上周，上期有色金屬指數先抑后揚，周五報收于2333.28，較前一周下跌106.64。其中，銅、鋁價格下挫之后反彈較弱，鋅、鉛大跌之后反彈相對強勢。希臘問題引發市場擔憂，原油價格下跌也拖累有色金屬價格。經濟因素是導致有色金屬指數在周初快速下挫的導火索，根本原因在于基本面相對疲軟。

　　銅：消費淡季，銅價缺乏需求的強力支撐，易受經濟環境影響。希臘問題以及國內股市重挫等都是銅價周初大幅下跌的重要導火索。上周，國內政府的維穩政策起到一定的效果，恐慌情緒有所緩解，在一定程度上利于銅價企穩。供應端存在一定的利好，有消息稱，國內大型冶煉商三季度銅精礦加工費較上一季度下調10%，主要原因是供應放緩。整體來看，經濟因素導致此次銅價大跌，但基本面也為消費所困，盡管銅價出現一定的回穩，近期弱勢仍難改。

　　鋁：鋁價面臨淡季需求以及供應壓力不減的雙重壓制，但是在經歷了之前的連續下跌和此次快速下跌后，鋁價修復以及反彈需求更為強烈，但反彈持續性仍不樂觀。

　　鋅：消費淡季的壓力也在壓制滬鋅價格，但是供應端相對較好。隨著鋅價一路下跌，供應商出現惜售情緒。另外，全球鋅去庫存依然明顯，LME鋅庫存下降至2009年低點，SHFE鋅庫存也在下滑，現貨升水被拉升。總之，依然看好鋅價長期走勢，短期內鋅價仍將繼續振蕩，上下空間皆有限。

　　鉛：需求問題仍是影響鉛價的重要因素，5月，部分煉廠逐漸開始復產，但需求不濟仍然制約煉廠的復產計劃。整體來看，鉛價的弱勢很難在短期內改變，反彈之后將繼續回歸疲弱態勢。

　　后期展望，目前，國內政府的維穩政策有利于穩定市場情緒，預計下半年將繼續維持寬松政策。美聯儲6月會議紀要顯示對加息的爭議依然很大，面臨外部經濟體風險的擾亂，其加息或會繼續推遲。在這樣的背景下，金九銀十到來時，金屬價格表現將會有所好轉。但是近期受淡季消費不濟的壓制，基本金屬弱勢中短期較難改變。

　　（作者單位：萬達期貨）