救市行動全面展開。

　　7月9日，作為參與了7月4日密會的券商高管之一，中央匯金投資有限責任公司副總經理、中國銀河證券股份有限公司董事長、黨委書記陳有安接受騰訊財經專訪時，還原了多日以來國家隊救市的歷程。

　　在這次以拯救市場信心為核心任務的行動中，各方參與者在最初就充滿信心。

　　密會上的五點建議

　　騰訊財經：7月4日，高層召集21家券商研究救市方案，你在會上提出的建議是什么?

　　陳有安：針對救市，我提出了幾點建議和想法。

　　第一是恢復投資者信心。要立即從國家層面聯合發聲，把經濟基本面向滬深兩市參與者說清楚。這些基本面包括，國家改革依然在有序推進；“十三·五”規劃正在加緊編制；“一帶一路”的落實正在有條不紊向前推進；亞投行已經順利成立，今年底前將開業；金磚國家銀行也要在今年底或明年初運營。因此，我們不要喪失信心，不能自毀美好前程。

　　第二個方面是采取斷然措施，國家提供充足的流動性，提供真金白銀參與到市場中來。此前指數上揚階段，一些投資者盲目樂觀，很多人采取高杠桿入市。此后，引爆股指急劇下降，這時一些投資者和媒體又極力看空。可喜的是，目前財政部、央行、證監會、國資委、公安部等各部門一起發聲，銀河證券將堅決積極參與到“救市”行動中來。

　　第三，銀河證券帶頭擇機回購和采取大股東增持動作，實施員工持股激勵計劃。實際上，2年半前，是銀河證券已在H股招股說明書中寫明員工持股和股權激勵。

　　第四，中國資本市場未來向好。其一，中國居民財富多配置在固定收益類，而投資權益類比例偏低，未來還有巨大空間；其二，萬億規模養老金入市對資本市場是重大利好；其三，今后機構投資者將加快發展，散戶資金交給機構人士專業理財是趨勢；其四，人民幣納入SDR呼聲越來越大，這是國際市場對人民幣的認可，我們也應該更自信。

　　密會協議內容的由來

　　騰訊財經：7月4日，21家證券公司與證金公司簽署協議，以2015年6月底凈資產15%出資，合計不低于1200億元，用于投資藍籌股ETF。為何把比例定在15%？為什么不是10%或20%？

　　陳有安：聯合公告體現了證券行業對市場的堅定信心。當時與會者對出資占凈資產的比例并沒有統一意見，但大家一致同意出資總額不低于1000億元。后來初步測算，21家券商按照6月底公司凈資產15%出資，差不多可以達到1000億元，當時為了湊整，選取了15%這個比例。后來21家一共出資1280億元，其中銀河證券出資80億元。這筆錢在7月6日上午11點已經轉到證金公司賬上。同時銀河證券抽調了一名資產投資經理，協助證監會公司運營這筆救市資金，投資經理已于7月6日上午8點到證金公司報到。

　　騰訊財經：協議還規定，上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日余額基礎上，證券公司自營股票盤不減持，并擇機增持。4500點這一標準如何得出？

　　陳有安：聯合公告中提出，4500點以下券商不減持，既不是政策救市的“頂”也不是政策救市的“底”，4500點這一點位也與政策救市沒有直接的對應關系，目前主板平均市盈率與國際市場大致相當甚至略低，機構普遍認為4500點與市場估值基本適應，對于價值投資而言是具有共識的點位。4500點并非“救市”目標，是參會券商經討論后普遍認可的支撐點位。

　　騰訊財經：券商對資金的安全是否有疑問？

　　陳有安：確實有人質疑這筆投資會遭受損失，我個人認為，這筆資金實際上是行業出的第一筆資金，像種子資金一樣，它能夠起到巨大的市場信心恢復作用。一方面，我們對行業有信心，另一方面，我也堅信董事會能夠通過，所以當時在會里就直接表明了態度。這筆投資屬于股東會授權董事會范圍之內，且屬于自愿披露范疇。根據公司董事會決議，公司管理層可以在授權額度范圍內，確定自營資金的投向決策，根據聯合公告，滬指4500點下方銀河證券將在現有持倉不出售的情況下，適時增持，從董事會批復的額度規模看，自營盤增持仍有空間。

　　騰訊財經：出資行為是否有損股東利益？

　　陳有安：證券公司經營任何時候都要對股東利益負責，市場詬病21券商聯合公告傷害股東利益缺乏依據，銀河證券董事會作出任何決議都要承擔責任，尤其作為H股上市公司還需對外資股東、中小股東承擔責任。

　　“一方面，從券商經營的角度看，沒有市場整體信心的確立，券商作為微觀主體不能獨善其身；另一方面，給予對市場的判斷和信心，我們也認可在目前市況下出資購買藍籌股ETF、自營盤擇機加倉等舉措是符合股東利益訴求的。”

　　救市行動仍在持續中

　　騰訊財經：在7月4日的會后，銀河證券出臺了哪些救市措施？

　　陳有安：一是做好與監管當局和主管部門的溝通，積主動配合監管當局的一系列穩定市場的措施。

　　二是組織自救，7月8日，銀河宣布推動大股東回購和員工持股計劃。7月9日，銀河證券推出董事、監事、高管和員工參與的集合理財計劃，以此樹立對行業的信心

　　三是在A股市場受到質疑的時候，一些投資者出現了非理性拋售，一些中小市值公司市場交易出現了流動性困境，組織資金，果斷出手，增強市場信心。

　　四是號召員工對投資者和客戶做好正面宣傳教育，鑒定資本市場持續健康發展的信心。同時也協助主管部門做好對投資者的安撫工作，遵守契約精神。

　　騰訊財經：證金公司給予券商2600億元授信，支持券商開展自營業務。銀河是否申請了資金？

　　陳有安：繼證金公司公布以2600億元信用額度支持券商自營業務之后，銀河證券9日已經向證金公司申請1000億元資金額度。申請將通過股票質押的方式，具體結果還要等待證金公司公布。

　　這是基于公司對A股未來的堅定信心。我們認為，現在市場單邊下行恰是巨大的投資機會。銀河證券日前加大了在二級市場投入，同時加大了對自己公司股票的回購，并已在香港聯交所公告。

　　騰訊財經：如何定性此次股市大跌？

　　陳有安：A股從6月15號高點5178.19下跌到7月8號的3507.19，跌了32.27%，特別是過去近十個交易日以來連續的出現千只以上股票跌停，市場的強制平倉已經從過去的場外，蔓延到場內的兩融，較大面積的強制平倉已經導致市場出現非理性恐慌。

　　與此同時，強制平倉和非理性恐慌所帶來中小市值股票出現流動性危機，這又進一步加劇市場的非理性。金融市場 本身就是信心市場，依靠的是國家信用和投資者的信心支持這一虛擬經濟的發展，一旦信心遇阻，產生的將是崩塌式危機，從而很容易傳染到其他金融系統和實體經濟。

　　我個人認為，本輪下跌是由場外配資急增導致的杠桿過高而引發的恐懼心理進而導致的信心喪失和極度恐慌造成的，我堅信，這種臨時性的、突然出現的“股災”應該很快就能修復。

　　整體來看，A股的長期上漲趨勢不變，但其間定還會有跌宕起伏，這是資本市場本身的特點和規律，但上行趨勢不變。