【香港商報網訊】今日A股市場暴跌， 滬指連續失守3900、3800兩整數關口，創8年來最大單日跌幅，兩市超九成股下挫，逾千股跌停。

　　截止收盤，滬指跌8.48%報3725.56點，成交7213億元；深成指跌7.59%報12493.05點，成交6677億元。盤面上，板塊全線下挫，金融、交通設施、建筑等板塊跌逾9%。

　　值得注意的是，今日A股创下2007年2月27日以来最大单日跌幅，也是1996年12月26日涨停板制度实施以后的第四大跌幅。

　　周一A股各大指數重挫，盤面也呈現出三大兇相來，投資者應警惕個股突然殺跌的風險。

　　第一大兇相是漲停個股大幅減少、殺跌幅度大幅增加。在市場不穩、個股殺跌力度變大下，對反抽巨大、籌碼松動、中報暗淡、反彈無量與主力調倉類個股，務必逢高調倉換股。

　　其次，大盤近期反彈無量，下跌卻放量，上周五跳水更是放出天量，說明不少資金是逢反彈大幅調倉出局的。這一兇相意味著大盤經過短期20%以上的反彈后，資金追高意愿不足、籌碼已大幅松動，這必然不利于大盤上行。

　　最后，美聯儲加息預期大幅升溫，IMF又敦促中國退出救市措施。在外圍市場動蕩、技術壓力等因素下，大盤當前的殺跌或暗示了第一輪超跌反彈近尾聲的兇相。

　　另外，自7月9日的低點以來，A股主要指數已經反彈了30%，但投資者對于中期行情仍未形成一致的預期，甚至略偏謹慎，風險偏好下降是市場派的主要擔心。

　　在光大證券看來，總量貨幣政策是否繼續寬松、傳統需求回升力度、市場穩定政策如何落地和改革舉措能否到位，是A股走出“混沌”需要解決的四個問題。其中，前兩個代表著貨幣政策和財政政策如何搭配，決定市場的流動性背景；股市政策是現階段資金面的最主要變量；改革是牛市最強的內生性邏輯。由于這四個問題都還沒有確定性的答案，我們也沒必要對中期趨勢進行過多預判。短期而言，股市資金面在政策保護下似乎仍可以支撐結構性行情。

　　騰訊“證券研究院”特約 李少君 民生證券首席策略分析師。

　　從中期視角看，市場仍處于救市后格局的弱平衡中，這一格局中，市場資金與股票籌碼供給均發生弱化，普漲難現，結構性上漲可期。在這一弱平衡中期格局中，短期市場超跌回補逐漸完成，分化將會逐漸顯明，市場維持區間震蕩的可能性更大。

　　另外，國家隊退出更可能會是一個緩慢的過程，對市場的實際沖擊將較小。在市場弱平衡格局下，國家隊的動向成為市場關注的焦點。我們曾經指出國家隊對于市場的“護航”力度隨著市場的企穩會出現減弱，但是短期內不會完全退出。

　　從國際經驗看，歷史上曾經采取過救市資金入市或成立平準基金方式應對股市動蕩的中國香港、美國、日本韓國、中國臺灣、德國從開始到退出的時間，最短為中國香港和美國的4年，最長為韓國的17年，我們認為國家隊的退出更可能會是“小步慢走”的形式。

　　在市場弱平衡格局下，市場普漲將難以實現，而結構性行情可期。整體上市場更可能表現為區間震蕩的格局，操作上以交易性機會為主。在市場超跌回補行情基本完成后，市場分化將會顯明，投資者對于公司基本面的關注將會加強，即對于公司未來現金流會更為看重。因此真成長將會表現出更高的彈性，而傳統行業由于增長空間有限，震蕩市下防御性的特征也將會使其獲得市場關注。

　　中金公司認為，市場情緒已經有所恢復，但考慮到市場前期的下跌迅速且劇烈，市場情緒的完全恢復尚需要時間。與此同時，近期數據顯示經濟復蘇態勢整體依然偏弱，而政策放松也有逐步觀望之勢，有關穩定市場的臨時措施退出的討論開始增多，證監會也再次強調對多種違規行為的高壓態度，市場在急速反彈之后可能會要經歷一定的整理以夯實基礎。在這種情況下，投資者應該更加重視質量，重視公司的基本面，包括估值、盈利增長、商業模式可持續性、戰略執行等因素來綜合選股。

　　操作及行業建議：1、質量個股：我們近期持續建議關注有質量個股，在目前市場恢復期維持對于這些公司的推薦；2、國企改革：我們建議從三個方面把握國企改革主題：試點央企、有整合預期央企、進展較快的地方國企；3、中報期可重點關注業績有望超預期或低于預期的公司，具體名單請參見我們同期發布的中報業績預覽專題報告；4）繼續關注京津冀、環保與新能源等主題。