7月27日晚間，證監會新聞發言人張曉軍表示，在前期對恒生網絡場外配資專項核查基礎上，當天證監會組織稽查執法力量赴上海銘創軟件技術有限公司、浙江核新同花順(65.380, -6.72, -9.32%)網絡信息股份有限公司，進一步核查相關線索，監督相關方嚴格執行證監會相關規定。

　　7月27日，A股市場遭遇重挫，滬指創下8年多來的最大單日跌幅。滬深兩市再迎跌停潮，全天近1800只股票跌停，市場情緒再次趨于恐慌。

　　對此，一位基金公司人士稱，當天大跌背后的更大原因或仍在于市場本身，在上周傳出救市資金尋求退出方案后，市場隨即應聲下跌，顯示投資者情緒依然趨于謹慎，市場缺乏內生性上漲動力，在估值行情已告一段落而業績仍未明顯好轉的情況下，市場并不具備再次單邊上行的基礎。

　　不過，對于后市走向，賣方機構觀點分歧十分明顯。當天，銀河證券首席策略分析師孫建波對21世紀經濟報道記者直言，“政府救市意在避免高杠桿危機，給高杠桿投資者一個去杠桿的緩沖地帶。因此，高杠桿的投資人，應該理解政策苦心：‘政府把你往岸上拉，你別賴在水里不上來啊’。”

　　而國泰君安首席宏觀分析師任澤平此前則認為，下半年中國經濟走勢將呈L形，主板將區間振蕩，牛市已經結束，但創業板牛市仍然將繼續。

　　回調幅度超預期

　　當天，有公募機構人士認為，之前反彈一直在減倉，當天的回調在預期之中，但是幅度超預期。

　　“國家隊資金的退出問題始終是把懸在半空中的劍，情緒修復也不會太順利，短期行情的節奏不好判斷，所以還是繼續保持謹慎。”該人士稱，“但當天暴跌還是超出預期了，料應該不會跌破前期低點。對于倉位高的產品會繼續持有等待反彈，對于倉位低的產品會逐步加倉。”

　　前述基金公司人士稱，當天跌幅遠超市場預期，或主要受趨勢投資者影響，但對比前期恐慌性下跌有本質的區別。

　　目前，杠桿資金強平風險已處可控范圍，且兩融余額已趨于穩定，短期再次大幅下跌概率較小，不必過分恐慌，在資金面重回均衡態勢的情況下，市場可能依然面臨下行有底、上行有頂的震蕩格局。

　　一位私募機構人士表示，當天下午2點后的走勢出乎意料，大量的籌碼帶出了恐慌盤拋壓導致市場出現8年來最大跌幅。由于前期倉位很低，該人士認為接下來的兩個交易日內可以逐步進場。

　　“當天主要以恐慌盤為主，很多股票是被錯殺的，不會像之前的暴跌帶來流動性危機，最壞情況如果流動性出現問題，國家隊還會入場。”該人士稱，“但接下來布局的重點在于精選個股。除了軍工和國企改革有切實題材，其他的都需要從基本面角度出發篩選股票。”

　　創業板牛熊爭議

　　值得一提的是，對于創業板后市走向，賣方機構觀點分歧十分明顯。談及創業板，任澤平認為牛市還會繼續。“成長股代表中國經濟轉型的未來。”

　　他指出，創業板牛市自2012年底開始啟動，一直持續至今，而2012至2013年整個貨幣政策是偏緊的，2014年包括2015年上半年貨幣政策都偏松。應該來說，貨幣政策松緊對創業板增幅有一定的影響，但總的來看，創業板代表的成長股是超越周期甚至貨幣政策的。

　　談及創業板見頂有何信號，任澤平表示，行業內出現絕對的強者時，可能會導致“其他公司講故事無人聽信”。他以納斯達克[微博]2000年見頂為例，當時恰是英特爾[微博]、微軟[微博]等行業巨頭崛起的時候，行業地位與格局便已趨向穩定。但對于中國現階段的新興行業來說，他認為，行業本身才剛誕生，行業格局遠遠沒有塵埃落定。

　　“所以，我們傾向認為，創業板從估值角度來看也許貴了，但是從趨勢角度來看，牛市還沒有結束。” 任澤平稱。

　　不過，孫建波認為，股市的逆轉，最初的推動力是高估值的回歸。高估值回歸在高杠桿環境下的集中爆破，是本輪下跌行情的典型特征。

　　“過去兩個月里，當我們看到創業板的平均估值超越150倍的時候，我們不得不說：創業板就像斷了線的風箏，脫離了估值的約束，上行沒有了約束，但風向一轉，摔下來也必粉身碎骨。” 孫建波稱。

　　對此，廣發證券首席策略分析師陳杰則稱，“很多人認為6月的股災戳破了創業板的泡沫，創業板的‘估值虛高’會被向下修復。但我們認為估值的向下修復既可以通過股價的下跌來修復，也可以通過業績的上升來修復。”

　　其表示，目前國內很多新興成長行業的估值高，確實和此前的股價大漲有關系。但同時要看到的是：最近兩年，隨著中國產業轉型的深化(第三產業已超越第二產業成為國民經濟支柱產業)以及新興龍頭公司外延式擴張的加速，A股創業板權重公司的ROE已開始超越消費制造業和周期制造業，但他們的ROE水平仍普遍只有美國同類公司的一半(創業板整體ROE只有7.8%，創業板權重前30%公司的ROE為13.7%，而美國科技網絡股的ROE一般都在20%以上)，因此，其盈利能力向上還有很大的提升空間。