為得到總額860億歐元的救贖資金，希臘被迫吞下了從養老金系統改革到售賣國有資產等嚴格條款。這些條款總體被分為四大方面的改革：恢復財政可持續性；維護金融穩定，恢復經濟增長；重塑國家競爭力；恢復投資，以及建設現代國家和行政管理。

 

　　國際債權人為希臘設下的第一個節點在今秋，屆時歐元區必須回答是否為希臘債務減負，而IMF則將決定是否參與到本輪救助計劃之中。目前歐元區同IMF在債務減免上和IMF是否參與救贖計劃的問題依舊在僵持。

 

　　當然最大的變數來自于希臘本身：希臘極有可能在今秋舉行提前選舉，新政府有可能不承認上屆政府同國際債權人簽署的救助協議。對于希臘而言，屆時撕毀協議并不是件陽光下的新鮮事情。

 

 

　　根據第三輪救助計劃，希臘首先必須恢復其財政可持續性，這意味著其在基本預算盈余、稅務以及養老金系統方面都要進行深入改革。

 

　　在希臘基本預算盈余占國內生產總值（GDP）比重方面，齊普拉斯政府此次承諾，將在2015年財年結束之前，將基本預算赤字占GDP比重維持在0.25%。盡管目前希臘還身處經濟衰退之中，而基本預算赤字占GDP比重還維持在1.5%。

 

　　在2016年、2017年和2018年，希臘承諾將扭轉基本預算赤字為基本預算盈余，屆時盈余占GDP比重的目標各自為0.5%、1.75%和3.5%。

 

　　為做到這一點，希臘承諾要進行一個“雄心勃勃的加強稅務合規和公共財政管理的計劃”，當然更多緊縮政策也是必不可少的。

 

　　在激進左翼聯盟的“紅線”問題——養老金制度改革上，齊普拉斯政府承諾將在2016年通過養老金制度改革節省資金，其總額可達希臘2016年GDP的1%。同時，希臘政府還同意，與世界銀行一道，對希臘整體的福利體系進行審查，并希望通過此審查為希臘每年節約總額占希臘GDP0.5%的資金。

 

　　其次，希臘必須保持金融穩定，這是通過對希臘銀行的資本重組以及針對希臘金融部門前所未有的監管計劃來實現的。

 

　　在對希臘銀行注資方面，計劃將建立一個高達250億歐元的“緩沖區”，對希臘銀行進行資本重組，并治理那些資不抵債的銀行。不過這筆錢要到2015年年底前在私有化基金成立之后才會實現。

 

　　不過短期而言，歐盟會從歐洲穩定機制（ESM）中撥款100億歐元，在10月底希臘完成銀行壓力測試之前，有條件地用于希臘銀行重組。

 

　　此次，總理齊普拉斯還接受了前所未有的金融部門監督條款。“三駕馬車”在希臘經濟改革備忘錄中規定，“在實行第三次救贖計劃期間，凡涉及可能對銀行經營、償付能力、流動性、資產質量等方面產生影響的一切措施和立法，應在同‘三駕馬車’采取密切磋商的情況下進行。”

 

　　第三，希臘需要重塑國家競爭力。為此，希臘不僅需要改革其勞動力市場，同時還要通過私有化成立一個總額500億歐元的獨立基金。該獨立基金中的一半資金，將用于希臘銀行重組，余下金額中的一半用于降低債務占GDP比重，另外一半則用于投資。這一款項至關重要：只有先期在這一條款方面落實改革，希臘才能順利獲得下一批救贖款項。

 

　　在勞動力改革方面，怕希臘政府打小算盤，國際債權人在此次備忘錄中特別寫明，“在改革后的勞動力市場政策方面，不能包含恢復過去的政策，特別是那些不利于可持續和包容性增長目標的過往政策”。

 

　　第四，希臘承諾進行現代化的國家管理和行政管理。在這一項中，希臘政府承諾不僅對司法系統進行改革，而且還承諾對公務員出行時要降低出差旅費和補貼等方面的改革。

 

 

　　根據歐元區19國財政部長8月14日當晚做出的政治決議，860億歐元貸款的期限為三年，將分批發放。其中首期資金260億歐元，這包括國際債權人將在下周開始對希臘發放的首筆130億歐元的援款，以及來自歐洲穩定機制的100億歐元。

 

　　歐元區的上述款項將為希臘救急。自今年1月起，希臘銀行整體市場價值蒸發了75%，總額在145億歐元左右。希臘銀行業不得不接受自2010年以來的第三次注資重組。同時，在8月20日，歐央行32億歐元貸款即將到期。希臘屆時需要相關救贖款項到位，用以償還歐央行。

 

　　然而，近憂得解，遠慮常在。在得到救命資金之后，希臘在今年秋天將面臨兩大考驗。

 

　　首先，在假設希臘遵守第三次救贖計劃中的條款，并認真進行改革的情況下，歐元區需采取措施，確保IMF參與到救贖計劃中來。

 

　　目前，IMF總裁拉加德再次表示，希臘沒有償債能力，必須對希臘進行大幅債務減免。根據IMF的看法，債務占GDP比重超過120%就是不可持續的。目前希臘的債務占GDP比重將在2016年達到201%的頂峰，然而在2022年卻還將維持在160%左右。

 

　　歐元集團則在一份聲明中重申，IMF參與本輪救贖計劃是不可替代的，并稱歡迎IMF在今秋考慮對希臘進行援助的想法。

 

　　IMF對于歐元區的救贖計劃至關重要：一方面歐元區國家，比如芬蘭等國受困于國內政治，不愿意也無法再次拿出巨額救贖資金；其次，IMF的參與有信譽背書的作用，可以幫助歐元區國家領導人說服國內議會和國際金融市場。

 

　　為贏得IMF的參與，歐元區集團主席戴塞爾布盧姆也留出了協商的余地：雖然絕對的債務減免是不可能的，但是有可能為希臘進行債務減負。“如果有必要，我們做好了考慮更多同債務相關的措施。”戴塞爾布盧姆表示，會在今年10月就此展開磋商。

 

　　IMF則在聲明中表示，IMF將在有關當局采取救贖計劃以及債務減負等措施后，就是否“對希臘提供更多財政支持的參與”進行衡量。

 

　　芬蘭財長斯塔布把這一問題形容為一個“第22條軍規”式的悖論：“IMF需要債務減免，我們希望IMF參與，但是又不希望債務減免，所以必須找到一種解決方式。”

 

　　此前，在不同版本的討論中，歐元區曾經提出過一些給希臘減負的措施，比如延長希臘債務到期時間或對希臘貸款的免息時限等。

 

　　今秋，希臘面對的第二大考驗就是希臘的政治動蕩：政治上受挫的齊普拉斯極有可能在9~10月舉行提前選舉。而希臘提前選舉的前景，則極有可能令各方為將希臘留在歐元區所做出的全部努力前功盡棄。