7月14日，財政部和中國人民銀行發文稱，在國債基礎上，增加地方政府債券作為國庫現金管理商業銀行定期存款質押品。地方債作為質押品時，按存款金額的115%質押。地方政府債券不受發行主體的限制，可以跨地域質押。

　　這條消息一出，輿論基本只有兩個反應，“活久見”(真是活得久了什么都能見到)或者“這是什么誰來解釋一下”。好吧，先來解釋一下所謂將地方政府債券納入國庫現金管理是怎么回事，大概就能明白為什么這屬於“活久見系列”了。國庫是有一定的現金餘額來保證國庫必要支出的，但是在財政連年超收之後，就要想點辦法讓這些現金使用得更充分更高效一點，於是一個常見的辦法就是財政部委托央行把中央國庫的現金貸給銀行，而銀行可以拿著國債過來抵押給國庫換錢，專業一點的說法就是以國債作質押獲得流動性。這消息的意思就是，以後銀行不只是國債還可以拿著地方政府債券去找國庫換錢了，而且為了防止地方國庫不夠錢或餘額太不平衡，這次還規定了可以“跨地域質押”。

　　看出來了沒，為了給地方債這個不爭氣的孩子續命，財政部和央媽真是煞費苦心。以前財政部老指示銀行給地方債借新還舊，現在要變為市政債了，要搞信用評級了，可是不少地方政府已經實質性違約了啊，這些連利息都還不上的地方債要評級起來就是垃圾級債券，銀行又不傻，資金都壓在垃圾債上買回去能吃嗎?所以，財政部和央媽就想出來個法子，就是跟銀行說，垃圾債不用你吃，你買回來就拿來國庫抵押給你換錢，然後銀行就拿錢去做更高回報的資產配置。這樣一來，垃圾債也變成了香餑餑，銀行自然就願意買了。

　　說了這么多，其實就是用國家信用給地方債做了信用“兜底”，再用間接購買做了實際“兜底”。既然都是要“兜底”，央媽為什么繞這么大一個圈不直接買地方債?很簡單，央行直接貸款給地方政府是違法的!所以之前才會傳說央媽讓銀行買地方債然後購買銀行的其他資產做置換，或者將地方債納入抵押補充貸款工具(PSL)來實現基礎貨幣的投放和利率下調引導。結果更狠，直接納入國庫現金管理商業銀行定期存款質押品，財政部和央媽都有話事權了。

　　總而言之，地方債就這樣被兜住，活過來了。地方債不用違約，銀行不用壓著資金，鐵公基繼續建，各種創投繼續搞，這不是個皆大歡喜的結局嗎?不要忘了，銀行抵押了地方債換回來的流動現金拋到市場上，所有人手裏的錢就都攤薄了。

　　而且在市政債制度下，家長制仍然存在而且越來越強勢，信用評級的作用和定價能力都不會被激活，只會變成一個好看的裝飾品，地方債仍然是一個一哭就有奶喝的“媽寶”。

　　財政部牽著央媽的手對著所有人大吼一聲：“幹了這碗地方債!”還能接什么呢?端起碗來悶聲喝了吧。