昨天公布的7月會議紀要顯示：“大多數與會者認為，收緊政策的條件尚未實現。但他們指出，條件正在接近。”

 

　　這句話可以被理解為是聯儲官員在暗示9月加息的可能性，但也同時表明，官員們對于是否加息仍存在較大的爭議。

 

　　美聯儲表示在確信通脹能夠恢復到2%之前，不會采取加息。紀要稱，“一些與會者認為，現有的數據尚不足以提供充分的理由，表明通脹將在中期內回到2%水平。”

 

　　一些官員擔心，在條件未成熟時加息的風險在于，一旦經濟轉向惡化，美聯儲將缺乏有效的應對工具。這些風險同樣可能來自海外，尤其是中國增速放緩。

 

　　有經濟學家建議美聯儲官員下調經濟增長和通脹的預期。強勢美元正在為美國出口帶來壓力，而低油價則在拉低通脹。

 

　　不過也有人堅定支持加息。多名聯儲官員認為，加息可以向全球傳遞對于經濟的信心。他們認為全球經濟正在復蘇之中，美聯儲需要及時行動。（會議紀要沒有提及持該觀點官員的姓名和人數。）

 

　　今年剛剛卸任達拉斯聯儲主席的Richard Fisher周三表示：“如果今年不加息，聯儲的信譽將會受損。”他指出，9月是加息的最好時機，比12月要好，因為市場到了年底可能會出現波動。

 

　　七月會議之后的事件并沒能讓美聯儲的決定變得更容易。7月非農數據表明，就業市場正在持續創造崗位，經濟形勢正在靠近美聯儲的加息條件。

 

　　而其他的事情卻令人擔憂。7月會議上，美聯儲提到對中國股市下跌的擔憂，前不久中國政府又主導了人民幣貶值，美聯儲對于中國的擔憂料將進一步加深。

 

　　周三，美國WTI油價創下6年新低，美股下跌，資金蜂擁進入美債。美國10年期國債收益率從2.196%跌至2.129%，創下5月29日以來新低。債市衡量10年后通脹預期的指標跌至1月以來新低。

 

　　而且，7月會議以來聯儲官員的講話也釋放出不同的信號，令外界找不著北。

 

　　本月早些時候，亞特蘭大聯儲主席Lockhart表示傾向于9月加息。周三圣路易斯聯儲主席Bullard也稱正在推動9月加息。

 

　　但同樣是周三，明尼阿波利斯聯儲主席Kocherlakota卻稱，由于通脹依然疲軟，加息是錯誤的。聯儲理事Jerome Powell本月初也表示，尚未做出加息決定。

 

　　由于內部的觀點分歧，耶倫在上任19個月之后，可能將首次利用其權威推動決議。

 

　　Fisher指出：“她坐在主席的位置上，如果委員會確實存在分歧，她應該推動形成決議。這是她的職責所在。在我看來，她的歷史使命就是帶領大家退出寬松，讓利率回歸正常。”

 

　　在任舊金山聯儲主席和美聯儲副主席時，耶倫表現出明顯的“鴿派”傾向，是寬松政策的堅定支持者。考慮到這一歷史，她可能會將零利率維持得更久。不過作為聯儲主席，耶倫需要彌合分歧，推動各位委員達成一致。她一年來一直都致力于讓大家達成共識。

 

　　金融市場對于9月是否加息的迷茫是顯而易見的。CME期貨市場顯示9月加息的可能性為45%，幾乎是個五五開的局面。