市場這幾天多頭一直在攻4000點，遲遲拿不下來，因此多頭信心受到一定打擊，在這種情況下，一旦有資金殺跌，就容易引發跟風盤，導致市場整體大幅下挫。
從近4000點上方回到3748點，上證只用了一天，甚至僅僅兩個小時。
8月18日，證監會宣布證金公司“穩定市場的職能不變，但一般不入市操作” 后的第二個交易日，大盤以暴跌攪動了本已稍有企穩的市場情緒。
當日，國企改革股、證金概念股、重組概念股率先下跌，隨后引發多個板塊跟隨下跌，截至收盤，三大主要指數跌幅均在6%以上，其中上證指數最高曾經站上4006.34點的位置，但是收盤下跌6.15%，報3748.16點。
為何市場情緒會突然扭轉？
熱點主題領跌
自8月17日開盤起，反彈期間領漲的諸多龍頭概念板塊便出現異常表現。
其中，國企改革板塊的整體頹勢最為突出。上午開盤僅15分鐘，國資改革板塊的回調就已經接近5%，前輪反彈中表現風生水起的中糧生化（000930.SZ）、中國海誠（002116.SZ）、瑞泰科技（002066.SZ）等一眾熱門國改概念股，已經奔赴跌停。而至收盤，國企改革指數標的股接近集體跌停。
與之相應的是，此前倍受資金追捧的部分熱門證金概念股也于開盤后迅速走弱。其中，前十個交日中已經上漲了152.56%的梅雁吉祥（600868.SH），上演了從漲停到跌停的巨震，整體換手率高達44.84%，成交總額近80億元，資金出逃明顯。
此外，另一引領市場人氣的重組概念股協鑫集成（002506.SZ）也于18日結束了暴漲神話。開盤僅5分鐘，其跌幅就已經超過6%，而在此之前，該股8月12日在停牌16個月后復牌首日大漲986%，隨后連續漲停，截至8月17日，股價相比復牌前已暴漲13倍。
當市場還在期盼能否奪下4000點關口之時，前期領漲龍頭板塊的集體大跌讓市場猝不及防，大盤在午后也隨之出現跳水，先后失守多道均線和3900、3800關口，收盤逾1500只個股跌停。
據Wind統計的數據，當天，滬深兩市資金凈流出高達1398.53億元，環比周一245.30億元的凈流出規模增加了470.13%。此外，當日不僅是兩市連續第六個交易日資金凈流出，同時也是5月28日以來最大單日凈流出。
證監會宣布“一般不入市操作”的第一個交易日，大盤尚且波瀾不驚，為何到第二個交易日卻有如此大的反轉，導致資金大量撤離？部分機構人士認為，這或與前期市場對國企改革方案預期過高有關。
深圳一位資深基金經理吳閔（化名）分析稱，“大多數機構都覺得市場前期對國企改革方案的預期可能過高，因為國企改革要大面積推行的難度是極大的，國家在這方面的動作相比金融改革和財政改革而言都慢很多，而且是一步一步小心摸索。但大跌以后，市場找不到其它可支撐的板塊或概念，而把國企改革作為一個主題不斷地被炒作升溫，因此市場對國企改革的期望已經提前透支。如今消息傳稱國改方案馬上要出爐，這肯定會使得部分前期參與炒作的資金產生先回避觀望的想法”。
從國企改革板塊前期漲幅來看，確實已經有所反映。7月8日市場反彈以來，國企改革指數已經上漲近40%，而同期滬深300指數僅上漲11%，相關獲利已很豐厚。融通基金相關人士告訴21世紀經濟報道記者，“反彈以來，市場熱點在多個行業間切換，相較之下，最能夠持續的主題即是國企改革。而近日國企改革頂層方案即將出臺的消息傳出，部分獲利資金可能借利好兌現而提前賣出國企改革相關股票。作為本輪行情的最大風向標，國企改革板塊的大跌帶動了其他板塊的下跌。”
4000點久攻不下
除此之外，有機構人士也認為，證金公司的相關消息對今天的盤面亦有一定影響。深圳一位私募投資總監王晨認為，“雖然這一消息在第一個交易日沒有反應，但不代表它就對情緒面毫無影響。國家隊一般不入市操作，長期雖利于市場恢復正常狀態，但也說明短期不會有進一步的增量資金入市，這一消息對于短期市場的資金面來說是偏空的。”
不過，除了上述種種消息面的原因，機構人士普遍認為，A股目前過度的投機性是造成暴跌的根本原因。
有機構分析人士認為，“梅雁吉祥、協鑫集成、際華集團（601718.SH）、中糧系、中國海誠（002116.SZ）、九陽股份（002242.SZ），這些領漲個股8月18日同時見頂下跌，這些股票分屬不同行業不同概念，卻在同一天‘雪崩’，說明和基本面無關，大家都是在進行價格投機。這其實也是A股的無奈，沒法通過價值發現或者價值回歸盈利，賺快錢的模式就是擊鼓傳花式的把股價往上頂，最后鼓停誰拿著籌碼誰買單。”
暴跌之后，市場將往何處去？
南方基金楊德龍認為，“市場這幾天多頭一直在攻4000點，遲遲拿不下來，因此多頭信心受到一定打擊，在這種情況下，一旦有資金殺跌，就容易引發跟風盤，導致市場整體大幅下挫。我認為市場將會進一步震蕩，不過底部會在3500點到3600點之間。”
吳閔也認為，不必過度悲觀，“后市無非兩種情況，如果國改方案有亮點，那么后市會走得順利一些；如果沒有亮點，那么情緒也很快甚至已經消化完畢，市場有自己的運行規則，不會說因為國企改革不能走出板塊性行情就整體崩塌。另外，雖然證金公司‘一般不入市操作’，但中國事情整體還是可控性比較強的，我們認為后期仍將是震蕩的局面，但即便是持續走弱，也不需要太恐慌。”
而多位公募基金人士也表示，由于市場仍不穩定，近一個月倉位基本都沒有增加，少數基金經理在7月稍微調低了部分倉位，對于近期可能出現的調整都有一定心理預期，近期也并無加倉打算，對市場態度呈中性。