【香港商報網訊】今日A股繼續重挫，滬指盤中大跌逾5%失守3600點，國企改革概念股繼續遭到獲利盤回吐的打壓，兩市逾2500股下跌。

　　市場信心恢復待時日

　　中登公司昨公布最新數據顯示，7月份滬指暴跌14.34%，空前股災讓不少中產財富大幅縮水。7月份，5.7萬個500萬元市值以上的帳戶消失，100萬元以上的則減少近39萬戶。而在6月份，100萬以上的帳戶已減少近16萬戶。6月和7月，A股100萬以上帳戶合計減少55萬戶。另外，10萬至50萬的帳戶亦減少86.96萬個。分析人士指，這些帳戶的消失或減少，主要源於虧損及減倉。

　　除了中產財富縮水外，市場信心受挫從基民大逃亡亦可見一斑。數據顯示，截至7月底，開放式股票型和混合型基金總份額為25843億份，比6月底大幅減少6989億份，份額縮水比例達到21.29%。而7月份成立的股票型和混合型總規模為2430億份，如剔除掉這部分新基金帶來的規模增量，整個7月份，開放式股票型和混合型基金淨贖回規模約達到9420億份，淨贖回比例預計達28.69%。

　　有分析指，經過幾次暴跌後，A股市場已相當脆弱，近期市場走勢一直在試探性摸高，但4000點關口成為阻礙大盤上漲的「難言之隱」。從近期成交萎縮來看，投資者信心搖擺不定，賺錢效應減弱也使市場交投熱情驟減，前期暴跌對投資者的洗劫令市場心有餘悸，市場信心恢復仍有待時日。

　　後市行情必坎坷

　　上周五，中證監在例行發布會上表示，證金公司今後若干年不會退出，其穩定市場職能不變，但一般不入市操作。隨著市場由劇烈異常波動逐步趨向常態化波動，應更注重發揮市場自我調節作用，通過深化改革不斷完善市場內在穩定機制。

　　分析人士認為，證金公司協議轉讓股票，短期內可能觸發那些炒作證金公司概念股的追風者出逃，並引發其他投資者減倉或清倉觀望。中長期來看，意味著A股將進一步開啟市場化進程，上市公司再融資將大規模展開，而IPO重啟和規模則要看A股走勢而定。

　　對於後市，熊衍飛分析指，在市場格局沒有出現根本性好轉情況下，4000點上方屬強阻力區，陸續公布的上市公司半年報並不理想，經濟基本面短期內難以改變，未來行情仍然充滿坎坷。

　　朱雀投資則預計，在情緒慣性下市場仍會延續反彈，但4200至4300點附近壓力仍在，震蕩格局不會改變。從中期來看，估值結構變化、資金供需平衡以及市場信心重燃等都需要較長時間。

　　恒指創年內收市新低

　　香港商報記者莊海源報道：受內地股市急跌影響，加上市場關注美國將啟動加息，恒指昨低收於23474.97點，跌339點或1.43%，創今年以來收市新低;國指更跌1.75%至10770.05點。大市成交額則升至808億元，中資金融股幾乎全線受壓。

　　恒指昨高開142點後，曾一度升逾200點，重上24000點;但隨內地股市跌市轉弱，恒指掉頭回落，中午收報23795點，跌19點，半日成交362億元。國企指數報10944點，跌17點。下午開市後，恒指跌幅擴大，曾跌350點，全日低收23474點。

　　中資金融股齊落

　　焦點板塊方面，中資金融股幾乎全線向下，建設銀行(939)跌1.13%，報6.11元;創興銀行(1111)跌9.3%，報20.9元。保險股方面，中國平安(2318)股價跌3%，報41.5元，國壽(2628)及太保(2601)各跌3%及3.6%，國壽報27.45元，太保報30.6元。

　　藍籌股僅3隻上漲，華潤電力(836)為最強勢，漲4.08%，報19.92元。中國聯通(762)漲0.58%，報10.46元;港鐵公司(066)漲0.55%，報36.8元。聯想集團(992)股價持續偏軟，跌5.81%，報6.81元，是最弱勢藍籌。

　　此外，《中國足協調整改革方案》正式出臺，中國足協與體育總局脫鈎，體育用品股大受追捧，逆市向好。安踏體育(2020)漲3.67%，報21.2元，曾創21.9元的上市新高;特步國際(1368)漲0.92%，報3.28元。

         观点

　　A股3500點 還靠得住嗎?

