持貨者不應倉卒沽貨

 

　　故今年的航空股業績表現，應是2008年金融海嘯以來最好的，所以筆者也預期今年中資航空股也有增加派息之可能。

 

　　上周股價下跌的國航(753)，南航(1055)及東航(670)，相信在本周作復蘇式的反彈，持貨者不應倉卒沽貨，沒貨者更可以趁跌吸納！

 

　　除了航空股外，內房股在上周三也是勁跌的，因為很多建材原料，也會因人民幣下跌而致成本上升，理論上發展商的利潤也有機會被削弱。但現時中國二、三線城市的房屋剛性需求日增，人民幣下跌之其中一目的是確保就業及穩住經濟增長，這對人民之房屋剛性需求是有幫助的，發展商應可轉嫁人民幣下跌而引起的額外成本予消費者，因為這額外的成本可能只得1%至2%而已！房地產發展商最大的發展成本是土地、次之為建築成本及工人成本，土地及工人成本不會受幣值下跌影響，故總體的影響是微不足道。

 

　　內房股估值低當代可博

 

　　一周前剛公布的7月份合約銷售按月仍上升10%之中小型發展商當代置業(1107)就是一個好例子。公司過去5年的毛利率由38%至44%不等，股東資金回報率是19.5%至43%不等。故人民幣值下跌引起的溫和成本上升根本無礙於房地產未來的發展趨勢。此公司的預期市盈率低至4倍，2014年的現金及銀行結存歷來最高的，達33億元之高，但是公司上周五的收市價計市值，僅是32億元而已，其每股市帳率是0.736倍，這比起中國海外(688)之1.43倍、華潤置地(1109)之1.22倍及碧桂園(2007)之0.87倍為低。內房股現時股價吸引，料本周也會與航空股一同作出反彈爬升。

 

　　香港股票分析師協會永遠名譽會長恒豐證券董事林家亨逢周一刊出(筆者持有華潤置業及當代置業)