今日兩市高開高走，滬指站穩3700點，個股全線上揚，題材股走勢活躍，成交量稍有放大，兩市逾2600股上漲。

　　截至收盤，滬指漲2.26%報3744.21點，成交4455億元；深成指漲2.67%報12753.05點，成交4488億元。

　　盤面上，板塊近乎全線上漲，軟件服務、運輸服務、公共交通等板塊漲幅居前。

　　數據顯示，上周公募偏股型基金倉位下降2.87%，倉位降至59.85%，已處于歷史低位，且接近于2008年熊市底部水平。由于公募基金是A股主力之一，其倉位水平更是重要的市場風向標，因此上述數據或是重要征兆，尤其結合大盤頻頻地量的現象，更需引起重視。

　　分析人士表示，量能的持續萎縮折射出市場交投極度低迷，投資者情緒趨于謹慎和降杠桿大趨勢成為重要原因。

　　一方面，做多情緒在股災和上周大跌之后被明顯破壞，市場的大起大落令投資者觀望心態提升，風險偏好回落，資金收益預期下降。在此背景下，場外資金不愿進場，場內資金籌碼兌現意愿較強，獲利離場和逢高減倉成為大部分資金的選擇。這就使得大盤在周三大漲之后難以乘勝追擊，而是連續展開回調。

　　另一方面，鑒于降杠桿是大勢所趨，且仍在進行當中，因此量能難以重回高位。此前市場上漲主要源于杠桿資金的驅動力，持續降杠桿則使得市場驅動邏輯回歸基本面和政策預期。但目前來看，基本面和政策面并未出現超預期利好，因此難以填補杠桿資金驅動力缺失留下的空間。下方資金驅動力驟減，上方均線和套牢盤壓頂，市場自然欲漲乏力。

　　量能持續萎縮是否意味“地量地價”的臨近？海通證券認為，市場信心恢復需要時間，借鑒以往歷史經驗，政策底后都會震蕩確認市場底，市場底往往伴隨成交量顯著萎縮，最終成交量將萎縮到前期高點的30%至40%。目前A股成交量為高峰的45%，仍可能進一步收縮。

　　不過，量能萎縮也反映出做空動能不大，多空陷入弱平衡僵局。流動性寬松、利率下行、改革深入推進營造的市場環境整體依然偏向積極，加上大盤藍籌股具備一定安全邊際，市場向下殺跌空間有限。

　　上有壓力下有支撐的背景下，預計后市寬幅震蕩仍是主基調，將以時間換空間，通過較長一段時間的反復震蕩來消化壓力，從而逐步探明底部，回歸正常運行節奏。齊魯證券認為，這種“尋底博弈”很可能貫穿整個季度，這一階段市場整體將在3500-4300點繼續寬幅震蕩，但中樞向上，以完成充分的籌碼交換。預計10月份后，市場將重拾新的升勢。

　　近期大盤在3600-3700點處窄幅震蕩，多空均處于平衡之勢。不過在近300只基金超萬億彈藥“屯兵”這則重磅利空加碼下，多空天平將逐漸向多方傾斜，周五兩市便再次變盤拉升，或預示著基金在暗中開始吸籌建倉了。

　　資本市場就是金錢的游戲，有基金建倉類個股自然能水漲船高。而更須注意的是，在3600點成機構共識的政策底下，基金萬億巨資或掀起A股新一輪行情。我們廣州萬隆認為，當前大盤頻頻沖高受阻，主要在于場外增量資金入市放緩，同時兩融余額持續下降，大盤需要從前期增量、杠桿推動的行情中逐漸轉變過來。當前，無論是股市注冊制改革、還是實體經濟轉型升級，都離不開一個健康牛市，政策面力挺、割肉盤紛紛離場與3600點政策底也漸清晰下，基金萬億“彈藥”或將迎來新的建倉良機，從而引發新的行情。

　　不過在股指變盤欲迎新一輪行情初級階段，兩市表現個股將良莠不齊。我們認為，只有具有機構低位大舉建倉、與資本大鱷暴力舉牌雙重驅動類個股，才有望持續走出反彈行情，率先成為領漲新龍頭。

　　中信證券認為，市場預計將持續分化，建議把握結構性投資機會，從兩條主線配置“中國特色”行業。一是新興市場股市全線進入下行趨勢，建議配置：與國際比較估值較低的板塊個股，集中在家電、醫藥、傳媒、計算機等行業；二是市場整體風險偏好保持低位，關注當前行業景氣度高或近期有政策扶持的亮點行業，包括軍工、農業、旅游等；主題投資重點關注西藏板塊。