市場氣氛很奇妙地在10月回暖，VIX連續9日在20水平下方。上周，全球股市在A股休市情况下表現強勁，商品和能源價格反彈，而本周進行回調亦屬正常。但全球經濟增速堪憂，美聯儲靴子一日不落地一日充滿不確定性。

　　一起來回顧走勢，恒指連漲3周，周內升608.57點或2.71%，高見23178，低見22356，均高於前一周水平。內地股市連續第二周收陽，升208點或6.54%，高見3393，低見3188，均高於前一周水平。

　　國策股現追有風險

　　周內，整體市場氣氛略遜於上周，但總體樂觀，國策股受到追捧。首先，全球經濟面臨較大的下行壓力依舊顯現。上周末焦點便是人行擴大信貸資產質押在貸款試點，增加放水管道。周內中國通脹和外貿數據疲弱，更是加深寬松貨幣政策的預期。美國雖為老大，但在這個互相影響的大環境中亦無法獨善其身，周內數據好壞不一。PPI和零售銷售表現遜色，通脹和就業倒是強於預期。美股斷纜7日連升后走軟連日，又受到亞洲股市提振而反彈。其次，中國五中全會即將召開，智能制造、國企改革、新能源和環保、文化傳媒、跨境電商、人口養老等主題受到關注。相關板塊表現活躍，但鑑於前期漲幅較大，如果現在追進去，上行空間有限，須注意風險。

　　技術面上，指有調整需求，但整體重心向上。日線上，恒指在周三回踩50日均線，不過守住該支撐，一度受到兩萬三的阻力，隨后在周五突破。除了周三，其他時候皆在5日均線上方，5日升穿10日和20日均線，10日升穿20日均線。周線上繼前兩周收大陽線后，本周更上一層，站穩10日均線，升穿200日均線，5日有升穿10日均線的趨勢。保歷加通道開口，基本維持在上軌附近。MACD雙線繼續向上，升至零軸上方。

　　滬指看好創業板

　　自從A股從國慶長假回來以后表現強勁，7日內6日走高，并逼近3400點，周內漲幅為股災以來最大，創業板周漲10%，開始有人說新一波牛市來了，我們以為的確有一波行情可以做，但不會再是上半年的大行情，滬指看到3500點，不過看好創業板，料仍有的炒。下周滬指有回調的需求。恒指在享受完升勢后，或暫時休整，短線步入整固，并留意美股市場，整體仍在上行趨勢中。

        永豐金融集團研究部主管 涂國彬