　　上周五，內地管理層曾明確表態，A股本周起正式進入後維穩時代。而昨日暴跌表明，如今內地股市離開監管層呵護就根本站不穩，空頭們摧枯拉朽的陣勢說明，管理層救市所打造的3500點到4000點的「保溫箱」是非常有限度的。3500點關口，在後維穩時代還可靠嗎?

　　「保溫箱」是救市產物

　　6月15日開啟的股災，到現在已兩個多月。期間，上證綜指最低見3373點，但收盤均在3500點上方。所以，市場將3500點當作政策底。可是，上證綜指每次反彈到4000點之時，市場都會令人感到鍘刀馬上要掉下來。這是因為，3500到4000點就是管理層所說的「常態化」。

　　8月14日，中證監公告表明，政策救市已告一段落，市場要自主運行了。這意味著管理層不再托市，如此情況下，3500到4000點的「保溫箱」還有用嗎?3500點，還是政策底、市場底嗎?

　　昨日，滬指高開站上4000點之後即引發拋盤湧出，一個交易日竟將4000、3900、3800點三個重要關口跌穿，直撲3700點，這立即令人想起7月股災慘狀——滬深兩市1600多隻股票跌停，加劇市場恐慌，難道股災又回來了?

　　無論如何，3500到4000點的「保溫箱」終歸是政策救市的結果;現在沒有了托市，「保溫箱」還能頂多久是一個問題。

　　真正考驗還在後頭

　　這一「保溫箱」真正的考驗還在後頭：人民幣匯率未來走勢仍不明朗;中國經濟保七結果仍難逆料;資金面緊繃局面亦無根本性變化。而且，還有幾個問題現在也是懸而未決：擴容何時重啟?註冊制如何落地?A股仍舊不便宜。

　　現在，A股IPO暫緩已經一個多月，市場再度暴跌讓擴容重啟更加困難。而作為A股改革標誌的註冊制，年底啟動可能性已大大降低，情況亦變得更複雜。

　　更糟糕的是，管理層剛剛宣布A股已漸趨常態化，馬上再行干預似乎不現實。而且，能給市場的幾乎都給了，可以預期的利好，除了可能降準之外，很難再端出什麼牛肉了。

　　當前，滬指3500點就好像2008年時的3000點;都說「已經是鐵底」，但結果是眾所周知的了。

　　最大問題在於無價值投資

　　周一，央企改革題材還曾刺激滬指逼近4000點，可昨天卻風雲突變，相關概念股跌幅達7.89%，成為市場砸盤主力。這讓人想起6月15日暴跌前幾天中證監掌門人說過的話——「改革牛」理論上是成立的。

　　其實，市場已經告訴人們，所謂「改革牛」靠不住。如果央企改革真的那樣容易，還用如此反覆折騰嗎?改革還沒有真的幹起來，更不要談何成果，就已開始炒作，那豈不是又一次投機，又一個陷阱，又一大泡沫?

　　作為政策底，3500點沒有一點問題;但作為市場底，則尚需觀察。

　　A股最大問題就在於沒有價值投資可言，沒有章法可言;世界通用的投資理論到了A股市場就沒有任何意義。真真假假，是是非非，雲山霧罩，這樣的市場站上4000點如何，跌破3500點又如何?可麻煩的是，3500點萬一都不保，下一道防線又在哪裏呢? (王長久)