頗受行業關注的新城控股的B轉A股近期將取得關鍵性進展。昨日，作為江蘇最大的地產開發商新城發展控股有限公司宣布，公司暫停于香港聯合交易所有限公司買賣，以待刊發一份載有有關本公司建議重組的內幕消息的公告。該停牌消息被業界解讀為國內首家成功完成B轉A股的房地產企業即將出爐，這對行業將有著標志性意義。

　　停牌或因B轉A股

　　此前的6月15日，新城控股稱，就新城控股集團股份有限公司換股吸收合并江蘇新城地產股份有限公司相關事宜，中國證監會[微博]對新城控股提交的《新城控股集團股份有限公司合并、分立核準》行政許可申請材料進行了審查，并于6月12日下發了《中國證監會行政許可申請受理通知書》。

　　美銀美林不久前的一份對新城控股的報告中認為，江蘇新城基于目前A股市場估值較高，新城控股B轉A股方案通過的機會較大。“B轉A”模式中，上市公司控股股東發行的A股股票全部用于換股吸收合并B股上市公司，整個過程并無發行股份募集資金，這與IPO有著顯著區別。

　　由于處于重大信息披露前的緘默期，新城控股相關負責人表示不便接受媒體采訪。但一位熟悉新城控股的業內人士告訴北京商報記者，本次停牌很可能與公司B轉A股相關，畢竟目前已經進入證監會的實質性審批階段，停牌是為了避免股價的非正常波動。

　　“受此前股市震蕩影響，監管層已暫停股市IPO，但新城控股的B轉A股性質與其不同，預計影響不會很大，通過審批的時間可能不會太長了。屆時，新城控股有望通過A股市場打開融資渠道，提高公司的融資能力，實現快速發展。”上述人士說。

　　融資渠道拓寬

　　歷史資料顯示，較早登陸資本市場的新城控股卻未能實現快速融資的初衷，集團董事長王振華遭遇多年融資瓶頸后感嘆，公司是在上市十年中，沒有通過股權融資得到一分錢而實現從小到大并最終登上百億規模的惟一一家房地產企業。

　　統計顯示，2014年，新城B新增南京、上海、松江、蘇州、武漢、濟南、青島等多地共13幅地塊，新增總建筑面積306.33萬平方米。2015年，新城B還計劃新開工項目20個，新開工建筑面積264.64萬平方米。很難想象，如此高速的發展對于身處失去融資功能B股市場的資金鏈的挑戰有多大。

　　“B股已被比喻成中國股票市場的‘闌尾’，已喪失了基本的融資功能。”一位業內人士透露，新城地產在過去十幾年間最常用的融資手段是信托、債券以及股權質押。

　　需警惕估值差距

　　“新城地產B轉A股方案受到業界關注，正折射出融資難幾乎是當下所有開發商面臨的困擾”，專家表示，一度風行的海外融資隨著國外量化寬松政策的退出而門檻升高。同時，當前內地流行的信托、基金、債券、抵押等十多種融資方式的成本之高也令房企望而卻步。A股上市融資也許是房企融資成本低的融資方式。

　　統計顯示，目前B股上市公司共有83家，房地產企業則為11家。B股失去融資功能是監管層最大的擔憂。 未來B股上市房企可能按照類似的模式逐漸尋求B股解決方案，開辟低成本的新融資渠道。業內人士透露，在這11家地產公司中，有七成以上都有B轉A股的意向。

　　上海易居房地產研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，當前A股市場融資政策出現松動，為房企提供了一個全新的低成本融資渠道。新城控股此次B轉A股，對于其他房企也具有鮮明的示范作用，企業要尋找市值的重估，轉換資本市場是一個比較不錯的發展。但也有專家提醒，A股與B股存在一定的估值差距，將是這些企業未來將要面對的問題之一。此外，合法、合理、公平、完善的轉板方案也十分重要，尤其需要充分考慮股東利益不受損失。